股權(quán)集中度、機(jī)構(gòu)投資者持股與公司成長性.pdf

1、成長性是一家上市公司的生命和靈魂，它反映了一家公司的未來發(fā)展前景和發(fā)展?jié)摿Γ瑳Q定了這家公司的未來價值，而一家上市公司未來發(fā)展的好壞又與公司的治理環(huán)境密切相關(guān)。因此，本文以公司成長性為研究對象，從公司的治理環(huán)境中選取兩個影響因素——股權(quán)集中度和機(jī)構(gòu)投資者持股，分析二者與公司成長性之間的關(guān)系，希望能對上市公司的未來發(fā)展提供一種思路和參考。
　　本文首先綜述了公司成長性影響因素、股權(quán)集中度與公司成長性、機(jī)構(gòu)投資者持股與公司成長性等相關(guān)的

2、國內(nèi)外文獻(xiàn)，然后分別闡述了公司成長性、機(jī)構(gòu)投資者以及股權(quán)集中度等相關(guān)概念及相關(guān)公司治理理論，緊接著根據(jù)理論分析提出了3個具體假設(shè)。在實證分析部分，本文以2011-2015年深滬A股5346個觀測值為樣本，先利用主成分分析法構(gòu)建了公司成長性綜合指標(biāo)，然后分別以股權(quán)集中度、機(jī)構(gòu)投資者持股以及二者的交乘項為解釋變量，以公司成長性為被解釋變量建立了3個數(shù)學(xué)模型，利用STATA13.0對相關(guān)變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計分析、相關(guān)性分析和回歸分析，驗證它們

3、與公司成長性之間的關(guān)系。
　　通過實證研究發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度與公司成長性兩者之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說明當(dāng)股權(quán)適度集中在前五大股東手中時股東之間更方便協(xié)調(diào)意見、做出合理的發(fā)展決策，對公司的成長性更有利；機(jī)構(gòu)投資者持股對公司成長性的正向影響也很顯著，這說明機(jī)構(gòu)投資者通過持有一定比例的股份可以對大股東和管理者實現(xiàn)有效監(jiān)督，有利于提高公司成長能力；與股權(quán)集中度較高的公司相比，機(jī)構(gòu)投資者持股對股權(quán)集中度相對較低的公司的成長性提升作用更大