簡(jiǎn)介:宏觀研究方法,中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家/研究部執(zhí)行總經(jīng)理諸建芳博士201008,目錄,商業(yè)機(jī)構(gòu)宏觀研究的獨(dú)特之處經(jīng)濟(jì)循環(huán)與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析框架與基本方法基本面研判宏觀政策研判從宏觀看投資機(jī)會(huì)自上而下的行業(yè)選擇,2,商業(yè)機(jī)構(gòu)宏觀研究的獨(dú)特之處,,3,券商/基金宏觀研究的獨(dú)特之處,4,,宏觀,行業(yè),企業(yè),,自上而下,,,預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)研判宏觀政策走向揭示行業(yè)景氣格局,,,策略,商業(yè)機(jī)構(gòu)宏觀研究的獨(dú)特之處,5,6,經(jīng)濟(jì)循環(huán)與經(jīng)濟(jì)指標(biāo),,原理性的宏觀經(jīng)濟(jì)循環(huán)圖,7,要素價(jià)格低估與投資過度、資產(chǎn)價(jià)格上漲,,8,,,增長(zhǎng)指標(biāo),物價(jià)指標(biāo),1GDP指標(biāo)投資指標(biāo)消費(fèi)指標(biāo)出口指標(biāo)2工業(yè)活動(dòng)指標(biāo)工業(yè)增加值工業(yè)利潤采購經(jīng)理指數(shù),1CPI(消費(fèi)者物價(jià)指數(shù))2PPI(生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù))3GDP縮減指數(shù),政策指標(biāo),1貨幣政策公開市場(chǎng)操作再貼現(xiàn)、再貸款法定準(zhǔn)備金率利率匯率信貸/窗口指導(dǎo),宏觀經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo),2財(cái)政政策投資政策稅收政策,9,國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP),GDP含義GDP核算指標(biāo)生產(chǎn)法GDP(第一、第二和第三產(chǎn)業(yè)增加值)支出法GDP=C+I(xiàn)+G+NX家庭消費(fèi)(C);投資(I);政府消費(fèi)(G);外國凈購買(NX)收入法GDP工資利息利潤租金間接稅折舊GDP增長(zhǎng)率同比增長(zhǎng)環(huán)比增長(zhǎng),10,11,物價(jià)指數(shù),CPI消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)。它是衡量通貨膨脹水平的重要指標(biāo),也是政府動(dòng)用貨幣政策工具的重要觀察指標(biāo)。PPI生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(中國工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù))GDPDEFLATORGDP縮減指數(shù)RPI零售物價(jià)指數(shù)固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù),貨幣政策的主要指標(biāo),流動(dòng)性指標(biāo)M0、M1、M2M0流通中現(xiàn)金M1現(xiàn)金企事業(yè)單位活期存款M2M1居民儲(chǔ)蓄存款單位定期存款單位其他存款證券公司客戶保證金在這三個(gè)層次中,M0與消費(fèi)變動(dòng)密切相關(guān),是最活躍的貨幣;M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化,是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo),流動(dòng)性僅次于M0;M2流動(dòng)性偏弱,但反映的是社會(huì)總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況,通常所說的貨幣供應(yīng)量,主要指M2。法定存款準(zhǔn)備金率利率匯率信貸,12,13,分析框架與主要方法,,宏觀經(jīng)濟(jì)分析核心框架總需求總供給,,,,,P,Y,AS,AD,,,P,Y,,,宏觀經(jīng)濟(jì)分析的核心就是分析影響總供給和總需求的各個(gè)因素及其后果。,14,宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架核心一個(gè)圖解,財(cái)政政策貨幣政策全球經(jīng)濟(jì),,總需求消費(fèi)投資凈出口,,價(jià)格與預(yù)期勞動(dòng)、資本和技術(shù)潛在產(chǎn)出資源沖擊,,總供給,,,,,,就業(yè),產(chǎn)出(GDP),通貨膨脹,,工資水平,金融市場(chǎng)反應(yīng),,,15,常用的宏觀研究方法,計(jì)量分析模型經(jīng)驗(yàn)修正邏輯推理合理的“經(jīng)濟(jì)解釋”國際比較他山之石歷史比較以史為鑒結(jié)構(gòu)分析解剖麻雀草根研究以小見大,16,17,基本面研判,,如何觀測(cè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