簡介:中國軟件技術現(xiàn)狀與發(fā)展,,主要內容,計算機信息系統(tǒng)概述基礎軟件技術應用軟件技術嵌入式軟件技術幾點啟示,計算機信息系統(tǒng)概述,,計算機信息系統(tǒng)概述,定義計算機信息系統(tǒng)是利用計算機采集、存儲、處理、傳輸和管理各類信息,并以人機交互方式提供信息服務的計算機應用系統(tǒng)-摘自中國計算機科學與技術百科全書(第二版),,表現(xiàn)層,業(yè)務層,資源層,,,基礎設施,,系統(tǒng)接口及門戶管理以多媒體等直觀形式采集信息,展現(xiàn)結果,計算機硬件、網(wǎng)絡、操作系統(tǒng)等系統(tǒng)軟件,一組實現(xiàn)應用業(yè)務邏輯及其流程控制的程序代碼,各類信息資源及其相關的資源管理系統(tǒng),如數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng),目錄服務系統(tǒng)等,用戶,基本結構,詮釋,計算機信息系統(tǒng)是建立在計算機硬件和網(wǎng)絡基礎設施之上,以資源層、業(yè)務層和表現(xiàn)層三層軟件為核心,為用戶提供交互信息服務的一體化計算機應用系統(tǒng)目前軟件體系結構大多采用C/S(CLIENT/SEVER)或B/S(BROWSER/SERVER)等主流形式,均可視為上述信息系統(tǒng)軟件層次結構的實例化,發(fā)展趨勢,網(wǎng)絡化分布性、開放性、可成長性;網(wǎng)絡結構正在向P2P發(fā)展;系統(tǒng)趨于復雜集成化綜合集成是構造一體化信息系統(tǒng)的關鍵。信息系統(tǒng)的綜合集成水平,直接反映了一個企業(yè)、一個部門,乃至整個國家信息化建設的水平智能化智能接口、智能搜索、數(shù)據(jù)挖掘、語義WEB、個性化服務、智能決策,基礎軟件技術,,基礎軟件技術,定位操作系統(tǒng),數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)和中間件是當今的三大基礎軟件軟件工程的目標通過工程化方法,縮短和簡化從應用所面臨的問題空間到計算機所能提供的解空間之間的映射過程,以緩解或消除軟件危機基礎軟件的任務從各類應用軟件中提取帶共性和可復用的成份,以共性軟件的形式,建立比計算機裸機層次更高的應用軟件開發(fā)平臺、運行平臺和管理平臺,為應用軟件開發(fā)者提供更靠近問題空間的解空間,基礎軟件的解空間,,應用軟件,,中間件,,數(shù)據(jù)庫系統(tǒng),,操作系統(tǒng),裸機,問題空間,由中間件提供的解空間,由數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)提供的解空間,由操作系統(tǒng)提供的解空間,由計算機裸機提供的解空間,操作系統(tǒng),直接包裝在計算機裸機及其中斷系統(tǒng)之上的一層共性軟件,處于基礎軟件的核心地位,又稱系統(tǒng)軟件操作系統(tǒng)的作用從計算機系統(tǒng)角度看,如果把計算機裸機比喻為國家機器中的經(jīng)濟基礎,那么操作系統(tǒng)就是國家機器中的上層建筑,主要用于管理各類資源,最大限度地發(fā)揮其為用戶服務的效能從計算機使用角度看,操作系統(tǒng)為應用軟件提供了遠比裸機方便有效的開發(fā)、部署和運行環(huán)境,操作系統(tǒng)現(xiàn)狀和發(fā)展,我國操作系統(tǒng)的商品化研發(fā)工作起步較晚,目前廣泛使用的主流操作系統(tǒng),包括WINDOWS系列和各種UNIX系列的操作系統(tǒng)均是國外的產(chǎn)品解決信息系統(tǒng)“空心球”的問題是當務之急。隨著LINUX和其他開放源碼的自由軟件的出現(xiàn),自20世紀90年代中期以來,陸續(xù)出現(xiàn)了我國自主開發(fā)的各種基于LINUX的系統(tǒng)軟件,新世紀以后其發(fā)展勢頭十分迅猛,數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng),以數(shù)據(jù)的集中管理與共享為主要特征的基礎軟件擁有數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)的計算機為各種聯(lián)機事務處理軟件和其他擁有豐富數(shù)據(jù)資源的應用軟件進一步提供了靠近問題空間的解空間我國自主研發(fā)商品化數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)的時間也較晚,目前廣泛使用的ORACLE、DB2、SYBASE、INFORMIX、SQLSERVER和MYSQL等主流數(shù)據(jù)庫也都是國外的20世紀90年代中期開始出現(xiàn)一些與應用軟件及系統(tǒng)捆綁銷售的國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫,如東軟的OPENBASE,以及軍事應用的特種數(shù)據(jù)庫,數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng),目前我國自主研發(fā)的商用數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)已占有一定市場,主要有航天領域廣泛應用的“奧斯卡”數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)華中科技大學的“達夢”數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)中國人民大學的“金倉”數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)用于工業(yè)控制的各種實時數(shù)據(jù)庫和主存數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng),中間件,中間件是繼操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)之后,隨著網(wǎng)絡技術的發(fā)展和網(wǎng)絡應用的不斷深入而新興的一種基礎軟件網(wǎng)絡不僅是信息傳輸?shù)幕A設施,而且是信息處理和計算的基礎設施,為人們能提供強大的計算平臺,從這個意義上說,網(wǎng)絡就是計算機。