人民幣均衡匯率及匯率變動影響研究.pdf

1、對外經濟貿易大學碩士學位論文人民幣均衡匯率及匯率變動影響研究姓名：陳文津申請學位級別：碩士專業(yè)：工商管理指導教師：張建平2003.3.1摘要人民幣匯率是否低估、人民幣是否應該升值是當前國內外一個非常關注的話題。本文主要是根據基礎變量分析法，運用i4‘量經濟學手段，對1994年1季度至2002年3季度人民幣匯率進行實證分析，推導人民幣的均衡匯率，在此基礎上來判斷人民幣匯率是否合理，同時對匯率變動對我國經濟發(fā)展的影響進行研究。／。?！?。

2、。?！?。’。一侯證分析得出，物價指數差(DFCPI)和美元匯率指數(USDI)兩個基礎變量與人民幣實際有效匯率(REER)之間存在協整關系，模型可決系數R平方值為093。根據實證分析結果，在樣本期內人民幣升值33％，其中有36％是由于物價指數差擴大造成的，剩余的64％是由于美元升值造成的。誤差修正項系數為一056，這表明人民幣匯率有良好的自我調整功能。根據推導出的匯率長期均衡方程和利用H—P濾波法得出的物價指數差和美元匯率指數的長期趨勢

3、值，作者計算出了人民幣各期的均衡匯率。通過人民幣實際有效匯率和均衡匯率兩者的比較，作者得出四個重要結論：一是樣本期內除1997年第4季度為128％以外，有效匯率偏離均衡匯率的幅度都在10％以內，屬于正常波動；二是人民幣有效匯率發(fā)生偏離后～般在8個季度內回歸均衡匯率；三是目前人民幣有效匯率的水平是合理的，2002年3季度有效匯率只低估約46％：四是人民幣均衡匯率從2000年開始基本保持不變，因此有關近幾年人民幣匯價被低估的說法是不符合實際

4、的。人民幣匯價如果升值將給我國經濟發(fā)展造成以下兩方面的影響：一是人民幣升值將導致出口減少、進口增加、外資流入減少、投資收益流出增加，我國經常項目和資本項目余額會出現“雙下降”，使國際收支失衡；二是在目前國內物價低迷，需求不振的情況下，凈出口減少和外資流入減少，將導致外部需求和投資需求同時減少，很可能會加劇我國的通貨緊縮，使經濟增長速度放慢。l夕7～作者以出口為例，實證分析了匯率與出口的關系并模擬計算了2002年3季度有效匯率升值10％后