股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任.pdf

1、油荒、電荒、霧霾、PM2.5成為近些年的熱詞凸顯出我國(guó)正面臨著日益嚴(yán)峻的能源壓力和環(huán)境形勢(shì)。這是我國(guó)長(zhǎng)期堅(jiān)持粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式累積的惡性后果，也與我國(guó)企業(yè)重經(jīng)濟(jì)利益、輕社會(huì)責(zé)任的現(xiàn)實(shí)密不可分。企業(yè)行為的負(fù)外部性導(dǎo)致企業(yè)與利益相關(guān)者之間的矛盾沖突不斷激化，利益相關(guān)者開(kāi)始逐步對(duì)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任行為施加約束。如何強(qiáng)化企業(yè)的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，提高企業(yè)的社會(huì)責(zé)任履行水平成為學(xué)者和公眾共同關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任問(wèn)題展開(kāi)了深入

2、研究，并取得了豐碩的研究成果，研究的焦點(diǎn)主要集中在企業(yè)社會(huì)責(zé)任的性質(zhì)、作用機(jī)制及其經(jīng)濟(jì)后果，而對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的驅(qū)動(dòng)因素展開(kāi)的研究相對(duì)較少，從產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部治理角度著手研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任問(wèn)題的文獻(xiàn)則更為罕見(jiàn)?，F(xiàn)有對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的影響的研究存在一些值得商榷之處。首先，國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究未能得出較為一致的結(jié)論，有些學(xué)者基于不同的研究視角得出了不同甚至截然相反的結(jié)論。其次，對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行的簡(jiǎn)單梳理表明，在考察股權(quán)集中度、股權(quán)制衡

3、度與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系時(shí)，絕大多數(shù)學(xué)者都假定它們之間存在簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，而忽略了它們之間可能存在的非線性關(guān)系。
　　本文在總結(jié)前人研究成果、借鑒前人研究經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，深入探討了股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制對(duì)我國(guó)上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平的影響。特別地，從理論分析出發(fā)，實(shí)證檢驗(yàn)了股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間存在的非線性關(guān)系。
　　文章框架結(jié)構(gòu)方面，本文一共設(shè)置了六個(gè)章節(jié)對(duì)相關(guān)問(wèn)題展開(kāi)了深入細(xì)致的研究。各章框架結(jié)構(gòu)和具體

4、內(nèi)容安排如下:第一章為緒論，主要介紹了本文的選題背景及研究意義，在提出我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任問(wèn)題研究的現(xiàn)實(shí)背景的基礎(chǔ)上，闡明了加強(qiáng)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任影響因素的研究具有的重要理論及現(xiàn)實(shí)意義;隨后，筆者提出了本文的研究思路，并對(duì)文章的脈絡(luò)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了簡(jiǎn)單梳理;然后，筆者介紹了本文所使用的研究方法，在研究過(guò)程中，本文先后運(yùn)用了文獻(xiàn)研究法、定性分析與定量分析相結(jié)合的方法和實(shí)證分析法對(duì)本文的研究問(wèn)題展開(kāi)了分析。最后，筆者指出了文章可能存在的創(chuàng)新點(diǎn)和不足之處。

5、第二章為文獻(xiàn)綜述。本章對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任影響因素展開(kāi)的研究進(jìn)行了系統(tǒng)的梳理和總結(jié)，并在此基礎(chǔ)上對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行簡(jiǎn)單述評(píng)，為本文對(duì)研究方法的改進(jìn)提供充分的理論依據(jù)。第三章為概念界定及相關(guān)理論。本章首先對(duì)本文的解釋變量和被解釋變量進(jìn)行了簡(jiǎn)單的概念界定，鑒于相關(guān)指標(biāo)的精確量化是橫亙?cè)趪?guó)內(nèi)外學(xué)者面前的一大難題，本文對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者在相關(guān)研究中廣泛采用的度量方法進(jìn)行了總結(jié)。國(guó)內(nèi)外學(xué)者普遍把利益相關(guān)者理論、社會(huì)契約理論和企業(yè)公民理論作為企業(yè)社會(huì)責(zé)

6、任的理論基礎(chǔ)，論證企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的必要性，因此本章緊接著對(duì)三大理論作了簡(jiǎn)要介紹。第四章為實(shí)證研究設(shè)計(jì)。本章首先簡(jiǎn)要介紹了樣本選取、數(shù)據(jù)來(lái)源和變量定義，并對(duì)變量選取理由作了簡(jiǎn)要分析。隨后在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，筆者提出了本文的研究假設(shè)。第五章為實(shí)證研究及結(jié)果分析。本章采用我國(guó)滬深A(yù)股市場(chǎng)2010-2014年發(fā)布企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告的2594家上市公司的樣本數(shù)據(jù)，利用混合截面回歸的方法對(duì)第四章提出的研究假設(shè)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。本章首先對(duì)主要變

7、量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，相關(guān)性分析及非參數(shù)均值檢驗(yàn)，然后運(yùn)用普通最小二乘法(OLS)實(shí)證檢驗(yàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制對(duì)上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平的影響，最后對(duì)實(shí)證結(jié)果的穩(wěn)健性進(jìn)行了檢驗(yàn)。替換股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度的度量指標(biāo)，考慮內(nèi)部控制的內(nèi)生性后，回歸結(jié)果與之前并無(wú)二致，表明本文的研究結(jié)論是穩(wěn)健的。第六章對(duì)本文的研究發(fā)現(xiàn)進(jìn)行了總結(jié)歸納，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的政策建議。
　　通過(guò)實(shí)證研究，本文發(fā)現(xiàn):(1)股權(quán)集中度與企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈U型的非線