目前世界上最強大的計算機是INTERNET網(wǎng)絡要成為計算平臺,需要在網(wǎng)絡原基礎設施之上構造或裝備一個支持一體化網(wǎng)絡計算的軟件平臺,這就是中間件,中間件的作用,從系統(tǒng)角度看,中間件主要用于管理網(wǎng)絡上的各類軟硬件資源,并實現(xiàn)網(wǎng)絡資源的共享與集成,從而構成一體化的網(wǎng)絡計算平臺。因此,中間件是消除信息孤島,實現(xiàn)信息系統(tǒng)綜合集成的利器從網(wǎng)絡應用角度看,中間件為網(wǎng)絡應用軟件提供了有效的開發(fā)、部署和運行平臺。擁有中間件的計算機系統(tǒng)所對應的解空間更靠近網(wǎng)絡應用所面臨的問題空間。因此,中間件是快速構建復雜網(wǎng)絡應用的利器鑒于以上兩大作用,有人把中間件稱為網(wǎng)絡上的操作系統(tǒng),是目前最當紅的軟件,中間件的定義,中間件,顧名思義,是在網(wǎng)絡環(huán)境下一種起承上(網(wǎng)絡應用軟件)啟下(操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng))作用,并包裝了各種網(wǎng)絡通信協(xié)議的基礎軟件中間件是建立在網(wǎng)絡各結點操作系統(tǒng)之上,支持網(wǎng)絡應用軟件有效開發(fā)、部署和運行的一層支撐軟件,構建網(wǎng)絡應用軟件的基本需求,網(wǎng)絡世界是開放的、可成長的應用需求是經(jīng)常變化的、不斷發(fā)展的分布性、自治性、異構性已成為基于網(wǎng)絡的信息系統(tǒng)和網(wǎng)絡應用軟件的固有特征面對不斷變化和發(fā)展的信息世界,必須依靠一種隨需應變的軟件技術和一體化軟件平臺來支持復雜網(wǎng)絡應用的構建,中間件的基本特征之一,中間件能適應網(wǎng)絡世界和應用需求的變化通過軟總線加軟構件技術,實現(xiàn)軟件模塊的即插即用,適應軟件功能需求的變化通過對象代理機制,實現(xiàn)分布應用之間互連互通互操作,適應應用軟件計算環(huán)境的變化通過消息代理和各種適配機制,適應應用軟件業(yè)務邏輯和業(yè)務流程的變化中間件是一種隨需應變的軟件,以不變應萬變,是靈活響應網(wǎng)絡環(huán)境變化和軟件需求變化的利器,中間件的基本特征之二,中間件能全方位支持信息系統(tǒng)的綜合集成在硬件、網(wǎng)絡和系統(tǒng)軟件之上,通過基礎中間件,能支持網(wǎng)絡通信集成,并提供基礎應用服務深入網(wǎng)絡應用軟件的資源層、業(yè)務層和表現(xiàn)層,通過應用中間件,能支持數(shù)據(jù)集成、應用代碼集成、業(yè)務流程集成和門戶集成面向具體應用領域,通過領域應用框架(平臺),能支持特定領域的應用集成中間件是一種支持信息系統(tǒng)綜合集成的軟件,是構建一體化信息系統(tǒng)的利器,,中間件分類及其層次結構,,基礎中間件應用中間件領域應用平臺,基礎中間件,底層通信平臺+應用服務器底層通信平臺的核心是軟總線,支持軟構件的熱插拔,并在網(wǎng)絡和操作系統(tǒng)透明的情況下實現(xiàn)分布式構件之間的互連互通應用服務器提供構件容器及其運行環(huán)境提供名錄服務、安全服務、事務服務等面向應用的系統(tǒng)服務提供應用系統(tǒng)部署、管理、開發(fā)等工具支持多種通信協(xié)議,應用中間件,數(shù)據(jù)集成中間件支持不同來源、格式、性質的數(shù)據(jù)的轉換與包裝,實現(xiàn)各種異構數(shù)據(jù)源的集成與共享,提供統(tǒng)一的高層訪問服務應用代碼集成中間件利用適配機制和消息代理機制,實現(xiàn)信息系統(tǒng)業(yè)務邏輯層應用代碼之間跨網(wǎng)絡的互操作業(yè)務流程集成中間件提供可視化業(yè)務流程的描述,控制和管理業(yè)務流程的動態(tài)執(zhí)行門戶集成中間件提供集中的門戶管理和開發(fā)方法,個性化的內容組織與管理,單點認證登錄,以及圖表的定制等,領域應用平臺,在基礎中間件和應用中間件之上,通過進一步提取具體應用領域的軟件共性,而建立的面向具體領域應用的信息系統(tǒng)平臺電子政務平臺、電子商務平臺電信、金融、交通、冶金、教育、衛(wèi)生、軍事等行業(yè)應用平臺ERP(企業(yè)資源規(guī)劃)平臺SCM(供應鏈管理)平臺CRM(客戶關系管理)平臺,中間件技術的發(fā)展趨勢,面向服務的軟件架構SOA將成為新一代WEB服務的基礎框架,基于SOA體系架構的中間件是中間件的一個重要發(fā)展方向構件技術是軟件工程的當紅技術。構件,構之件也,一是構,強調其可構造性和可組裝性,二是件,強調其包裝性和信息隱蔽性。中間件的構件化趨勢將日益增強在SOA架構下,中間件各層可供共享的每個基礎構件和業(yè)務功能構件均可包裝成一個WEB服務,以支持跨越集成與協(xié)同。