不確定性、居民家庭儲蓄與消費行為研究.pdf

1、近年來，隨著投資和出口的疲軟，能夠帶來經(jīng)濟持續(xù)增長的消費逐漸成為國內(nèi)經(jīng)濟研究的熱點。而與我國目前居民消費率的低下相對立的，就是居民儲蓄率過高的問題。為何在我國居民收入快速增長的背景下仍然存在大幅度的延遲消費呢？眾多學者做了大量工作，試圖探尋高儲蓄率背后的動機。其中大部分研究基于傳統(tǒng)的生命周期-持久收入假說的理論框架對消費函數(shù)進行了探討和檢驗，然而根據(jù)該理論，在我國收入水平較低、利率較低、經(jīng)濟增長率較高的環(huán)境下，理性消費者的決策應(yīng)更加傾向

2、于借貸和消費，這卻與現(xiàn)實情況產(chǎn)生悖離。上世紀八九十年代逐步發(fā)展起來的預防性儲蓄理論為這一問題的解答提供了新的思路。在我國信貸市場還不盡完善、各類社會保障制度都尚未充分建立的情況下，居民對于所面臨的收入不確定性，很自然得會采用預防性儲蓄這一自保險手段。本文在回顧、梳理現(xiàn)有文獻的基礎(chǔ)上，選擇采用預防性儲蓄理論中的最新進展緩沖存貨模型，在微觀與宏觀兩個層面研究了居民在面臨不確定性時的儲蓄和消費行為。微觀部分使用了大型微觀家庭追蹤數(shù)據(jù)——中國健

3、康與營養(yǎng)調(diào)查(CHNS)1997-2011期間六個調(diào)查年份的數(shù)據(jù)，第三章測度了居民預防性儲蓄的比例，第四章驗證了城鄉(xiāng)居民的預防性儲蓄行為及生命周期特征。第五章宏觀部分引入了粘性預期的分析方法，將未來不確定性進行粘性加總后，考察其對于消費行為的影響，這部分使用了2000-2012年間28省市的季度面板數(shù)據(jù)。論文研究的主要內(nèi)容、方法和得出的主要結(jié)論如下:
　　第一，戶主年齡在50歲以下的工作人口家庭符合緩沖存貨模型的行為特征，即在工作

4、時間進行緩沖存貨儲備，因此大約在50歲之前家庭服從緩沖存貨儲蓄行為。但是50歲后行為就會不同，此時開始為退休儲蓄，且會動用年輕時期的緩沖存貨來平滑消費支出。
　　第二，我國居民家庭預防性儲蓄的總體比例在51％-55％左右。具體測度方法是在緩沖存貨模型的框架下，采用家庭財富與持久收入、不確定性之間的經(jīng)驗關(guān)系模型，使用中國健康與營養(yǎng)調(diào)查1997-2011六個調(diào)查年份的跟蹤數(shù)據(jù)，首先對家庭財富與不確定性之間的關(guān)系做出估計，之后根據(jù)估計值

5、，對不確定性進行模擬設(shè)定，得出不同不確定性強度下所對應(yīng)的家庭財富值，進而從預防性儲蓄的定義出發(fā)，計算由不確定性引起的那一部分家庭財富在總體財富中的占比。并在得出總體估算后，繼續(xù)分城鄉(xiāng)進行了測算。經(jīng)過家庭收入不確定性與家庭財富積累的關(guān)系的探討，發(fā)現(xiàn)家庭持久收入與家庭面臨的不確定性兩者對于家庭財富的積累都具有顯著的正向影響，其中持久收入對家庭財富凈增量的影響要比不確定性的影響大。分城鄉(xiāng)來看，農(nóng)村居民面臨的不確定性對于財富積累的影響要遠遠高于

6、城鎮(zhèn)居民，且農(nóng)村樣本中不確定性的系數(shù)也高于持久收入，農(nóng)村家庭財富積累的主要推動因素為預防性儲蓄。在假設(shè)不確定性完全消除后，總體樣本的預防性儲蓄比例為51％-55％左右，農(nóng)村樣本的居民預防性儲蓄的比例比總體樣本約高8個百分點。當然，現(xiàn)實中收入不確定性可以下降，但很難完全消除。當收入不確定性降低一半時，總體能釋放出32％-35％的財富用于消費，而農(nóng)村能釋放出39％，隱含地說明農(nóng)村消費市場的潛力更大。因此，促進收入分配公平、減少收入不確定性、

