員工持股計劃對上市公司股價影響的實證研究.pdf

1、中國證監(jiān)會于2014年6月20日制定并正式發(fā)布《關(guān)于上市公司實施員工持股計劃試點的指導意見》（下文簡稱《指導意見》）。根據(jù)內(nèi)部員工的意愿并且結(jié)合公司長期發(fā)展的需要，上市公司可以選擇推行員工持股計劃。通過《指導意見》規(guī)定的合法方式，上市公司的員工可以獲取并且長期持有本公司的股票，并且按照員工持股計劃的約定獲得公司的股份權(quán)益。上市公司實施員工持股計劃也需要遵循《指導意見》的規(guī)定，其資金可以通過包括員工自有薪酬、借款在內(nèi)的合法方式獲得，股票可

2、以通過二級市場直接購買、認購非公開發(fā)行股票、大股東贈與、上市公司回購等多種合法的方式獲取。
　　2014年下半年以來，我國證監(jiān)會的監(jiān)管意見開始明確。此外，在我國股市行情不斷推動下，上市公司有改善業(yè)績的需要，國家層面也對國企改革提出了新的要求，這些因素共同推動了員工持股計劃的發(fā)展。推行員工持股計劃能有效綁定員工、高管和股東的利益，員工持股計劃成為了國內(nèi)上市公司探索員工長期激勵及公司發(fā)展的新路徑，員工持股計劃板塊也開始成為資金追逐的熱

3、點。員工持股計劃的實施會對上市公司的股價造成一定影響。在具體的內(nèi)容細節(jié)上，不同上市公司員工持股計劃方案并不相同。實施員工持股計劃對上市公司股票價格的作用可能受多種因素影響，包括股票獲取方式、資金來源、杠桿比例、鎖定期、股市行情、上市公司背景等。
　　針對員工持股計劃是否能成為二級市場投資的新型參考指標的問題，本文采用事件研究法對員工持股計劃對上市公司股價造成的影響進行了分析，并通過對員工持股計劃具體細節(jié)因素的分析探究形成該影響的原