(GDP),18,19,如何觀察投資增長(zhǎng),20,貸款增速提前于投資額,本輪周期中信貸增速提前投資增速約一個(gè)季度,投資,資料來源國家統(tǒng)計(jì)局,中信證券研究部,21,本輪周期,投資依賴中央投資帶動(dòng)地方投資,投資,資料來源國家統(tǒng)計(jì)局,中信證券研究部,22,投資,,,,政治周期黨代會(huì)之前的投資增速,資料來源國家統(tǒng)計(jì)局,中信證券研究部,,全社會(huì)投資私人投資政府投資(預(yù)算內(nèi)投資表示)名義私人投資增速F(貸款增速,名義利率,住房釋放因素,非均衡的改革推進(jìn),上期出口增速,上年財(cái)政政策)影響投資的因素主要包括信貸、利率、出口、住房需求的集中釋放、非均衡的改革推進(jìn),投資,23,24,如何觀察消費(fèi)增長(zhǎng),25,消費(fèi),先行指標(biāo)消費(fèi)者預(yù)期指數(shù),先行指標(biāo)新增就業(yè)人數(shù),資料來源CEIC,中信證券研究部,26,消費(fèi),資料來源CEIC,中信證券研究部,數(shù)據(jù)中發(fā)掘消費(fèi)亮點(diǎn),27,消費(fèi),,,,資料來源CEIC,中信證券研究部,中國特色各地區(qū)消費(fèi)率的整體變動(dòng)趨勢(shì)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的演變過程,,真實(shí)零售增速F(上期真實(shí)零售增速,上期真實(shí)GDP增速變化,投資速增變化)名義零售增速真實(shí)零售增速RPI,消費(fèi),28,29,如何觀察出口增長(zhǎng),30,OECD領(lǐng)先指數(shù)已大幅度反彈,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出口,資料來源CEIC,中信證券研究部,領(lǐng)先指數(shù)OECD領(lǐng)先指標(biāo),31,PMI訂單指數(shù)提前大幅度下滑,宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出口,資料來源CEIC,中信證券研究部,領(lǐng)先指數(shù)PMI新出口訂單,,出口增長(zhǎng)率F(人民幣匯率指數(shù),世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),出口退稅(1),F(xiàn)DI(2))解釋世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)/出口退稅/人民幣匯率指數(shù)/外商直接投資進(jìn)口增長(zhǎng)率F(出口,投資),出口,32,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響因素,,名義GDP增速F(名義投資增速,名義零售增速,名義出口增速)名義GDP增速+A名義進(jìn)口增速F(名義投資增速,名義零售增速,名義出口增速)名義進(jìn)口增速F(名義投資增速,名義出口增速)真實(shí)GDP=名義GDP/GDP縮減指數(shù)1,33,34,如何觀察物價(jià)變動(dòng),,,,,,預(yù)測(cè),總產(chǎn)出增長(zhǎng)、食品價(jià)格與物價(jià)總水平,35,輸入性通脹與國內(nèi)物價(jià)總水平,,,,,,,,,,36,物價(jià)總水平的影響因素,,CPIF(CPINONFOOD,CPIFOOD)CPINONFOOD=F(PPI,GDP(3))CPIFOODF(食品價(jià)格周期,GDP(3))。技術(shù)分析為主,考察勞動(dòng)力情況RPIF(CPI)PPIF(國際大宗商品價(jià)格指數(shù)(2),M2(12)),國際大宗商品價(jià)格指數(shù)F(全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)變化)GDP縮減指數(shù)F(RPI,PPI)投資品價(jià)格指數(shù)=F(PPI),37,工業(yè)企業(yè)盈利,利潤的決定因素經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與價(jià)格物價(jià)水平勞動(dòng)成本能源原材料成本利率與財(cái)務(wù)成本,,38,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)水平對(duì)營業(yè)收入的影響,,,預(yù)測(cè),39,成本對(duì)盈利影響明顯,40,41,宏觀政策研判,,宏觀經(jīng)濟(jì)政策看得見的手,42,1宏觀經(jīng)濟(jì)政策是推動(dòng)市場(chǎng)運(yùn)行“看得見的手”2宏觀經(jīng)濟(jì)政策總是呈現(xiàn)“逆周期”特征,宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分類,43,1關(guān)注政策的表述緊縮、穩(wěn)健、適度、積極、擴(kuò)張2相比財(cái)政政策,貨幣政策的調(diào)節(jié)影響較為溫和,政策的變動(dòng)也相對(duì)頻繁,貨幣政策主要工具,44,未來貨幣政策將更注重動(dòng)態(tài)微調(diào),“逆周期”的貨幣政策,45,貨幣政策的“逆周期性”與“前瞻性”,“逆周期”的貨幣政策,46,,,利率政策的預(yù)判依據(