這一趨勢值得關注,中間件技術的現(xiàn)狀和發(fā)展,標準體系OMGCORBASUNJ2EEMICROSOFTNETWEBSERVICE國際上的主流廠家IBM,BEA,MICROSOFT,SUN,IONA,TIBCO,WEBMETHODIBM聲稱IBM軟件等于中間件,國內中間件發(fā)展現(xiàn)狀,國家863計劃、973計劃、信息產(chǎn)業(yè)部電子發(fā)展基金、國家發(fā)改委軟件行動計劃重點支持國防科大STARBUS等國內多項中間件成果獲國家科技進步二等獎,STARBUS已轉化到中創(chuàng)軟件和北京中和威公司,產(chǎn)生了相應的國產(chǎn)中間件系列產(chǎn)品國產(chǎn)中間件在金融、電信、軍事、交通、石化、電子政務、電子商務等重大領域中已得到成功應用,效益顯著國家863計劃重點支持的,由國防科大、中科院軟件所、北大、北航在各自成果基礎上聯(lián)合研發(fā)的“四方國件”中間件套件,通過產(chǎn)學研結合的道路正在向產(chǎn)業(yè)化國際化發(fā)展,國內中間件發(fā)展現(xiàn)狀,出現(xiàn)了一批專門從事中間件產(chǎn)品開發(fā)與營銷的專業(yè)公司,推出了一批能與國外產(chǎn)品媲美的中間件產(chǎn)品,并占有一定市場份額山東中創(chuàng)軟件中間件公司的INFO系列中間件北京東方通科技的TONG系列中間件上海普元的面向構件的中間件北京中和威公司的INTER系列中間件中科院軟件所的網(wǎng)馳系列中間件深圳金蝶中間件公司的金蝶中間件,國內中間件發(fā)展現(xiàn)狀,在基礎軟件中,如果說在自主操作系統(tǒng)和數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)研發(fā)方面,我們已喪失了不少機遇,那么中間件為我們提供了切入基礎軟件的良好契機國產(chǎn)中間件醒得較早,跑得也較快,已成為我國基礎軟件領域重要的突破點具有自主知識產(chǎn)權的國產(chǎn)中間件成果與產(chǎn)品一定會在我國信息化建設中發(fā)揮越來越關鍵的作用,應用軟件技術,,應用軟件技術,應用軟件技術是一門寬口徑的技術。計算機應用越來越廣,涉及各行各業(yè),應用軟件的門類也越來越多,涉及各個領域應用軟件主要有工具類應用軟件如編輯排版軟件,殺毒軟件,圖表制作工具軟件,漢字識別軟件,英漢、漢英機器翻譯軟件等專業(yè)類應用軟件如輔助設計軟件,輔助教學軟件,醫(yī)療輔助分析軟件,工業(yè)設計與工業(yè)控制軟件,漢字激光照排軟件,專家系統(tǒng)等娛樂類應用軟件如游戲軟件,實時聊天軟件,在線視頻點播軟件,二維卡通與三維動畫制作、運行與管理軟件管理類應用軟件指面向企業(yè)、行業(yè)或部門信息管理和信息服務的行業(yè)應用軟件,如電子商務,電子政務,辦公自動化,管理信息系統(tǒng),決策支持系統(tǒng)等,基于網(wǎng)絡的行業(yè)應用軟件,關鍵技術需求工程建模技術總體設計技術數(shù)據(jù)工程及數(shù)據(jù)集成技術企業(yè)應用集成及業(yè)務流程管理技術基于構件的設計技術測試技術,電子商務,以網(wǎng)絡為基礎,商務軟件為核心,圍繞企業(yè)的信息流、資金流和物流,基于企業(yè)內部資源的優(yōu)化、整合及其客戶關系管理,搭建企業(yè)的供應鏈,銷售鏈,為企業(yè)提供網(wǎng)上交易和網(wǎng)上支付的信息系統(tǒng)關鍵技術門戶與信息接入技術基于XML的數(shù)據(jù)交換技術應用與服務資源的整合技術業(yè)務流程管理技術物流中的數(shù)據(jù)倉庫與數(shù)據(jù)挖掘技術網(wǎng)絡安全技術,電子政務,以網(wǎng)絡為基礎,政務軟件為核心,以執(zhí)政為民、政務公開,以及提高政府辦公效率,提高政府決策水平為宗旨,圍繞G2C,G2B,G2G等公務活動,基于政府服務資源的優(yōu)化整合,建立網(wǎng)上查詢、網(wǎng)上申報、網(wǎng)上審批的政府信息服務系統(tǒng)關鍵技術除電子商務軟件涉及的主要技術外,尚需加強電子公文的網(wǎng)上流轉技術和各類決策支持技術,以及信息安全技術,應用軟件的發(fā)展現(xiàn)狀,目前我國絕大多數(shù)軟件企業(yè)均從事應用軟件技術和產(chǎn)品的研發(fā),行業(yè)特點和行業(yè)優(yōu)勢較明顯,但軟件水平有待提高在某些專業(yè)領域,特別是中文信息處理領域,以北大方正為代表的一批應用軟件處于國際領先水平,為我國信息化建設做出了重大貢獻基于網(wǎng)絡的大型信息服務系統(tǒng)和信息管理軟件,包括電子政務、電子商務和許多重大行業(yè)應用軟件,開始重視如何使用中間件等基礎軟件,特別是國產(chǎn)基礎軟件進行研發(fā),綜合集成水平正在提高,這也有力促進了國產(chǎn)基礎軟件的發(fā)展,嵌入式軟件技術,,嵌入式軟件技術,嵌入式系統(tǒng)是指那些以特定領域應用為中心,以計算機技術為基礎,為適應特定應用對功能、可靠性、成本、體積、功耗的嚴格要求,可以對系統(tǒng)的軟硬件進行配置并嵌入在應用設備中的專用計算機系統(tǒng)嵌入式軟件指各類用于嵌入式計算機系統(tǒng)的軟件發(fā)展初期,基本上是硬件的附屬品隨著后PC時代的到來,嵌入式軟件的種類和規(guī)模得到極大發(fā)展,形成了完整、獨立的軟件體系但是無論嵌入式軟件怎樣發(fā)展,都擺脫不了嵌入式系統(tǒng)對它的影響,嵌入式軟件技術,關鍵技術精簡技術接口技術交叉開發(fā)環(huán)境與技術固化存儲技術實時技術可靠性技術,嵌入式軟件的開發(fā)歷程,基于應用程序階段在嵌入式系統(tǒng)的硬件之上,沒有系統(tǒng)軟件或僅有很簡單的監(jiān)控程序,應用軟件直接建立在硬件之上基于操作系統(tǒng)階段應用程序在嵌入式操作系統(tǒng)之上編寫,嵌入式軟件的開發(fā)效率得到很大提高基于JAVA虛擬機、中間件等支撐系統(tǒng)階段在后PC時代,要求嵌入式應用軟件功能更強,應用更廣,為此能夠利用支撐軟件來完成人機交互、網(wǎng)絡通信及數(shù)據(jù)存儲等功能,從而使得開發(fā)效率更高,嵌入式操作系統(tǒng),嵌入式操作系統(tǒng)共600多種,較有名的10余種,有代表性的是WINCE,VXWORKS,PALMOS,以及各種嵌入