自由現(xiàn)金流量能夠更好地預(yù)測(cè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力嗎-——與利潤(rùn)對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力影響的比較.pdf

1、一個(gè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力是衡量該企業(yè)發(fā)展水平的一個(gè)重要指標(biāo)。對(duì)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的研究，一般由利潤(rùn)指標(biāo)和自由現(xiàn)金流量指標(biāo)兩種研究角度進(jìn)行研究。國(guó)內(nèi)外發(fā)生的藍(lán)田股份虛增收入、安然公司虛增利潤(rùn)等惡性會(huì)計(jì)造假事件，使得從會(huì)計(jì)利潤(rùn)角度來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的可靠性越來(lái)越受到質(zhì)疑，本文在會(huì)計(jì)利潤(rùn)角度研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步從自由現(xiàn)金流的角度出發(fā)來(lái)研究上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。本文在研究我國(guó)會(huì)計(jì)制度和理論文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上發(fā)現(xiàn)，與會(huì)計(jì)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的反映看，自由現(xiàn)金

2、流量的表現(xiàn)的更加真實(shí)。“自由現(xiàn)金流量”是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量總額扣減經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的資本性支出的余額，自由現(xiàn)金流量指標(biāo)能夠較為真實(shí)反映企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和企業(yè)的發(fā)展實(shí)力。
　　本文采用實(shí)證和規(guī)范研究相結(jié)合的辦法分析自由現(xiàn)金流對(duì)上市公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響。首先，通過(guò)梳理和研究自由現(xiàn)金流理論和企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的概念，以及對(duì)自由現(xiàn)金流量和賬面利潤(rùn)對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力之間的關(guān)系的對(duì)比和分析，研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力和企業(yè)現(xiàn)金流之間存在很強(qiáng)的相關(guān)性

3、，并闡述了從會(huì)計(jì)利潤(rùn)角度預(yù)測(cè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在的問(wèn)題和缺陷，以及自由現(xiàn)金流角度的優(yōu)勢(shì)。其次，在實(shí)證分析中，本文選擇了127家上市企業(yè)的2003年-2014年的12年的樣本數(shù)據(jù)，使用OLS回歸方法，對(duì)總樣本和不同樣本企業(yè)自由現(xiàn)金流量和企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力進(jìn)行了回歸分析。研究發(fā)現(xiàn)，自由現(xiàn)金流指標(biāo)和會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)都是影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的主要因素，都可以較好的預(yù)測(cè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。但是相對(duì)于會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)，自由現(xiàn)金流指標(biāo)對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的影響更

4、大，評(píng)價(jià)方法更加可靠，因此在上市企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)中需要更加注重自由現(xiàn)金流的重要性。另外發(fā)現(xiàn)受到企業(yè)資源集中程度、企業(yè)創(chuàng)新能力和企業(yè)償債能力的影響，研究表明，高科技企業(yè)的自由現(xiàn)金流對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)力較強(qiáng)，且通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)；傳統(tǒng)企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)對(duì)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)也有很大的影響。因此，要實(shí)現(xiàn)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)金流的規(guī)模必不可少，且企業(yè)的資本支出也必須有一定的限制。投資者、企業(yè)債權(quán)人和政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于上市企業(yè)的選擇和監(jiān)管，必須更加注重自由現(xiàn)金流的