商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化融資應用研究——以海印股份信托受益權專項資產(chǎn)管理計劃為例.pdf

1、商業(yè)地產(chǎn)資金投入大、投資回收期長的特點，使商業(yè)地產(chǎn)更加依賴于金融資本的有效運作。然而，商業(yè)地產(chǎn)資金來源高度依賴于銀行短期貸款，無法滿足商業(yè)地產(chǎn)長期且大量的資金需求，商業(yè)地產(chǎn)融資工具亟需創(chuàng)新。
　　因此，本文以海印股份依托于租金收益權的資產(chǎn)證券化融資為例，結合資產(chǎn)證券化和公司融資的相關理論，從資產(chǎn)證券化的關鍵環(huán)節(jié)：穩(wěn)定現(xiàn)金流、信用増級、風險隔離進行案例分析，提煉亮點與不足，以期為后續(xù)商業(yè)地產(chǎn)資產(chǎn)證券化提供經(jīng)驗借鑒。本文在第一章簡要回

2、顧國內外研究現(xiàn)狀和相關理論；第二章從項目背景、專項計劃相關環(huán)節(jié)設計和運作現(xiàn)狀介紹案例；第三章著重分析專項計劃的特點及實施效果，重點提煉以租金收益權為依托的現(xiàn)金流具有穩(wěn)定可預期特點，適合擁有優(yōu)質商業(yè)物業(yè)項目的商業(yè)地產(chǎn)公司進行資產(chǎn)證券化融資，以信托和資管計劃雙層結構的交易設計既實現(xiàn)了二級市場的流動性，也擁有信托的法律主體地位，同時提出商業(yè)地產(chǎn)可通過超額覆蓋、股東擔保等措施增信，降低融資成本。此外，案例具有一定局限性，以租金收益權為依托的資產(chǎn)