式LINUX由于許多嵌入式應用對系統(tǒng)源代碼有特殊需求,嵌入式LINUX已成為當前嵌入式操作系統(tǒng)的主流國內著名的有紅旗嵌入式LINUX,中軟嵌入式LINUX,以及北京凱思公司開發(fā)在32位微處理器上的實時多任務操作系統(tǒng)HOPEN,北京科銀京城公司已成功用于消費類電子產(chǎn)品,通信產(chǎn)品,工業(yè)控制及軍用電子產(chǎn)品中的嵌入式實時操作系統(tǒng)DELTAOS,嵌入式數(shù)據(jù)庫和嵌入式中間件,嵌入式數(shù)據(jù)庫主要用于移動計算環(huán)境下數(shù)據(jù)的管理問題,又稱移動數(shù)據(jù)庫,通常后臺另有一般數(shù)據(jù)庫主數(shù)據(jù)庫支持國外IBM,SYBASE,ORACLE,MICROSOFT都推出了相應的產(chǎn)品,國內主要有人民大學金倉公司的”小金靈”和東軟公司的OPENBASEMINI等嵌入式數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)嵌入式中間件有代表性的產(chǎn)品MINICORBA、J2ME目前已在數(shù)字化家庭以及與無線或有線網(wǎng)絡通信有密切關系的嵌入式應用軟件的開發(fā)中廣泛應用國內從事商用中間件的公司都在紛紛推出自己的嵌入式中間件產(chǎn)品,嵌入式應用軟件,工業(yè)控制類,如用于工業(yè)過程控制、數(shù)控機床、電網(wǎng)安全、污水處理等方面的嵌入式應用軟件數(shù)字家電類,如嵌入在機頂盒、PDA、DVD、MP3播放器、數(shù)碼相機、數(shù)字電視、網(wǎng)絡冰箱、網(wǎng)絡空調上的嵌入式應用軟件金融、稅務和商業(yè)類,如嵌入在自動柜員機、點鈔機、清分機、信用卡系統(tǒng)、金庫監(jiān)控系統(tǒng)、稅控機、售貨端系統(tǒng)、自動售貨機及公交智能卡上的嵌入式應用軟件交通運輸類,如用于汽車電子系統(tǒng)、車輛導航、流量控制、信息檢測、公路運輸、航空管理、雷達系統(tǒng)、交通指揮的嵌入式應用軟件,嵌入式應用軟件,通信類,如手機、傳呼機、電話交換系統(tǒng)、數(shù)據(jù)交換設備中的嵌入式應用軟件建筑類,如用于樓宇安全管理與監(jiān)控、電力控制、供熱和通風、電子門鎖、閉路電視、電子保險柜等嵌入式軟件環(huán)境檢測類,如用于水文資料監(jiān)測、水土質量監(jiān)測、空氣污染監(jiān)測等嵌入式應用軟件醫(yī)療類,如用于心臟除顫器,心臟起搏器,CT設備等數(shù)字醫(yī)療器械等嵌入式應用軟件軍事類,如用于精確制導武器、電子探測設備中的嵌入式應用軟件,嵌入式軟件的應用展望,嵌入式系統(tǒng)和嵌入式軟件正在深入我們工作和生活的各個方面,它的廣泛應用意義重大在改造傳統(tǒng)工業(yè),以信息化帶動工業(yè)化的進程中有特殊地位對于積極推進國產(chǎn)集成電路芯片及其應用板卡技術的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)化,以及催生新的電子信息產(chǎn)業(yè)有重要作用有利于我國信息社會不斷向廣度和深度發(fā)展,,軟件開發(fā)是一項復雜勞動,應采用先進的軟件工程方法有一定規(guī)模的軟件企業(yè)必須加強軟件開發(fā)過程與質量的管理,并加快通過較高級別的CMM認證要大力推行構件開發(fā)技術,并逐步形成自已的構件庫,提高軟件的復用率要充分利用先進的商用軟件開發(fā)和測試工具,并選用必要的基礎軟件,特別是各類中間件,在起點較高的平臺上快速構建自已的軟件,謝謝,
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簡介:1,金融期貨發(fā)展現(xiàn)狀與未來展望,,,2,,內容摘要,一、全球金融期貨的發(fā)展現(xiàn)狀二、我國開展金融期貨交易的條件分析三、金融期貨市場的制度設計四、股指期貨合約的設計原則五、中國金融期貨交易所的未來發(fā)展,3,一、全球金融期貨的發(fā)展現(xiàn)狀,全球衍生品市場交易量仍然繼續(xù)增長國際衍生品總交易量(百萬手),4,,近五年以來衍生品市場的交易量增長情況(單位百萬張),5,,全球期貨及期權交易量(百萬手),6,,2005年全球金融期貨和商品期貨對比分析(分地區(qū)),7,,2005年全球金融期貨與商品期貨對比分析(分國家),8,“金磚四國”是由巴西、俄羅斯、印度和中國四國的英文名稱首字母縮寫而成。(單位張),金磚四國,9,NSE(印度國家證券交易所)指數(shù)期貨合約交易量居世界第四,總成交量占據(jù)印度金融衍生品99市場份額。整個金融衍生品交易中,期貨合約占交易量的85,期權占15。股票期貨平均每天的交易量超過325,000個合約,就合約數(shù)量來講,使得NSE成為世界上最大的股票期貨交易所。MCX(印度多種商品交易所)印度最大的商品交易所,占據(jù)印度商品期貨交易一半以上份額。NCDEX(印度國家商品及衍生品交易所)印度第二大商品交易所,與MCX一起占據(jù)印度商品交易額98市場份額。,印度市場介紹,10,,印度衍生品市場合約數(shù)(單位張),11,,印度2005年度衍生品市場份額,12,2005年全球股指期貨前10名合約(單位張),13,,,,,,,,,場外期權,股票期權,股指期貨,股指期權,股指期貨期權,股指互換,股票期貨,20世紀20年代197319821983198720世紀80年代末,全球股票類衍生品演進路徑,14,全球主流股票類衍生品,,股指期貨股指期權股票期權等,主流產(chǎn)品,,其他產(chǎn)品,股票期貨股指期貨期權股指互換等,各國(地區(qū))監(jiān)管政策不盡相同相關產(chǎn)品的功能替代證券中介機構的利益沖突,15,當前股指期貨發(fā)展特征,產(chǎn)品不斷創(chuàng)新交易量呈迅速上升趨勢各國指數(shù)產(chǎn)品體系日趨完善,地區(qū)之間市場競爭日益激烈成為新興市場推出金融衍生產(chǎn)品的首選,16,二、我國開展金融期貨交易的條件分析,(一)我國歷史上曾經(jīng)試點的金融期貨國債期貨1992年12月上海證券交易所最先推出國債期貨交易,1995年5月,中國證監(jiān)會發(fā)出通知,決定暫停國債期貨交易。