代際轉(zhuǎn)移收入、流動性約束與家庭消費.pdf

1、“十三五”規(guī)劃進一步強調(diào)，需在未來五年發(fā)展期內(nèi)，著力擴大消費，帶動消費結(jié)構(gòu)升級，努力實現(xiàn)消費對經(jīng)濟增長貢獻明顯加大。但是世界銀行的數(shù)據(jù)顯示，相較于其他國家，我國居民最終消費率表現(xiàn)較為低下，顯然，與我國經(jīng)濟增長的速度相比，消費不足這一現(xiàn)象顯得尤為突出。關(guān)于我國的消費問題，學(xué)者們從多個角度進行了探討，流動性約束理論便是其中一個重要方向?，F(xiàn)實中，由于金融市場的不完美，缺乏消費信貸等原因，消費者往往難以自由的賒借來平滑自己的消費，因此產(chǎn)生流動性

2、約束問題。然而，正規(guī)金融部門并不能有效解決這一問題，此時家庭則充當非正規(guī)金融部門的職能單位。基于血緣關(guān)系的家庭在一定程度上降低了家庭成員間金融往來的風(fēng)險，并為跨時空交易提供了場地。受傳統(tǒng)文化的影響，我國居民的家庭觀念更是十分強烈，對于父母來說，即使子女已經(jīng)單獨成立家庭，父母也常常因關(guān)心子女的生活情況，而提供一定的經(jīng)濟支持。因此，當子女家庭在面臨流動性約束，來自父母的代際轉(zhuǎn)移收入可以幫助子女家庭應(yīng)對流動性約束，進而影響子女家庭的消費行為。

3、目前國內(nèi)現(xiàn)有相關(guān)文獻研究多探討流動性約束與消費間的關(guān)系，僅在理論層面涉及代際轉(zhuǎn)移收入與家庭消費間的關(guān)系研究，從實證角度對此問題進行研究的文獻并不多見，對此，本文以消費理論為基礎(chǔ)，進行了理論分析和實證研究，在理論分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國家庭金融研究中心(CHFS)的家庭微觀數(shù)據(jù)，以實證研究為重點，考察我國家庭代際轉(zhuǎn)移收入、流動性約束和家庭消費之間的關(guān)系，對此方面研究進行了有益補充。
　　縱觀全文，得到的主要結(jié)論為:第一，代際轉(zhuǎn)移收入能

4、夠有效緩解流動性約束這一問題，研究結(jié)果表明具有更多代際轉(zhuǎn)移收入的家庭，則面臨流動性約束的概率越小，在控制了內(nèi)生性后，這一結(jié)論仍然顯著。同時，本文研究還認為，具有較高收入及資產(chǎn)的家庭更容易得到正規(guī)金融幫助，從而有效緩解流動性約束問題。第二，存在流動性約束問題的家庭，其家庭消費也會受到抑制。研究認為，流動性約束變量對家庭總消費支出、家庭生活消費支出的作用效果分別為-0.0353、-0.0448，即在家庭具有流動性約束的情況下，家庭消費（尤其

5、是生活消費）將會存在相應(yīng)降低。第三，流動性約束家庭存在消費過度敏感性。當修正了樣本選擇偏誤和內(nèi)生性后，在家庭總消費上，流動性約束家庭受當期家庭收入的影響比非約束家庭的大4％;在生活消費上，流動性約束家庭受當期家庭收入的影響比非約束家庭的大3.19％。第四，代際轉(zhuǎn)移收入不僅能擴大家庭的消費支出，而且能夠解決家庭所面臨的流動性約束問題。在家庭總消費上，代際轉(zhuǎn)移收入對家庭總消費具有顯著正向效應(yīng)，并且流動性約束家庭的受影響程度比非約束家庭的大1