外資并購反壟斷規(guī)制的法經濟學研究.pdf

1、外資并購是伴隨著經濟全球化、世界市場的形成而出現的經濟現象。過剩資本跨越國境在全球范圍內尋找有利的投資場所，并購有價值的目標企業(yè)，實現企業(yè)本土化，資源配置全球化，生產銷售國際化。
　　 外資并購既有并購方的動因，也有被并購方的深層次原因。規(guī)模經濟理論、交易成本經濟學理論、多元化經營理論分別回答了企業(yè)橫向并購、縱向并購、混合并購的動因；資本集中理論、資本利潤率全球平均化規(guī)律的結合則回答了外資選擇跨國并購而不是新建投資的深刻原因：資

2、本構成的提高使利潤率有下降的趨勢，資本涌向資本構成相對較低的國家，資本集中比資本積聚效率高。每一種經濟理論只能有力的說明并購方動因的一個方面，綜合起來可以較好地解釋全部。被并購方引進資金、先進技術和公司治理經驗以及開拓國際市場的愿望是其接受并購的原因。
　　 外資并購有利，也有弊。外資往往選擇有品牌、有市場、成長性較好的龍頭企業(yè)作為并購對象，結果往往導致東道國的大批民族品牌消失，部分開放較早的行業(yè)出現外資控股或壟斷，有影響國家經

3、濟政策有效實施，甚至威脅國家經濟安全之逾。外資并購引起的國家經濟安全由國家安全法或并購法來規(guī)范，但并購帶來的限制競爭、甚至壟斷問題則由反壟斷法規(guī)制，原因在于反壟斷法是競爭法，對內外資統(tǒng)一適用。外資并購反壟斷審查涉及到復雜的法律、經濟問題，考慮因素除了競爭、效率外，還有消費者利益、國民經濟影響評價等因素，實踐中還會考慮產業(yè)政策，很難做到內外資企業(yè)平等適用反壟斷法。正因如此，并購當事人需向反壟斷執(zhí)行機構事前咨詢、事先申報，以避免因并購不成導

4、致的沉沒成本。
　　 大型跨國并購往往涉及多國利益，鑒于各國反壟斷法普遍規(guī)定了域外效力，并購當事人需要向相關國家申報批準，申報成本沉重，涉及到國家重大利益時，審查結果往往分歧嚴重，進一步增加了并購的不確定性?？陀^上需要一部統(tǒng)一的國際反壟斷法或國際反壟斷的仲裁機制，以協調各國競爭政策的差異，降低并購成本。歐盟和WTO的成功經驗值得借鑒和推廣，論文提出構建國際反壟斷法的漸近模式：雙邊協定下禮讓原則→多邊協定下區(qū)域競爭法→WTO框架下