股權(quán)激勵對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司績效的影響研究.pdf

1、股權(quán)激勵機制作為一種員工的長期激勵機制，于20世紀50年代在美國產(chǎn)生，對于股權(quán)激勵的實施效果，國外多數(shù)研究認為股權(quán)激勵與公司績效具有顯著正相關(guān)性關(guān)系。我國創(chuàng)業(yè)板市場在2009年底才正式推出,公司治理結(jié)構(gòu)還不夠完善,但近幾年股權(quán)激勵在我國創(chuàng)業(yè)板市場激烈開展，國外引入的股權(quán)激勵機制是否適合我國創(chuàng)業(yè)板市場，對創(chuàng)業(yè)板公司的績效具體影響如何，值得深入研究。本文結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板市場，從理論分析及實證分析兩個角度研究了股權(quán)激勵對創(chuàng)業(yè)板上市公司績效產(chǎn)生的

2、影響。
　　本文通過理論分析推出實施股權(quán)激勵機制可以提升公司績效。首先，公司實施股權(quán)激勵，可以將資本市場及公司的物質(zhì)資源、人力資源進行重新合理的分配，提高資源配置效率，最終提高公司績效與價值；其次，公司實施股權(quán)激勵，使管理層與股東的利益目標(biāo)函數(shù)一致，促進經(jīng)營管理層積極工作，最終提升公司績效。
　　本文選取自2010年至2013年起開始實施股權(quán)激勵的132家創(chuàng)業(yè)板上市公司，作為研究對象，對其進行因子分析法與面板回歸模型的實證分

3、析研究。選取總資產(chǎn)收益率、流動比率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、凈利潤增長率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、速動比率8個財務(wù)指標(biāo)全面衡量公司績效，運用SPSS軟件通過因子分析法提取四個主成分，分別為盈利能力、償債能力、營運能力、發(fā)展能力因子，并且計算公司的綜合績效因子，更加全面地反映上市公司績效。
　　本文運用EVIEWS軟件構(gòu)建面板回歸模型，針對股權(quán)激勵與公司綜合績效因子進行研究,并對股權(quán)激勵對績效的不同方面的影響進行對比；分析

4、比較不同激勵標(biāo)的的股權(quán)激勵對公司績效的不同影響；對于實施股權(quán)激勵的公司，分別在行權(quán)期的T+1，T+2，T+3，T+4年時激勵效果，進行長短期效應(yīng)對比分析研究。模型分析得出以下結(jié)論：股權(quán)激勵對創(chuàng)業(yè)板上市公司績效有顯著正相關(guān)關(guān)系；不同激勵標(biāo)的的股權(quán)激勵對公司績效的效果不一樣，期權(quán)標(biāo)的的效果優(yōu)于限制性股票標(biāo)的的效果；股權(quán)激勵對創(chuàng)業(yè)板公司的績效的影響呈現(xiàn)倒U型趨勢，促進作用先上升后下降。
　　通過理論分析和實證分析，文章最后針對股權(quán)激勵在