我國(guó)上市公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系研究.pdf

1、董事會(huì)是公司內(nèi)部治理機(jī)制的核心組成部分，是公司治理中一個(gè)重要的決策和監(jiān)督機(jī)構(gòu)。董事會(huì)在公司治理中作用的有效發(fā)揮是公司制度得以較好發(fā)揮作用的重要保障，建立一個(gè)合理有效的董事會(huì)結(jié)構(gòu)是構(gòu)建現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。董事會(huì)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否存在影響一直是各國(guó)學(xué)者和公司治理機(jī)構(gòu)組織關(guān)注的問(wèn)題，對(duì)此問(wèn)題的研究還沒有一個(gè)統(tǒng)一的結(jié)論。本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外董事會(huì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)系的研究文獻(xiàn)進(jìn)行綜述，在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)上市公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的關(guān)

2、系進(jìn)行了理論研究和實(shí)證分析。 論文選取2002年12月31日前在上海證券交易所上市的506家上市公司作為研究樣本，以2003年至2005年的數(shù)據(jù)為窗口，從董事會(huì)規(guī)模、獨(dú)立董事比例、董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職設(shè)置狀況、董事持股比例這幾個(gè)方面實(shí)證檢驗(yàn)了董事會(huì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。從對(duì)樣本公司董事會(huì)特征的描述性統(tǒng)計(jì)來(lái)看，我國(guó)上市公司的董事會(huì)規(guī)模有減小的趨勢(shì)；董事會(huì)中獨(dú)立董事比例逐年提高，獨(dú)立董事比例基本上都達(dá)到了證監(jiān)會(huì)的要求；大部分公司選

3、擇了總經(jīng)理兼任董事會(huì)董事的公司領(lǐng)導(dǎo)模式；董事會(huì)成員平均持股數(shù)呈現(xiàn)增加的趨勢(shì)，但董事會(huì)的平均持股比例仍然很低。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)董事會(huì)規(guī)模與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間存在著倒U型的曲線關(guān)系；獨(dú)立董事比例與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不具有顯著相關(guān)性；董事長(zhǎng)與總經(jīng)理兩職合一與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯著正相關(guān)．董事持股比例與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)正相關(guān)，但不能通過(guò)統(tǒng)計(jì)上的檢驗(yàn)。這些結(jié)果表明，我國(guó)上市公司董事會(huì)結(jié)構(gòu)在公司治理中發(fā)揮的作用不大，董事會(huì)結(jié)構(gòu)仍然有待完善；最后，本文結(jié)合對(duì)上述結(jié)論的分析，提出完善我國(guó)上