股指期貨1993年3月海南證券交易報價中心在全國首次推出股票指數(shù)期貨交易,可交易品種包括深圳綜合指數(shù)和深圳綜合A股指數(shù)各4個到期月份的期貨合約。同年9月9日,中國證監(jiān)會通知,券商未經(jīng)批準不得開辦指數(shù)期貨交易業(yè)務。海南證券交易報價中心深圳綜合指數(shù)和深圳綜合A股指數(shù)期貨交易業(yè)務在10月暫停。,17,外匯期貨1992年7月上海外匯調劑中心試辦人民幣(美元)匯率期貨合約,多家香港外匯經(jīng)紀商未經(jīng)批準即到大陸開展外匯期貨交易業(yè)務。1994年8月,中國證監(jiān)會等四部委聯(lián)合發(fā)文,全面取締非法外匯期貨交易。,18,(二)我國開展金融期貨交易的市場需求迫切,條件已經(jīng)具備,中國經(jīng)濟十幾年來的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展,成為開展金融期貨交易的根本推動力2005年國民生產(chǎn)總值達到183萬億人民幣,居世界第四位截止2006年6月底,我國外匯儲備達9441億美元各類金融資產(chǎn)規(guī)模穩(wěn)步增加截止2006年6月底,發(fā)行在外的債券余額108萬億元人民幣截止2008年8月底,股市總市值496萬億元人民幣截止2006年7月底,金融資產(chǎn)總量359萬億元人民幣,19,,資料來源中國證券報,2006年6月30日,滬市股市市值及市場結構滬市股市市值及市場結構(單位萬億元人民幣),20,,資料來源中國證券報,2006年6月30日。,深市股市市值及市場結構(單位萬億元人民幣),21,,資料來源國泰君安證券股份有限公司,2006年8月9日。,中國A股市場市場集中度結構變化趨勢總市值,22,,資料來源國泰君安證券股份有限公司,2006年8月9日。,中國A股市場市場集中度結構變化趨勢流通市值,23,,股權分置改革逐步推進,24,,滬深300成分股股改進程,25,開展國債期貨交易的條件分析,(一)利率市場化主要進程我國的利率市場化是由貨幣市場起步的。從1996年開始,政府當局先后采取了若干項重要政策措施,以推動中國的利率市場化進程。(二)利率市場化的改革重點應是進一步恢復利率的市場機制(三)利率市場化改革對收益率曲線的影響收益率曲線變得更為陡峭,短期和中長期利率利差增大市場化導致短期利率的波動加大,26,,(四)利率市場化下影響收益率曲線的潛在制約因素債券市場的統(tǒng)一債券市場功能和交易機制有待進一步完善債券市場主體結構、品種結構和收益結構有待多樣化、層次化和合理化,27,有利于促進市場形成利率和債券合理定價,有助于構筑更為平滑合理的市場收益率曲線。促進利率市場化和完善我國金融基礎設施建設。國債期貨交易在形成市場收益率曲線方面更為有效-澳大利亞的例子;國債期貨合約的“最便宜的債券”交割方式,將有助于改變我國債券現(xiàn)貨市場分割的狀況,加快我國債券市場整合與統(tǒng)一的進程。,現(xiàn)階段開展國債期貨的現(xiàn)實意義,28,1、利率市場化進程利率的市場化是國債期貨推出的前提,但并不是必要條件,國債期貨也可以在利率市場化的過程中推出。CME在1976年推出國債期貨時美國并沒有完全實現(xiàn)利率市場化。我國的利率市場化水平已經(jīng)達到美國當年推出國債期貨時的利率市場化水平。,開展國債期貨的條件分析,29,2、國債現(xiàn)貨市場的發(fā)展與完善從國債發(fā)行規(guī)模上看,我國目前國債規(guī)模已達到當年美國推出國債期貨時的水平,已基本能夠滿足國債期貨推出的需要。從國債流通規(guī)模上看,我國國債可流通比例不斷提高。最后,從國債持有結構上看,機構投資者比例日趨擴大,有助于未來國債期貨市場的穩(wěn)定運行。,開展國債期貨的條件分析,30,債券市場類別結構(截止至2006年6月31日),,31,債券市場期限結構(2006年6月),32,資料來源紅頂債券分析家。,33,資料來源紅頂債券分析家。,34,人民幣匯率制度的改革進展,2005年7月21日人民幣升值匯率不再盯住單一美元貨幣。2003年起國際社會強烈呼吁人民幣升值。1997年之后人民幣匯率始終保持在較窄范圍內浮動,波幅不超過120個基本點。19941996年間出現(xiàn)嚴重通貨膨脹和大量資本內流,及亞洲金融危機,人民幣匯率承受巨大壓力。1994年1月1日匯率體制重大改革,實施有管理浮動匯率制。人民幣一步并軌到1美元兌換870元人民幣,國家外匯儲備大幅度上升。1990年11月17日由1美元換47221元人民幣調到1美元換52221元人民幣,貶值對宏觀經(jīng)濟運行的沖擊相當大。1989年12月26日由1美元37036元人民幣調到1美元換47221元人民幣。1986年7月5日由1美元換31983元人民幣調到1美元換37036元人民幣。1985年1月1日起取消貿易內部結算價,實行單一匯率,L美元合27963元1981年起人民幣實行復匯率,官方牌價與貿易內部結算價并存,牌價按一籃子貨幣加權平均的方法計算。改革開放前人民幣長期實行固定匯率制度,長期高估。,35,人民幣匯率走勢,36,人民幣匯率形成機制改革逐步深化,2005年7月21日匯改后,人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新加快;境內人民幣遠期和掉期交易;目前國內人民幣衍生產(chǎn)品主要以遠期外匯交易為主;,37,國九條和十一五規(guī)劃,為金融期貨的開展提供了良好的政策環(huán)境;即將頒布修訂的期貨交易管理條例,為金融期貨的推出奠定法律基礎。