商業(yè)信用的信號(hào)傳遞與資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究.pdf

1、商業(yè)信用產(chǎn)生于企業(yè)的日常交易中，作為一種促進(jìn)交易的手段被廣泛地使用。是企業(yè)銷售商品時(shí)延期或者提前收取貸款而提供給客戶或占用客戶的資金。對(duì)企業(yè)交易的順利進(jìn)行和產(chǎn)品的流通起著至關(guān)重要的作用，商業(yè)信用在短期融資中發(fā)揮著直接和間接的信號(hào)傳遞作用，反映企業(yè)短期的銷售和財(cái)務(wù)狀況。而且，交易關(guān)系的確立是以雙方之間信息的密切交流和互相監(jiān)督為基礎(chǔ)的。以往關(guān)于企業(yè)商業(yè)信用的研究只是從短期融資的角度出發(fā)，進(jìn)行相關(guān)的驗(yàn)證。并沒有關(guān)注到，企業(yè)的交易過程是伴隨著其

2、存續(xù)過程持續(xù)存在的，而交易的正常進(jìn)行一般都是借助于商業(yè)信用的，即企業(yè)的商業(yè)信用持續(xù)存在于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過程中。那么商業(yè)信用的信號(hào)傳遞作用是否可以依托其源于持續(xù)交易的事實(shí)延伸至對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期融資的影響呢？而且，企業(yè)價(jià)值的概念是綜合反映企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)交易和投融資決策執(zhí)行的結(jié)果。那么在長(zhǎng)期視角下，商業(yè)信用的低成本短期融資、信號(hào)傳遞、加快企業(yè)產(chǎn)品流轉(zhuǎn)周期等作用是否影響到企業(yè)最終的價(jià)值創(chuàng)造呢？
　　本文的實(shí)證研究主要以此為出發(fā)點(diǎn)，試圖探討企業(yè)商業(yè)信用

3、的長(zhǎng)期影響，主要是基于信號(hào)傳遞的理論。從企業(yè)動(dòng)態(tài)的經(jīng)營(yíng)過程入手，連續(xù)地考慮伴隨交易產(chǎn)生的商業(yè)信用是否會(huì)在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生信號(hào)傳遞的作用。為此，本文先是在已有理論的支持下，進(jìn)行邏輯分析，提出了橫貫后文的兩個(gè)假設(shè)，而后是根據(jù)已有的假設(shè)，修正了以往研究中的模型，加入了本文所需要解釋的變量指標(biāo)。選取2011-2014年深市A股上市公司為樣本，數(shù)據(jù)來源于國泰安中的上市公司研究子庫。按照規(guī)范的實(shí)證程序?qū)?shù)據(jù)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計(jì)、簡(jiǎn)單的相關(guān)性分析、多元