基于市場(chǎng)分割的AH股價(jià)格影響因素研究.pdf

1、自從中國(guó)開(kāi)放了資本市場(chǎng)，外資股和內(nèi)資股的價(jià)差現(xiàn)象就一直存在，尤其對(duì)于中國(guó)大陸的AH股上市公司來(lái)說(shuō)一直存在很嚴(yán)重的市場(chǎng)分割現(xiàn)象，即同股不同權(quán)。根據(jù)一價(jià)定律我們知道股票價(jià)格是由其內(nèi)在價(jià)值決定的，相同的股票在不同的證券市場(chǎng)其內(nèi)在價(jià)值是相等的，其股價(jià)也必然是相等的，但是事實(shí)與理論往往不相符合，在中國(guó)的AH股市場(chǎng)中A股長(zhǎng)期處于溢價(jià)的位置。這種現(xiàn)象的長(zhǎng)期存在不僅扭曲了股票自身的價(jià)格，同時(shí)也嚴(yán)重阻礙了中國(guó)證券市場(chǎng)的良性發(fā)展，大大降低了投資者的投資范圍

2、導(dǎo)致資金利用率低下。隨著滬港通、深港通的逐漸開(kāi)展，這一現(xiàn)象也越來(lái)越被人們所關(guān)注。為了進(jìn)一步規(guī)范證券市場(chǎng)的發(fā)展同時(shí)增強(qiáng)大陸和香港的互聯(lián)互通機(jī)制，深入研究這一課題成為當(dāng)務(wù)之急。
　　本研究介紹了相關(guān)的研究背景，在文獻(xiàn)分析的基礎(chǔ)上，以AH股上市公司為樣本，對(duì)57家AH股上市公司進(jìn)行多因子分析，探討了包括流動(dòng)性差異、風(fēng)險(xiǎn)偏好差異、信息不對(duì)稱、需求彈性差異、匯率波動(dòng)以及滬港通、深港通等對(duì)于AH股市場(chǎng)分割現(xiàn)象的影響。同時(shí)引入行為資產(chǎn)定價(jià)模型(