,具備了推出金融期貨的政策環(huán)境,38,期貨保證金監(jiān)控中心已經(jīng)建立,期貨投資者保護基金也即將成立,以凈資本為核心的期貨公司財務安全指標體系正在逐步推行,政府監(jiān)管手段更加完善,監(jiān)管能力顯著提高,具備了與推出金融期貨相適應的監(jiān)管環(huán)境。交易所、期貨公司的風險管理制度日趨完善,在防范、控制市場風險等方面積累了豐富經(jīng)驗,為金融期貨的平穩(wěn)運行提供了重要保障。,具備了與金融期貨推出相適應的監(jiān)管環(huán)境,39,三、金融期貨的制度設計,(一)金融期貨的制度創(chuàng)新(二)金融期貨的風險控制制度,40,(一)金融期貨的制度創(chuàng)新,期貨公司專營金融期貨經(jīng)紀業(yè)務制度在期貨業(yè)務和證券業(yè)務之間建立了一道防火墻有利于進一步完善期貨業(yè)與證券業(yè)的專業(yè)化分工有利于充分利用期貨市場基礎設施,保護投資者利益,41,結算會員分層制度,過去十多年商品期貨市場的經(jīng)驗教訓所有會員同時擁有交易權和結算權。一旦市場波動加大,個別小會員的違約,會導致局部風險立刻轉變?yōu)橄到y(tǒng)性風險,市場抗風險能力不足。國際慣例交易會員交易結算會員全面結算會員特別結算會員,42,采用國際上通行的結算擔保金制度,即當個別結算會員出現(xiàn)違約時,在動用完該違約結算會員繳納的結算擔保金之后,可要求其他會員的結算擔保金要按比例共同承擔該會員的履約責任。結算會員聯(lián)保機制的建立確保了市場在極端行情下的正常運作。,會員結算擔保金聯(lián)保機制,43,,其余結算會員承擔(按比例),違約結算會員承擔,交易所風險準備金,風險損失分擔模式,44,(二)股指期貨的風險控制制度,金融期貨交易的風險控制系統(tǒng)主要包括以下內容1、會員準入;2、保證金制度;3、漲跌停板;4、限倉制度;5、結算擔保金;6、風險準備金。,45,會員準入制度,會員類型金融期貨交易所擬采用國際通行的結算會員/非結算會員分層模式,即交易所只對結算會員進行結算,結算會員對交易會員進行結算。結算會員收取交易會員的結算傭金,負責對交易會員的結算和風險管理。交易會員(非結算會員)交易會員主要是中小型期貨公司,它們能代理客戶交易,但資信要求達不到交易所的結算會員標準。擬要求注冊資本金3000萬元。結算會員交易結算會員可以為自己和所代理的客戶進行結算,主要是大型期貨公司,資信較好,風險管理能力強,擬要求注冊資本金5千萬元;全面結算會員可以為自己、所代理的客戶以及非結算會員進行結算,主要是大型期貨公司,資信較好,風險管理能力強,擬要求注冊資本金1億元;專門結算會員只能為非結算會員進行結算,主要是商業(yè)銀行分支機構,他們資金實力雄厚,不具有經(jīng)紀資格,可以為自己和非結算會員進行結算,擬要求注冊資本金2億元;市場起步階段以交易結算會員為主,條件具備的可申請成為全面結算會員,為交易會員代理結算業(yè)務。,46,介紹經(jīng)紀機構(IB)除了結算會員和非結算會員之外,市場上還存在介紹經(jīng)紀機構。介紹經(jīng)紀機構(IB)負責介紹投資者給期貨公司(該期貨公司必須是結算會員)。在我國股指期貨市場上,介紹經(jīng)紀機構將主要由證券公司擔任。,47,結算會員/非結算會員架構圖,48,交易所管理結算會員的風險結算會員管理代理投資者和交易會員的風險交易會員管理代理投資者的風險,風險管理實行分級負責制,49,會員分層,結算會員是防范市場風險的第一道屏障,必須具備一定的資本實力??紤]到股指期貨的即時履約要求,應該更關注會員的資本變現(xiàn)能力。采用國際通行的結算擔保金制度,即會員必須以自有資金向交易所繳納一定數(shù)量的結算擔保金,建立彈性結算擔保金制度和會員聯(lián)保機制,保證高風險情況的變現(xiàn)能力和履約要求。,50,保證金制度,交易所實行交易保證金制度在某一期貨合約的交易過程中,可以根據(jù)市場風險調整其交易保證金水平,51,漲跌停板及熔斷制度,交易所實行價格熔斷及漲跌停板制度。股指期貨合約的熔斷板為上一交易日結算價的6%,漲跌停板為上一交易日結算價的10%,最后交易日不設漲跌停板。交易所可以根據(jù)市場情況調整各合約的漲跌停板幅度。,52,限倉制度,交易所實行限倉制度。限倉是指交易所規(guī)定結算會員或投資者可以持有的,按單邊計算的某一合約持倉的最大數(shù)額。同一投資者在不同會員處開有多個交易編碼,各交易編碼上所有持倉頭寸的合計數(shù),不得超出一個投資者的限倉數(shù)額。對結算會員和投資者的股指期貨合約進行持倉限制。,53,結算擔保金,采用會員結算擔保金制度的理由會員的即時履約要求在股指期貨市場上出現(xiàn)極端行情時,如部分客戶因保證金不足而出現(xiàn)違約,會員必須立刻拿出現(xiàn)金彌補虧欠,代客戶履約。會員必須持有一定數(shù)量的高流動性資本。注冊資本、調整后凈資本等指標容易作假,跟蹤審核比較困難,難以成為會員立即履約的保證。股指期貨的高風險特性要求每家商品期貨交易所要求會員繳納200萬元的結算準備金。股指期貨市場對資本市場穩(wěn)定性影響遠高于商品期貨,股指期貨的結算擔保金需要設定更高的標準。符合國際慣例境外各期貨交易所都非常重視結算擔保金制度,如美國、歐洲、香港、臺灣等地交易所,都向會員收取一定數(shù)量的結算擔保金,并根據(jù)市場風險狀況和各會員代理規(guī)模定期調整。,54,,55,結算擔保金和結算準備金的比較,結算準備金是中國期貨市場目前已經(jīng)實施的一種日常結算風險控制手段,而結算擔保金是在吸取國際經(jīng)驗后設計的一種財務風險管理工具。兩者之間性質上有顯著差異,應當分設賬戶進行管理。結算準備金是保證金的一種形式,是會員期貨保證金賬戶中除去已在交易所占用的交易保證金后的剩余部分。按照規(guī)定,結算準備金必須是會員的自有資金。