jù)(1/3),1國內(nèi)通脹情況2國內(nèi)增長(zhǎng)情況3各國央行的政策手段(聯(lián)動(dòng)特征),,,,47,多種因素決定利率政策,匯率政策的預(yù)判依據(jù)(2/3),48,,1匯率政策主要影響出口,盯住美元可以在一定程度上抵消外需的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)2對(duì)匯率變動(dòng)的影響,政治因素要大于市場(chǎng)因素3關(guān)注順差和出口的變化,高順差導(dǎo)致人民幣升值,信貸政策的預(yù)判依據(jù)(3/3),信貸政策與利率政策一般配合使用窗口指導(dǎo)是我國央行經(jīng)常采用的政策手段,49,財(cái)政政策的兩個(gè)“關(guān)注”,1關(guān)注財(cái)政預(yù)算(赤字)2關(guān)注財(cái)政支出(政府主導(dǎo)投資),50,財(cái)政赤字決定政府開支規(guī)模,歷年赤字都在一定幅度內(nèi)波動(dòng),可以據(jù)此計(jì)算出政府的開支規(guī)模。,51,216,政府支出的先導(dǎo)作用,政府預(yù)算投資具有示范效應(yīng),是逆周期財(cái)政政策的主要手段。,52,,53,財(cái)政支出具有乘數(shù)效應(yīng),,,,以4萬億基礎(chǔ)設(shè)施投資為例,,流動(dòng)性指標(biāo)提前預(yù)示通貨膨脹,M2領(lǐng)先通貨膨脹指標(biāo)12個(gè)月,當(dāng)期緊縮/寬松政策會(huì)對(duì)未來1年通貨膨脹產(chǎn)生影響同時(shí)要注意的是,大的沖擊可能導(dǎo)致指標(biāo)關(guān)系背離,實(shí)際預(yù)測(cè)要考慮多種因素,54,55,致謝,
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簡(jiǎn)介:第八章聯(lián)立方程計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的應(yīng)用宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型MACROECONOMYECONOMETRICSMODEL,教學(xué)基本要求,本章是課程的非重點(diǎn)內(nèi)容,可以教學(xué)要求選擇全部或部分內(nèi)容。通過教學(xué),使學(xué)生達(dá)到了解(最低要求)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的一個(gè)重要研究與應(yīng)用領(lǐng)域宏觀經(jīng)濟(jì);中國宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的主要特征、總體結(jié)構(gòu)和主要模塊與方程的設(shè)計(jì);掌握(較高要求)宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的設(shè)定理論中的主要要點(diǎn);不同經(jīng)濟(jì)體制、不同發(fā)展階段、不同國民經(jīng)濟(jì)核算體系下宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的異同;應(yīng)用(對(duì)應(yīng)用能力的要求)能夠看懂已有的宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。,一、幾個(gè)概念二、傳統(tǒng)宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的設(shè)定三、影響宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型設(shè)定的幾個(gè)因素四、建立宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的工作程序五、HENDRY學(xué)派建模理論簡(jiǎn)介六、一個(gè)著名的小型宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型七、中國宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的主要特征八、中國宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中主要模塊的設(shè)計(jì)九、中國宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中主要方程的設(shè)定,一、幾個(gè)概念,⒈宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)(MACROECONOMETRICS),名稱由來已久主要內(nèi)容和研究方向發(fā)生了變化經(jīng)典的宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型理論現(xiàn)代宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要研究方向單位根檢驗(yàn)、協(xié)整理論以及動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué),⒉宏觀經(jīng)濟(