我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效研究——以光明乳業(yè)并購(gòu)新萊特為例.pdf

1、隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，并購(gòu)成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)外部擴(kuò)張的有效途徑之一，而全球化經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生使得跨國(guó)并購(gòu)逐漸成為國(guó)際投資的主要方式之一，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的主要渠道之一。由于西方國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展更早，以美國(guó)為代表的西方國(guó)家已經(jīng)經(jīng)歷了五次較大的并購(gòu)浪潮，我國(guó)則是在1979年國(guó)務(wù)院提出“要出國(guó)辦企業(yè)”時(shí)，才開(kāi)始了真正意義上的海外投資。近年來(lái)隨著商務(wù)部“走出去”戰(zhàn)略的大力號(hào)召，以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)每年的跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額不斷上升。
　　跨

2、國(guó)并購(gòu)的熱潮帶動(dòng)了我國(guó)的企業(yè)走出國(guó)門(mén)，在海外市場(chǎng)尋找新的機(jī)會(huì)。但也有研究表明目前跨國(guó)并購(gòu)的成功率未達(dá)到50％，而在對(duì)跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效的研究方面，由于學(xué)者們所選取的樣本不同、評(píng)價(jià)方法不同、評(píng)價(jià)指標(biāo)不同，也難以得出一致的結(jié)論。因此，對(duì)不同的并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法進(jìn)行比較，找出其在實(shí)際運(yùn)用中的優(yōu)劣勢(shì)，對(duì)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法的選擇提出建議，同時(shí)構(gòu)建出一套相對(duì)完善的跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，能夠?qū)?lái)的跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)和管理提供一定的幫助。
　　基于對(duì)以上問(wèn)

3、題的思考，筆者在閱讀文獻(xiàn)和查閱并購(gòu)案例的基礎(chǔ)上，選取了我國(guó)乳品企業(yè)第一個(gè)成功實(shí)現(xiàn)海外并購(gòu)的案例，即光明乳業(yè)并購(gòu)新萊特乳業(yè)進(jìn)行分析，期望通過(guò)對(duì)其并購(gòu)過(guò)程進(jìn)行分析、對(duì)其并購(gòu)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)跨國(guó)并購(gòu)和跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)提出一定的建議。具體而言，本文內(nèi)容如下:
　　第一章為導(dǎo)論部分，對(duì)本文的研究背景和研究意義進(jìn)行了闡述，初步確定了本文的研究思路和研究方法，并整理出了本文的寫(xiě)作框架。第二章為文獻(xiàn)綜述部分，通過(guò)大量閱讀文獻(xiàn)，對(duì)與并購(gòu)績(jī)效、跨國(guó)并

4、購(gòu)績(jī)效、并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行了整理，闡述了目前的研究狀況。第三章為概念界定與理論基礎(chǔ)，在閱讀文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，對(duì)并購(gòu)、跨國(guó)并購(gòu)、并購(gòu)績(jī)效等相關(guān)概念進(jìn)行了闡述，對(duì)并購(gòu)及并購(gòu)評(píng)價(jià)相關(guān)理論進(jìn)行了梳理。第四章為并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)主要方法概述，對(duì)目前在并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)上常用的方法進(jìn)行了闡述，同時(shí)對(duì)優(yōu)點(diǎn)和局限性進(jìn)行了比較。第五章為案例分析部分，首先對(duì)光明乳業(yè)并購(gòu)新萊特乳業(yè)時(shí)的行業(yè)背景、并購(gòu)過(guò)程及并購(gòu)動(dòng)因進(jìn)行了梳理和分析，其次運(yùn)用事件研究法、EVA指標(biāo)法

5、和平衡計(jì)分卡對(duì)此次并購(gòu)前后共五年的光明乳業(yè)的績(jī)效進(jìn)行了評(píng)價(jià)和分析，對(duì)并購(gòu)的短期績(jī)效和長(zhǎng)期績(jī)效均進(jìn)行了考核，得出了光明乳業(yè)并購(gòu)新萊特乳業(yè)在短期和長(zhǎng)期均獲得了正的并購(gòu)績(jī)效的結(jié)論。第六章為啟示與政策建議部分，本章首先對(duì)在案例分析過(guò)程中得到的結(jié)論、以及三種評(píng)價(jià)方法在實(shí)際應(yīng)用中的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)，提出了關(guān)于構(gòu)建更加完善的跨國(guó)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的構(gòu)想。然后，通過(guò)對(duì)光明乳業(yè)并購(gòu)過(guò)程的分析，在總結(jié)了光明乳業(yè)并購(gòu)成功的原因和并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法優(yōu)缺點(diǎn)的基礎(chǔ)上，

6、對(duì)我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)提出了一些建議。
　　本文預(yù)期的主要貢獻(xiàn)有:(1)通過(guò)事件研究法、EVA指標(biāo)法、平衡計(jì)分卡在并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)案例中的實(shí)際應(yīng)用，對(duì)比了三種方法的不同，提出了關(guān)于構(gòu)建新的并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的思路，在一定程度上豐富了并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)方法研究方面的相關(guān)文獻(xiàn)。(2)通過(guò)對(duì)并購(gòu)成功案例的分析，對(duì)我國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)提出相關(guān)的建議，希望有助于我國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的成功率提高和并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系的完善。
　　本文力求系統(tǒng)地、多角度地分析進(jìn)行