8、性關(guān)系。股權(quán)集中度位于0與39.27％之間時(shí)，“壕溝防御效應(yīng)”起支配作用。股權(quán)集中度位于39.27％與100％之間時(shí)，“利益協(xié)同效應(yīng)”超過(guò)“壕溝防御效應(yīng)”占據(jù)主導(dǎo)地位。股權(quán)集中度恰好位于39.27％的臨界值水平時(shí)，上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平降至最低;股權(quán)制衡度與企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈倒U型的非線性關(guān)系。當(dāng)股權(quán)制衡度恰好位于1.3229的臨界值水平時(shí)，上市公司履行的企業(yè)社會(huì)責(zé)任達(dá)到最高水平。股權(quán)制衡度無(wú)論高于還是低于1.3229，上市公司的企

9、業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平都將下降;機(jī)構(gòu)持股比例與企業(yè)社會(huì)責(zé)任顯著正相關(guān)，表明機(jī)構(gòu)持股對(duì)上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平具有積極的促進(jìn)作用。高管持股比例與企業(yè)社會(huì)責(zé)任呈微弱的負(fù)向相關(guān)關(guān)系，表明高管持股一定程度上抑制了上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行。這與本文的理論假設(shè)和人們的經(jīng)濟(jì)直覺(jué)不符，尚待后續(xù)檢驗(yàn)。(2)內(nèi)部控制與企業(yè)社會(huì)責(zé)任顯著正相關(guān)。說(shuō)明完善的內(nèi)控制度可以通過(guò)強(qiáng)化內(nèi)部監(jiān)督和約束機(jī)制促使企業(yè)自覺(jué)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任。(3)我國(guó)A股上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任履

10、行水平總體而言處于較低水平，且在時(shí)間、空間上存在較大的差異。從時(shí)間維度看，上市時(shí)間較長(zhǎng)的上市公司的社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)顯著偏低;從空間維度看，東部發(fā)達(dá)地區(qū)的上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)整體優(yōu)于中西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)，深市A股上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)整體優(yōu)于滬市A股上市公司。(4)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)社會(huì)責(zé)任負(fù)相關(guān)，表明我國(guó)民營(yíng)上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)整體優(yōu)于國(guó)有控股上市公司，國(guó)有控股上市公司未能擔(dān)負(fù)起與其性質(zhì)和責(zé)任相匹配的企業(yè)社會(huì)責(zé)任。(5)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)

11、率與企業(yè)社會(huì)責(zé)任負(fù)相關(guān)，表明我國(guó)A股上市公司的企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平與其履行能力不匹配。發(fā)展能力強(qiáng)、成長(zhǎng)性好的上市公司反而承擔(dān)了較少的企業(yè)社會(huì)責(zé)任。
　　本文可能在如下三個(gè)方面有所創(chuàng)新:(1)企業(yè)社會(huì)責(zé)任問(wèn)題是近些年來(lái)國(guó)內(nèi)外社會(huì)各界普遍關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。國(guó)內(nèi)外對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究可謂卷帙浩繁，不同學(xué)者的研究方向各有側(cè)重?？v觀國(guó)內(nèi)外已有相關(guān)研究，絕大多數(shù)學(xué)者關(guān)注企業(yè)社會(huì)責(zé)任的性質(zhì)、作用機(jī)理及其經(jīng)濟(jì)后果，而較少涉及企業(yè)社會(huì)責(zé)任的驅(qū)動(dòng)因素。

12、本文以股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部治理為研究的切入點(diǎn)，運(yùn)用中國(guó)滬深A(yù)股的混合截面數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制對(duì)其企業(yè)社會(huì)責(zé)任履行水平的影響。從目前企業(yè)社會(huì)責(zé)任的研究現(xiàn)狀來(lái)看，本文的研究視角具有一定的新穎性。(2)與以往的實(shí)證研究假定股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與企業(yè)社會(huì)責(zé)任存在簡(jiǎn)單線性相關(guān)關(guān)系不同，本文考察了股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度與企業(yè)社會(huì)責(zé)任之間的非線性關(guān)系，這是對(duì)已有研究的有益拓展和補(bǔ)充。(3)本文的企業(yè)社會(huì)責(zé)任、內(nèi)部控制等關(guān)鍵指標(biāo)均直接來(lái)

13、自權(quán)威的第三方數(shù)據(jù)庫(kù)，避免了自己構(gòu)造指標(biāo)度量企業(yè)社會(huì)責(zé)任、內(nèi)部控制水平的片面性和主觀隨意性。
　　受自身能力以及客觀條件所限，本文的研究存在如下不足之處:(1)由于我國(guó)上市公司披露企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息的時(shí)間尚短，受數(shù)據(jù)可得性影響，加之在研究過(guò)程中對(duì)樣本進(jìn)行了一定的篩選，導(dǎo)致本文的樣本量偏小，一定程度上影響了研究結(jié)論的穩(wěn)健性和一般性。(2)受樣本數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)所限，本文的研究未考慮不同上市公司的個(gè)體異質(zhì)性和同一上市公司數(shù)據(jù)在時(shí)間上的時(shí)變性，可