但這部分自有資金是和客戶所有的保證金放在同一賬戶下。,56,,結算擔保金由結算會員向交易所結算部門繳納的,用于彌補本結算會員或/和其他結算會員在正常風險控制手段下尚存在結算財務缺口時的一筆專用資金。所謂的正常風險控制手段包括在交易所結算會員追加保證金、自主減倉、交易所強行減倉和動用該會員的關聯(lián)資金賬戶資金。當該會員采用上述程序仍無法彌補其期貨保證金賬戶的資金缺口時,交易所將動用該會員所繳納的結算擔保金控制結算風險的進一步擴散。因此與結算準備金不同,結算擔保金是應對結算會員發(fā)生重大結算風險情況下采取的一種手段。,57,結算擔保金要求,結算擔保金是指由結算會員依交易所的規(guī)定繳存的,用于應對結算會員違約風險的共同擔保資金。結算擔保金分為基礎擔保金和變動擔保金。交易結算會員的基礎擔保金為1000萬元人民幣;全面結算會員的基礎擔保金為2000萬元人民幣;特別結算會員的基礎擔保金為5000萬元人民幣。變動擔保金結算擔保金總額每季度第一個交易日根據(jù)市場風險狀況進行測算調整,各結算會員按照交易量和持倉量28的比例權重進行分擔,58,結算擔保金計量原則,結算擔保金總額每季度第一個交易日根據(jù)市場風險狀況進行測算調整,其計算方式為在期貨合約價格波動一定幅度的情況下,估算市場一定時間內日均持倉量(單邊)的一定比例可能違約的損失金額。結算會員根據(jù)業(yè)務量按比例分擔結算擔保金。結算會員應分擔的結算擔保金=結算擔保金總額(20%該會員上季度日均交易量/交易所上季度日均交易量+80%該會員上季度日均持倉量/交易所上季度日均持倉量)變動擔保金=MAX{結算會員應分擔的結算擔保金-基礎擔保金,0}可以根據(jù)市場風險情況隨時調整結算擔保金的收取標準和收取時間。,59,結算擔保金使用原則,1、自營賬戶結算準備金小于零,代理賬戶結算準備金大于零,并未能在規(guī)定時限內補足的,交易所按以下順序履約賠償后,自營賬戶結算準備金仍小于零,先使用該違約會員的結算擔保金,再按比例使用其他結算會員繳納的結算擔保金。(1)按規(guī)定對自營賬戶持倉進行強行平倉釋放保證金;(2)使用代理賬戶中的自有結算準備金,同時將投資者持倉和資金轉移到其他結算會員;投資者移倉過程中,暫停開新倉,移倉發(fā)生的損失由該違約會員的結算擔保金承擔。,60,2、代理賬戶結算準備金小于零,自營賬戶結算準備金大于零,并未能在規(guī)定時限內補足的,交易所按以下順序履約賠償后,代理賬戶結算準備金仍小于零,先使用該違約會員的結算擔保金,再按比例使用其他結算會員繳納的結算擔保金。(1)要求結算會員上報違約投資者持倉報告,并對違約投資者持倉進行強行平倉;(2)劃撥自營賬戶資金和對自營賬戶持倉進行強行平倉;(3)按強行平倉有關規(guī)定對代理賬戶持倉進行強行平倉。,61,3、代理賬戶和自營賬戶結算準備金都小于零,并未能在規(guī)定時限內補足的,交易所按強行平倉的有關規(guī)定執(zhí)行后,結算準備金仍小于零,先使用該違約會員的結算擔保金,再按比例使用其他結算會員繳納的結算擔保金。,62,風險準備金,風險準備金是指由交易所設立,用于為維護期貨市場正常運轉提供財務擔保和彌補因交易所不可預見風險帶來的虧損的資金。,63,交易所財務安全保障系統(tǒng),違約結算會員的結算保證金;違約結算會員的結算擔保金;其他結算會員按比例分配的結算擔保金;交易所的風險準備金;交易所的銀行信貸或保險;交易所自有資產(chǎn)。,違約會員的結算保證金,違約會員的結算擔保金,交易所風險準備金,,,其他結算會員按比例分配的結算擔保金,,64,四、股指期貨合約的設計原則及特點,隨著股權分置改革的逐步完成,客觀上消除了推出股指期貨等金融衍生產(chǎn)品的制度性障礙,為資本市場產(chǎn)品創(chuàng)新拓寬了道路,65,設計原則,立足當前、兼顧長遠,充分借鑒國際市場經(jīng)驗,緊密結合中國實際合約應有較好的套期保值效果,機構投資者能夠通過運用股指期貨規(guī)避市場風險合約具有良好的流動性,能夠吸引投資者的積極參與合約能促進股票市場價格發(fā)現(xiàn)功能的良好發(fā)揮合約能有效地防止價格操縱行為的發(fā)生,66,合約標的選擇滬深300指數(shù)作為首個股指期貨交易標的滬深300指數(shù)是目前我國兩個交易所合作發(fā)布的唯一跨市場指數(shù)該指數(shù)成份股涵蓋了機構投資者絕大多數(shù)股票,有利于風險對沖市場覆蓋率高,流通市值占比達60以上,抗操縱性好成份股流動較好,成交金額占比率較高,日均換手率較高風險與收益特征適當,有較好的市場代表性指數(shù)編制與管理基本符合國際慣例,并有一定的知名度。,67,滬深300基本信息,指數(shù)名稱滬深300指數(shù)(SHANGHAISHENZHEN300INDEX),簡稱滬深300(SHSESZSE300)。指數(shù)代碼上海代碼000300深圳代碼399300基日和基點以2004年12月31日為基日,基點為1000點。成分股數(shù)量300只指數(shù)編制公司中證指數(shù)有限公司,68,滬深300樣本股選擇,選樣空間上市交易時間超過一個季度;非ST、ST股票,非暫停上市股票;公司經(jīng)營狀況良好,最近一年無重大違法違規(guī)事件、財務報告無重大問題;股票價格無明顯的異常波動或市場操縱;剔除其它經(jīng)專家委員會認定不能進入指數(shù)的股票。選樣標準選取規(guī)模大、流動性好的股票作為樣本股。選樣方法對樣本空間股票在最近一年(新股為上市以來)的日均成交金額由高到低排名,剔除排名后50的股票,然后對剩余股票按照日均總市值由高到低進行排名,選取排名在前300名的股票作為樣本股。,69,滬深300指數(shù)計算,計算方法指數(shù)以調整股本為權數(shù),采用派許加權綜合價格指數(shù)公式進行計算。其中,調整股本根據(jù)分級靠檔方法獲得。分級靠檔方法如下表所示計算公式其中流通市值=Σ樣本股報告期的調整股本樣本股報告期的收盤價,,70,滬深300指數(shù)修正,滬深300指數(shù)采用“除數(shù)修正法”修正。