中小企業(yè)私募債融資問題探究

1、1中小企業(yè)私募債融資問題探究中小企業(yè)私募債融資問題探究中小企業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的主體，融資難問題一直困擾著其健康持續(xù)發(fā)展，中小企業(yè)私募債是豐富多層次資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)及創(chuàng)新解決中小型企業(yè)融資問題的有效手段。中小企業(yè)私募債券，是指中小型企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開方式發(fā)行和轉(zhuǎn)讓，約定在一定期限內(nèi)還本付息的公司債券。2012年5月22日，滬深交易所分別發(fā)布了《中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)辦法》，隨后，證券業(yè)協(xié)會(huì)也發(fā)布了《證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷

2、業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》。自此，我國(guó)中小企業(yè)私募債券市場(chǎng)正式登場(chǎng)。從2012年6月份推出中小企業(yè)私募債以來，截止2013年9月底，中小企業(yè)私募債共計(jì)發(fā)行244家，發(fā)行總額接近三百億元，平均期限2.5年。發(fā)行的主體以工業(yè)、消費(fèi)、材料等領(lǐng)域?yàn)橹?，這也是我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)過程中，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)際的融資需求。一、中小企業(yè)私募債產(chǎn)生的背景近年來，我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展很快，十年內(nèi)，政府債券和金融債券的發(fā)展規(guī)模增長(zhǎng)了5倍和10倍。企業(yè)債券增長(zhǎng)倍數(shù)將近18倍。但

3、是，企業(yè)債在整個(gè)債券市場(chǎng)中的比重是很低的。我國(guó)的債券市場(chǎng)服務(wù)主體是政府和以政府為主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，債券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)向以企3年利息。2.實(shí)際發(fā)行成本較大私募債發(fā)行條件中，對(duì)于擔(dān)保和評(píng)級(jí)沒有硬性要求，私募債券增信措施以及信用評(píng)級(jí)安排由買賣雙方自主協(xié)商確定。但債券的投資者都希望企業(yè)提供擔(dān)保。為了提高私募債的信用等級(jí)，贏得投資者的認(rèn)可，中小企業(yè)不得不采取各種增信措施。算上票息和備案、發(fā)行費(fèi)用，私募債實(shí)際總成本平均達(dá)到14%左右。3

4、.流動(dòng)性較差中小企業(yè)私募債在綜合電子平臺(tái)可以轉(zhuǎn)讓，但實(shí)際上大部分債券是持有至到期。根據(jù)深交所中小企業(yè)私募債轉(zhuǎn)讓平臺(tái)數(shù)據(jù)，去年6月18日以來，深交所共為67只中小企業(yè)私募債提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。截至3月7日，共有248筆成交記錄。事實(shí)上，截至到去年年底，私募債并沒有實(shí)質(zhì)上的流動(dòng)性。個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者都很少。源于中小企業(yè)私募債的高風(fēng)險(xiǎn)性，只有符合條件的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者能夠參與投資。機(jī)構(gòu)投資者申請(qǐng)成為私募債券合格投資者，應(yīng)符合以下條件：（1）經(jīng)有