天氣衍生品在天氣敏感行業(yè)風險管理中的應用——基于氣溫指數(shù)的天氣期權(quán)定價.pdf

1、在我國，國民經(jīng)濟中的很多行業(yè)對天氣的變化較為敏感，天氣的變化在一定程度上影響到這些行業(yè)的經(jīng)營狀況。在應對天氣變化帶來的風險時，傳統(tǒng)的天氣保險能夠有效的防范災難性的天氣風險，卻不適用于防范一般性的天氣風險。天氣衍生品的出現(xiàn)，解決了這個難題，為天氣風險敏感企業(yè)提供了一種防范一般性天氣風險的方法。天氣衍生品自1996年在美國產(chǎn)生以來，在國外以場外交易的方式發(fā)展起來，經(jīng)歷了場外交易的發(fā)展和成熟后，天氣衍生品于1999年開始進行場內(nèi)交易。目前，國

2、外的天氣衍生品市場已經(jīng)發(fā)展成為一個非?；钴S的風險管理市場。而在國內(nèi)，關于天氣衍生品的研究還處于起步階段。
　　 本文首先介紹了天氣風險管理和天氣衍生品的基本理論。天氣風險主要包括災難性、一般性和氣候性三類，我國很多行業(yè)中的企業(yè)對天氣風險管理有著較高的需求，但是這些企業(yè)的天氣風險管理體系存在著很大的缺陷。天氣衍生品為管理天氣風險提供了有效的方法，它的基礎指數(shù)主要包括氣溫指數(shù)、濕度指數(shù)和降雨指數(shù)等幾種類型，同時，天氣衍生品主要有天氣

3、期貨、天氣期權(quán)和天氣互換等金融形式。
　　 其次，本文介紹和分析了幾種定價方法的定價原理和適用范圍，Black-Scholes定價模型和燃燒分析定價法并不適用于天氣衍生品的定價，采用蒙特卡羅模擬的方法較為合理，并推導出制冷指數(shù)(CDDs)歐式看跌期權(quán)的定價公式。
　　 最后，本文借鑒了Alaton等人的氣溫隨機模型，以南京市1990年至2009年的日平均氣溫為依據(jù)，對氣溫隨機模型中的相關參數(shù)進行估計，并采用蒙特卡羅模擬的