當樣本股名單、股本結構發(fā)生變化或樣本股的調整市值出現(xiàn)非交易因素變動時,采用“除數(shù)修正法”修正原固定除數(shù),以保證指數(shù)的連續(xù)性。修正公式為其中,修正后的調整市值=修正前的調整市值新增(減)調整市值;由此公式得出新除數(shù)(即修正后的除數(shù),又稱新基期),并據(jù)此計算指數(shù)。需要修正的情況包括除息凡有樣本股除息(分紅派息),指數(shù)不予修正,任其自然回落;除權凡有樣本股送股或配股,在樣本股的除權基準日前修正指數(shù)。修正后調整市值=除權報價除權后的股本數(shù)修正前調整市值(不含除權股票);停牌當某一樣本股停牌,取其最后成交價計算指數(shù),直至復牌;摘牌凡有樣本股摘牌(終止交易),在其摘牌日前進行指數(shù)修正;股本變動凡有樣本股發(fā)生其他股本變動(如增發(fā)新股、配股上市、內部職工股上市引起的流通股本增加等),在樣本股的股本變動日前修正指數(shù);成分股名單發(fā)生變動時,在變動日前一個交易日結束時,修正指數(shù);停市部分樣本股停市時,指數(shù)照常計算;全部樣本股停市時,指數(shù)停止計算。,,71,滬深300成份股調整,定期調整指數(shù)成份股原則上每半年調整一次,一般為1月初和7月初實施調整,調整方案提前兩周公布;每次調整的比例不超過10。樣本調整設置緩沖區(qū),排名在240名內的新樣本優(yōu)先進入,排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留;最近一次財務報告虧損的股票原則上不進入新選樣本,除非該股票影響指數(shù)的代表性;定期調整時設置備選名單,以用于樣本股的臨時調整。當指數(shù)因為樣本退市、合并等原因出現(xiàn)樣本空缺或需要臨時更換樣本時,依次選擇備選名單中排序最靠前的股票作為樣本股。備選名單中股票數(shù)量一般為指數(shù)樣本數(shù)量的5,當備選名單中股票數(shù)量使用過半時,將補充新的名單。滬深300指數(shù)設置15只股票的備選名單。,72,臨時調整對符合樣本空間條件、且總市值(不含境外上市股份)排名在滬深市場前10位的新發(fā)行股票,啟用快速進入指數(shù)的規(guī)則,即在其上市第十個交易日結束后進入指數(shù),同時剔除原指數(shù)樣本中最近一年日均總市值排名最末的股票;當新發(fā)行股票符合快速進入指數(shù)的條件,但上市時間距下一次樣本股定期調整生效日不足20個交易日時,不啟用快速進入指數(shù)的規(guī)則,與定期調整一并實施;對于增發(fā)、重組和合并等行為導致股票總市值增加,符合上述快速進入條件的,處理方式和新發(fā)行股票一致;一般情況下,中證指數(shù)有限公司在新股上市后盡快公布樣本更換名單;當樣本股公司退市時,自退市日起,從指數(shù)樣本中剔除,由過去最近一次指數(shù)定期調整時的備選樣本中排名最高的尚未調入指數(shù)的股票替代。,73,滬深300歷史走勢,數(shù)據(jù)來源中證指數(shù)公司,74,滬深300權重增加趨勢,注數(shù)據(jù)截止2006年8月21日,75,滬深300總市值比例趨勢圖,注數(shù)據(jù)截止2006年8月21日,76,合約設計特點,合約關鍵條款反應了以風險控制為核心的指導思想合約在設計上體現(xiàn)了對市場參與者結構的嚴格限制,確立了主要針對機構投資者的市場定位設計了較大的合約尺寸,并采用較高的保證金水平,確保市場初期平穩(wěn)起步設定每日價格波動限制,并引入熔斷機制,在指數(shù)波動達到一定程度時起到冷卻市場的作用同時對每日結算價格、最后交易日、交割結算價格、持倉限制等關鍵條款也進行了精心設計,充分考慮了防范市場操縱的要求,77,指數(shù)產(chǎn)品體系初步形成,可交易指數(shù)逐步增多,,,市場標尺指數(shù),,衍生產(chǎn)品指數(shù),共同基金指數(shù),交易所指數(shù)指數(shù)服務公司指數(shù)其他機構編制的指數(shù),78,五、中國金融期貨交易所的下一步工作打算,為股指期貨上市準備后續(xù)產(chǎn)品研究與開發(fā),79,為股指期貨上市作準備,繼續(xù)對期貨合約、業(yè)務規(guī)則進行充分論證,廣泛征求市場意見加強投資者教育工作開展技術系統(tǒng)測試和仿真模擬交易,以檢驗產(chǎn)品設計、業(yè)務規(guī)則及交易系統(tǒng)在充分做好各項準備工作后,擇機推出股指期貨,80,股指期貨市場的投資者結構,韓國(2005年),日本東京市場(2005年),臺灣(2005年),香港(2005年),81,全球股指期貨與現(xiàn)貨市場交易金額對比,數(shù)據(jù)來源WFE、BIS,82,美國股指期貨市場與股票市場交易金額之比,資料來源WFE,83,日本股指期貨市場與股票市場交易金額之比,資料來源WFE,資料來源WFE,84,香港股指期貨市場與股票市場交易金額之比,資料來源WFE,85,韓國股指期貨市場與股票市場交易金額之比,資料來源WFE,86,印度股指期貨市場與股票市場交易金額之比,資料來源WFE,87,臺灣股指期貨市場與股票市場交易金額之比,資料來源臺灣期交所,88,后續(xù)產(chǎn)品研究與開發(fā),開展金融品種創(chuàng)新,并適時推出股指期權加強對國債期貨和外匯期貨等衍生品的研究開發(fā)力度,逐步推出利率與外匯衍生產(chǎn)品形成包括股指期貨及期權、國債期貨及期權、外匯期貨及期權在內的產(chǎn)品體系,89,謝謝歡迎提出意見和建議,EMAILCHENHANCFFEXCOMCN電話02168400539傳真02168402423,
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