jì)模型與宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型,宏觀經(jīng)濟(jì)模型是在宏觀總量水平上把握和反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的全面特征,研究宏觀經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)間的相互依存關(guān)系,描述國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)再生產(chǎn)過程各環(huán)節(jié)之間的聯(lián)系,并可以用以進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)分析、政策評(píng)價(jià)、決策研究和發(fā)展預(yù)測(cè)。將應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法建立的宏觀經(jīng)濟(jì)模型稱為宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型,它是宏觀經(jīng)濟(jì)模型中的一類。,⒊宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型的類型,按建模目的分類按建模范圍分類按時(shí)間長(zhǎng)度分類按照經(jīng)濟(jì)理論基礎(chǔ)分類,⒋“方程”與“函數(shù)”,宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中描述各種經(jīng)濟(jì)行為的結(jié)構(gòu)方程稱為“方程”,例如生產(chǎn)方程、需求方程、消費(fèi)方程等?!胺匠獭笨梢圆捎谩昂瘮?shù)”的形式,也可以是其它形式。一般“方程”中包含的變量比“函數(shù)”中的變量多,但是關(guān)系沒有“函數(shù)”復(fù)雜。,⒌“因素”與“變量”,“因素”通過行為分析確定?!白兞俊庇靡苑从场耙蛩亍?,具有經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)學(xué)的要求。首先確定“因素”,然后選擇“變量”。在大多數(shù)情況下,并不完全一致。,二、傳統(tǒng)宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的設(shè)定,⒈CC方法論,1932年成立考利斯委員會(huì)(COWLESCOMMISSION)1933年正式出版ECONOMETRICA。1939年更名為考利斯基金委員會(huì)(COWLESFOUNDATIONCOMMISSION)。宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的基本理論形成于40年代,大部分基礎(chǔ)性工作是由CC支持完成的。產(chǎn)生了幾位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主。,⒉基本理論要點(diǎn),⑴依據(jù)某種已經(jīng)存在的經(jīng)濟(jì)理論或者已經(jīng)提出的對(duì)經(jīng)濟(jì)行為規(guī)律的某種解釋設(shè)定模型的總體結(jié)構(gòu)和個(gè)體結(jié)構(gòu),即模型是建立在已有的經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)行為規(guī)律假設(shè)的基礎(chǔ)之上的;⑵引進(jìn)概率論思想作為模型研究的方法論基礎(chǔ),選擇隨機(jī)聯(lián)立線性方程組作為模型的一般形式;⑶模型的識(shí)別、參數(shù)的估計(jì)、模型的檢驗(yàn)是主要的技術(shù)問題;⑷以模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)的擬合優(yōu)度作為檢驗(yàn)?zāi)P偷闹饕獦?biāo)準(zhǔn)。,⒊模型設(shè)定方法,從簡(jiǎn)單到復(fù)雜從一般到簡(jiǎn)單,⒋評(píng)價(jià),傳統(tǒng)宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的設(shè)定理論是在宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的發(fā)展過程中逐漸形成的,反過來又極大地推動(dòng)了宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的發(fā)展。對(duì)于同樣的研究對(duì)象,不同的研究者只要對(duì)理論假設(shè)理解不同,仍然可以建立不同的模型。對(duì)CC的主要批判源于20世紀(jì)70年代初期。,三、影響宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型設(shè)定的幾個(gè)因素,⒈宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)模型設(shè)定的影響,需求不足和供給不足是兩類不同的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在需求不足的環(huán)境下,需求成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要制約,刺激需求成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)。