資產證券化破產隔離機制法律機制研究.pdf

1、資產證券化自二十世紀七十年代誕生于美國后，憑借其巧妙的結構設計與價值功能，深受各國資本市場歡迎，日益成為新時期金融市場的中流砥柱。作為資產證券化核心，破產隔離機制的有效建立是資產證券化順利進行的關鍵。而從法律層面上，破產隔離機制構建的兩個主要方面：基礎資產的真實出售和獨立特殊目的載體的設立，是實現風險和收益重組，展現資產證券化魅力的決定性因素。此外，我國資產證券化業(yè)務隨著“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量”相關部署的提出得到了空前的

2、政策支持，有著巨大的成長空間與發(fā)展?jié)摿?。但實踐經驗的匱乏、相關配套法律制度缺失導致破產隔離核心功能發(fā)揮的不充分將對我國資產證券化業(yè)務的長久健康發(fā)展埋下隱患。因此，本文通過對國外有關真實出售和特殊目的載體較為完善的立法經驗著手，深度研究論述，以尋求對我國現存問題的解決途徑。
　　本文除引言外，共分為四個部分
　　第一部分資產證券化破產隔離機制基礎理論研究，主要通過對資產證券化概念不同學說的闡述，綜合概述出破產隔離機制為其核心內

3、涵之一，并在闡明以過程說作為其概念支撐前提下對資產證券化交易結構加以介紹。
　　第二部分資產證券化破產隔離機制運行機制研究，包括兩大部分三個方面。即從真實出售和特殊目的載體兩個方面對實現破產隔離進行論述。其中，資產的有效轉移作為真實出售的首要環(huán)節(jié)可根據融資成本的高低、破產隔離程度以及操作的可行性分為信托、讓與、從屬參與以及債務更新等四種方式。而鑒于證券化交易結構的復雜性，為防止資產證券化交易行為的重新定性，真實出售的認定標準則成為

4、了解決問題的關鍵?？v觀各國關于真實出售認定標準的規(guī)定，可以看出主要以風險承擔和實際控制兩大因素為參考標準。而在特殊目的載體法律構造方面，信托型特殊目的機構和公司型特殊目的機構是較為常見的兩種模式，通過相應的制度設計確保特殊目的載體自身遠離破產風險和實質合并風險。
　　第三部分我國資產證券化破產隔離機制法制環(huán)境評述，從法律層面分析我國選擇特殊目的信托模式的原因，并且從基礎資產屬性、所有權、真實出售的認定等方面對信貸資產證券化和證券公