基于風(fēng)險控制的我國上市公司財務(wù)保守行為研究.pdf

1、關(guān)于財務(wù)保守行為的研究在我國已經(jīng)有十多年的歷史了，研究的基礎(chǔ)都建立在由國外引進的資本結(jié)構(gòu)角度定義的財務(wù)保守行為。關(guān)于財務(wù)保守行為的研究一直與關(guān)于低財務(wù)杠桿的研究如影隨形，這既有歷史背景的原因，也有財務(wù)保守行為與低負(fù)債、低財務(wù)杠桿具有天然聯(lián)系的原因，本文通過研究財務(wù)保守行為理論的發(fā)展脈絡(luò)，探討不同定義方法體現(xiàn)出的相同內(nèi)在邏輯，從而確定財務(wù)保守行為的本質(zhì)，界定財務(wù)保守行為的內(nèi)涵。企業(yè)的財務(wù)行為或資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險密切相關(guān)，按照資本結(jié)構(gòu)

2、理論最新研究成果與經(jīng)營風(fēng)險也相關(guān)。
　　 在綜述已有相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，本文從風(fēng)險控制的角度對財務(wù)保守行為的概念進行了界定，認(rèn)為財務(wù)保守行為是指企業(yè)為了管理和控制風(fēng)險而采取的能夠儲備企業(yè)財務(wù)能力的行為，并列舉了四類財務(wù)保守行為，分別是盡量少的使用負(fù)債融資，保持較低的應(yīng)付賬款存量，保持較高的現(xiàn)金持有量，保持較高的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。并且在第二章最后一節(jié)將本文基于風(fēng)險控制角度的定義與傳統(tǒng)的基于資本結(jié)構(gòu)理論的定義進行了較為全面的比較分析，認(rèn)

3、為新定義與傳統(tǒng)定義的內(nèi)在邏輯是一致的，新定義是傳統(tǒng)定義的繼承和發(fā)展，并且，與傳統(tǒng)定義相比，新定義體現(xiàn)了廣義資本結(jié)構(gòu)的概念，體現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債表全面管理的思想，是企業(yè)經(jīng)營活動與財務(wù)活動的統(tǒng)一。
　　 在第三章和第四章中，按照本文定義的財務(wù)保守行為，詳細的分析了存在于企業(yè)中的四種財務(wù)保守行為的體現(xiàn)，并以2009-2011年的數(shù)據(jù)進行了實證分析。研究了度量企業(yè)財務(wù)保守程度的指標(biāo)一一財務(wù)保守系數(shù)的概念及其兩種計算思路，并運用實際數(shù)據(jù)對兩種算

4、法進行了比較，得出兩種計算思路基本有效，但都需要改進的結(jié)論。
　　 最后，本文對企業(yè)風(fēng)險與財務(wù)保守行為的關(guān)系進行了實證研究，以Z記分法中的五個比例指標(biāo)的波動率度量風(fēng)險因素對企業(yè)的影響，以資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流量和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表征財務(wù)保守行為，利用我國上市公司2009-2011年的數(shù)據(jù)，建立回歸模型分析二者之間的相關(guān)性。實證分析結(jié)果表明，以資產(chǎn)負(fù)債率和現(xiàn)金流量表征財務(wù)保守行為，與風(fēng)險的相關(guān)性較明顯，以流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表征財務(wù)保守行為得