討論宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的總體結(jié)構(gòu)特征和個(gè)體結(jié)構(gòu)特征。在供給不足的環(huán)境下,供給成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要制約,刺激生產(chǎn)成為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的主要目標(biāo)。討論宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的總體結(jié)構(gòu)特征和個(gè)體結(jié)構(gòu)特征。,⒉宏觀經(jīng)濟(jì)決策方式對(duì)模型設(shè)定的影響,宏觀經(jīng)濟(jì)決策方式主要分為以集中決策為主和以分散決策為主兩類。討論分散決策方式對(duì)宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的總體結(jié)構(gòu)和個(gè)體結(jié)構(gòu)都將產(chǎn)生影響。討論集中決策方式對(duì)宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的總體結(jié)構(gòu)和個(gè)體結(jié)構(gòu)都將產(chǎn)生影響。,⒊經(jīng)濟(jì)核算體系對(duì)模型設(shè)定的影響,宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型是在一定的核算體系基礎(chǔ)是建立起來的。由指標(biāo)體系組成的核算體系反映宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行過程和狀態(tài),是宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的數(shù)據(jù)來源,是設(shè)定宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的重要依據(jù)。兩類核算體系國民核算體系,簡(jiǎn)稱為SNASYSTEMOFNATIONALACCOUNTING體系;國民經(jīng)濟(jì)平衡表體系,簡(jiǎn)稱為MPSMATERIALPRODUCTBALANCESYSTEM體系。核算體系對(duì)宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的影響在于指標(biāo)體系以及主要指標(biāo)的核算方法。,⒋模型外生性程度的決定,所謂外生性程度,簡(jiǎn)單說就是模型中外生變量與內(nèi)生變量數(shù)目之間的比例。影響外生性程度的因素模型的功能、決策方式、可解釋性、樣本容量。較高外生性程度的優(yōu)點(diǎn)控制模型規(guī)模、減少方程設(shè)定誤差、方便于政策模擬和多方案計(jì)算。較高外生性程度的缺點(diǎn)需要較大的樣本容量、預(yù)測(cè)外生變量值的困難。,⒌模型分解性程度的決定,指部門的分解。影響模型分解性程度的因素宏觀經(jīng)濟(jì)中的結(jié)構(gòu)性變化、建模目的的影響、模型規(guī)模的限制。較高分解性程度的優(yōu)點(diǎn)模型具有較好的結(jié)構(gòu)功能、方程能較好地描述經(jīng)濟(jì)行為、模型的樣本期模擬精度和樣本期外的預(yù)測(cè)精度都較高、使偏差多樣化和分散化。較高分解性程度的缺點(diǎn)數(shù)據(jù)收集和調(diào)整的工作量和難度增大、模型中包含了更多的方程帶來更大的方程設(shè)定誤差。,四、建立宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型的工作程序,五、HENDRY學(xué)派建模理論簡(jiǎn)介,⒈數(shù)據(jù)生成過程DGP,DATAGENERATIONPROCESS,建立模型的理論上的起點(diǎn)。數(shù)據(jù)生成過程DGP是所有變量聯(lián)合概率分布的一般表達(dá)式。即,⒉自回歸分布滯后模型ADL,AUTOREGRESSIVEDISTRIBUTEDLAG,建立模型的實(shí)際上的起點(diǎn)。ADL是由DGP約化而來的,如果每步約化都有效,即關(guān)于關(guān)注參數(shù)無信息損失,那么它可以近似地代表DGP。,⒊誤差修正模型(ECM,ERRORCORRECTIONMODEL),關(guān)鍵是對(duì)ADL中包含的變量進(jìn)行單整和協(xié)整檢驗(yàn);將約化后的模型寫成誤差修正模型的形式,即包含變量間長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系的簡(jiǎn)單的模型。,六、一個(gè)著名的小型宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型KLEIN戰(zhàn)爭(zhēng)之間模型,⒈變量,內(nèi)生變量,外生變量,⒉模型,⒊估計(jì),以美國兩次世界大戰(zhàn)之間的19201941年年度數(shù)據(jù)為樣本,采用FIML估計(jì)。