我國(guó)上市公司“高送轉(zhuǎn)”動(dòng)因研究——基于海潤(rùn)光伏公司案例分析.pdf

1、在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的過程中，股利分配政策一直被眾多投資者和監(jiān)管者關(guān)注。近幾年，我國(guó)的上市公司的股利分配的方案大多具有“重送轉(zhuǎn)、輕派現(xiàn)”的特征，“高送轉(zhuǎn)”是按比較高的比例送股以及轉(zhuǎn)增股本。通常情況下，“高送轉(zhuǎn)”在年底最受歡迎，近期隨著年報(bào)和一季度報(bào)的逐步臨近，自2015年下半年以來(lái)表現(xiàn)持續(xù)低迷的市場(chǎng)掀起了一輪高送轉(zhuǎn)熱潮。
　　本文旨在研究我國(guó)上市公司施行“高送轉(zhuǎn)”的動(dòng)因。文章首先對(duì)研究背景和國(guó)內(nèi)外研究進(jìn)行綜述，其次介紹了“高送轉(zhuǎn)”的

2、概念和相關(guān)理論，并對(duì)我國(guó)上市公司高送轉(zhuǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行動(dòng)因分析。然后，文章通過對(duì)海潤(rùn)光伏公司的高送轉(zhuǎn)過程及結(jié)果進(jìn)行案例分析，具體研究了該上市公司發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”公告并在被“*ST”之后實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的動(dòng)因。
　　本文在研究的過程中結(jié)合了理論與案例，研究發(fā)現(xiàn)，在“高送轉(zhuǎn)”信息發(fā)布的前期和后期，上市公司的股票價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)大幅度上漲趨勢(shì)，加之有時(shí)會(huì)發(fā)生內(nèi)幕交易，這就促使了股票價(jià)格在“高送轉(zhuǎn)”信息發(fā)布前會(huì)上漲得更快。事實(shí)上，“高送轉(zhuǎn)”沒有給公司的管理

3、能力，財(cái)務(wù)情況和上市公司的未來(lái)帶來(lái)任何實(shí)質(zhì)性的影響。本文通過對(duì)海潤(rùn)光伏公司的具體案例研究發(fā)現(xiàn)，該公司發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”公告的主要?jiǎng)右蚴莾?nèi)幕交易，另外，市值管理動(dòng)機(jī)和投資者偏好也對(duì)其產(chǎn)生影響。而該公司在被“*ST”后實(shí)施“高送轉(zhuǎn)”的動(dòng)因是股本擴(kuò)張和股票流動(dòng)性需求。這些研究結(jié)果對(duì)我國(guó)上市公司的“高送轉(zhuǎn)”動(dòng)因研究具有重要的參考價(jià)值。針對(duì)我國(guó)上市公司的“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)狀，文章對(duì)相關(guān)部門提出了確定股票股利的計(jì)量方式和加強(qiáng)監(jiān)控的建議，并建議上市公司合理選擇