我國有色金屬行業(yè)上市公司盈余管理與投資效率的關(guān)系研究.pdf

1、近年來，我國有色金屬行業(yè)發(fā)展迅速，規(guī)模不斷擴大，產(chǎn)能不斷提高，但其投資效率低下問題也日益凸顯，為保證行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展，必須明確造成投資效率低下的主要原因并加以抑制。眾所周知，盈余管理一直是會計學領(lǐng)域的研究重點之一，也是國內(nèi)證券市場備受關(guān)注的話題，它源于企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離。因此，盈余管理行為會惡化企業(yè)管理層與投資者之間的信息不對稱問題，管理層基于自身利益最大化的原則，在經(jīng)營企業(yè)的過程中違背企業(yè)利益最大化原則制定投資決策，增加投資

2、風險，增加企業(yè)代理成本，惡化融資約束，從而影響企業(yè)投資效率。
　　本文根據(jù)證監(jiān)會公布的《上市公司行業(yè)分類指引》標準，選取滬深有色金屬行業(yè)73家上市公司，以2008-2015年的財務(wù)數(shù)據(jù)作為初始樣本，借鑒以往的研究成果，先使用Excel進行數(shù)據(jù)處理，再運用擴展的瓊斯模型、Roychowdhury模型和Richardson模型分別計算應(yīng)計項目盈余管理水平、真實活動盈余管理水平與企業(yè)投資效率。在研究企業(yè)投資效率與盈余管理水平關(guān)系時，引入

3、總資產(chǎn)的自然對數(shù)、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率、經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量作為控制變量進行回歸分析，研究結(jié)果顯示：有色金屬行業(yè)的盈余管理程度與過度投資正相關(guān)、盈余管理程度與投資不足正相關(guān)，說明盈余管理行為的確會加劇企業(yè)非效率投資；應(yīng)計項目盈余管理程度與投資效率負相關(guān)、真實活動盈余管理程度與投資效率負相關(guān)，這表明盈余管理的方式并不會影響其與投資效率的關(guān)系。據(jù)此，本文得出結(jié)論，有色金屬行業(yè)上市公司盈余管理行為會導致企業(yè)投資效率低下，對企業(yè)的