7、增加農(nóng)民收入均可以成為政策關(guān)注點。
　　第三，1997-2011這十幾年間，伴隨著醫(yī)療保險改革的深入及樣本家庭生命周期階段的變化，各階段居民儲蓄行為特征均呈現(xiàn)出一定的趨勢。樣本期間，家庭戶主經(jīng)歷了從1997年平均年齡30.62到2011年的44.62歲，因此我們也可以使用相同微觀樣本數(shù)據(jù)，依次分析六個調(diào)查年份預防性儲蓄行為的差異性，以及醫(yī)療保險的推行效果，洞察家庭儲蓄行為的生命周期特征。總體來看，持久收入雖然穩(wěn)步上升，在家庭儲蓄行

8、為中的影響系數(shù)最大，然而整體趨勢在2000年開始遞減，收入對于家庭儲蓄行為的影響慢慢減弱。而收入不確定性在中間幾個調(diào)查年份對于家庭財富積累有顯著的促進作用，是除收入之外，影響家庭儲蓄的第二大因素。戶主年齡、家庭規(guī)模、少兒撫養(yǎng)率、家庭健康狀況均呈現(xiàn)了一定的生命周期特征，隨著年齡推移，對于家庭儲蓄行為的影響均發(fā)生了由負變正的變化。醫(yī)療保險狀況的整體趨勢是隨著醫(yī)療保險改革的推進和普及，醫(yī)療保險對于家庭儲蓄行為的影響越來越大。而從醫(yī)療保險對于慢

9、性病患家庭的醫(yī)療支出緩解情況來看，從一開始的完全不能緩解，到2009年總體上緩解，后來又到2011年只能緩解一部分，也看到了我國醫(yī)療保險改革的成效及不足。另外，隨著居民家庭住房保有率的上升，預期房價增長率的影響也從對消費的擠出效應(yīng)變?yōu)樨敻恍?yīng)。分城鄉(xiāng)分別估計后發(fā)現(xiàn)，城鄉(xiāng)居民家庭間在同時期眾多行為中均出現(xiàn)相異之處。如持久收入的影響，城鎮(zhèn)弱于農(nóng)村;家庭規(guī)模、少兒撫養(yǎng)率的影響同年度方向相反;戶主性別主要在農(nóng)村居民中顯著;醫(yī)療保險農(nóng)村樣本影響系

10、數(shù)增長得更快。這些都在一定程度上反映了我國城鄉(xiāng)居民家庭之間在收入水平、家庭觀念、家庭構(gòu)成等方面存在著異質(zhì)性。
　　第四，粘性系數(shù)或跨期依賴性在0.6左右，意味著每個季度消費者有60％的比例受到消費習慣或更新信息滯后等因素的影響，而使消費行為出現(xiàn)粘性，短期消費的路徑依賴較強。上面的三個結(jié)論分別使用了非連續(xù)性的居民微觀調(diào)查數(shù)據(jù)，囿于數(shù)據(jù)限制從而無法對居民儲蓄行為的跨期依賴性做出分析，因此這里補充使用了2000-2012年的省際季度面板

11、數(shù)據(jù)，探析了更短的經(jīng)濟周期內(nèi)存在跨期依賴時的消費儲蓄行為。即，當期消費和儲蓄行為不只是受到當期和下一期不確定性的影響，而應(yīng)該是受到未來多期不確定性的共同影響，本文將未來各時期不確定性進行累計加總后對儲蓄和消費行為進行了分析。根據(jù)估算出的粘性系數(shù)估計值，選擇了預期消費增長率作為不確定性的代理變量，構(gòu)建了包含當期及未來多期不確定性累積影響的估計量，進而估計得出影響系數(shù)。當預期消費增長率從2％增長為3％時，當季消費支出實際值將減少463.5元