,⒋應(yīng)用,直接應(yīng)用結(jié)構(gòu)參數(shù)估計(jì)結(jié)果。例如分析消費(fèi)方程,工資收入是私人工資和政府工資之和,其消費(fèi)邊際傾向是08,即工資增加1美元,消費(fèi)就增加08美元現(xiàn)期利潤的消費(fèi)邊際傾向002,而前期利潤的邊際消費(fèi)傾向0235。由此可見,現(xiàn)期工資收入是消費(fèi)的一個(gè)決定性因素。,利用簡(jiǎn)化式參數(shù)估計(jì)結(jié)果。,表中政府控制變量列中數(shù)據(jù)表示這些變量對(duì)每一個(gè)內(nèi)生變量的短期影響乘數(shù)。例如,當(dāng)稅收增加10000美元,引起消費(fèi)下降1880美元,投資減少2960美元例如,當(dāng)政府支出增加10000美元,引起收入增加19300美元,如果同時(shí)增加稅收10000美元,收入減少14840美元,二者的平衡預(yù)算影響乘數(shù)對(duì)收入為二者之和,即4460美元。,計(jì)算并利用長(zhǎng)期均衡乘數(shù)。,可見,各政策變量的投資均衡乘數(shù)為0,因?yàn)樵诰馇闆r下,資本存量不變,沒有投資發(fā)生;政府支出對(duì)收入的長(zhǎng)期影響乘數(shù)是2323,而短期乘數(shù)是1930,即80的影響是當(dāng)期發(fā)生的。,七、中國宏觀經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型的主要特征,⒈總體上的供給導(dǎo)向,供給導(dǎo)向的模塊結(jié)構(gòu)關(guān)系;主要方程的供給導(dǎo)向;部分方程的需求導(dǎo)向或者供需雙導(dǎo)向。,⒉集中決策與分散決策并存,關(guān)于投資模塊的設(shè)計(jì)關(guān)于價(jià)格模塊的設(shè)計(jì),⒊以SNA體系為主,兼顧少數(shù)MPS體系指標(biāo),總體上的SNA體系少數(shù)MPS指標(biāo)的方程數(shù)據(jù)收集和整理方面的困難,⒋較高的分解性程度,經(jīng)濟(jì)中結(jié)構(gòu)性問題突出,⒌虛變量的普遍應(yīng)用,政策在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的作用;“奇異點(diǎn)”的較多存在。例如某個(gè)模型中的工業(yè)生產(chǎn)方程,八、中國宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中主要模塊的設(shè)計(jì),⒈模塊,宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型由若干模塊組成。每個(gè)模塊描述某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或者某個(gè)經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)行為。每個(gè)模塊由若干結(jié)構(gòu)方程組成。模塊中方程的數(shù)目取決于分解性程度。模塊之間的關(guān)系描述了宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型的總體結(jié)構(gòu)。,⒉一個(gè)模型示例,“中國宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型CEMT1”總體結(jié)構(gòu)框圖。共有12個(gè)模塊生產(chǎn)、投資、財(cái)政、信貸、企業(yè)、事業(yè)、居民、國際、消費(fèi)、價(jià)格、就業(yè)和總供求。模型共包含256個(gè)方程,其中隨機(jī)方程102個(gè),衡等方程154個(gè);模型包括256個(gè)內(nèi)生變量和41個(gè)外生變量。,九、中國宏觀計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型中主要方程的設(shè)定,具體略,參見教科書。例如,某類商品出口額F(國內(nèi)供給能力,國際市場(chǎng)需求,價(jià)格,匯率,政策,Μ)某類商品進(jìn)口額F(國際市場(chǎng)供給,國內(nèi)需求,外匯支付能力,價(jià)格,匯率,政策,Μ)某種商品價(jià)格指數(shù)F(相關(guān)商品的價(jià)格指數(shù),需求因素,供給因素,政策虛變量,Μ),某部門勞動(dòng)者人數(shù)F(前一年勞動(dòng)者人數(shù),新增生產(chǎn)規(guī)模,Μ)某部門固定資產(chǎn)原值或凈值F(前一年固定資產(chǎn)原值或凈值,當(dāng)年投資額,Μ)城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄存款F(前一年末城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄存款余額,城鎮(zhèn)居民收入,存款利率,Μ)各項(xiàng)財(cái)政支出F(財(cái)政支出,該項(xiàng)目前一年實(shí)際支出,政策,Μ),
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上傳時(shí)間:2024-01-06
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