高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的實(shí)證研究.pdf

1、當(dāng)前中國(guó)的市場(chǎng)正逐步打開(kāi)，一些國(guó)際化公司和產(chǎn)品也進(jìn)入中國(guó)，公司面臨著越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，一些公司因而被市場(chǎng)所淘汰。高管對(duì)于促進(jìn)公司發(fā)展，提高公司的業(yè)績(jī)，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力起了非常重要的作用，因此優(yōu)秀的高管被越來(lái)越多的公司所重視。但是因?yàn)榇嬖谖写韱?wèn)題，一些高管領(lǐng)取豐厚的年薪，卻在為自己謀私利，或者“出工不出力”。如何能夠激勵(lì)公司高管，更好的發(fā)揮作用，同時(shí)也為了降低監(jiān)督成本，越來(lái)越多的公司選取了推行股權(quán)激勵(lì)制度。
　　推行高管股權(quán)

2、激勵(lì)制度是否可以使公司的業(yè)績(jī)顯著增加？國(guó)內(nèi)外的一些研究人員對(duì)這個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了探究。但是因?yàn)樗麄兊臅r(shí)代不同，而且選擇的樣本、高管激勵(lì)的方案、公司業(yè)績(jī)的測(cè)算指標(biāo)存在不同，所以獲得的研究結(jié)論也不一樣。本文為了探究這個(gè)問(wèn)題，運(yùn)用了文獻(xiàn)引用法和實(shí)證分析法。文章搜集了一些國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，分類(lèi)總結(jié)了國(guó)內(nèi)外研究人員關(guān)于股權(quán)激勵(lì)制度的種種研究。在之前研究人員的成果上，開(kāi)拓思維，獲得自己的研究視角。文章選取了國(guó)內(nèi)外研究人員相關(guān)理論，并且結(jié)合當(dāng)前我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制

3、度的具體現(xiàn)狀，使讀者有個(gè)總體的了解。此外文章選取了2012年施行股權(quán)激勵(lì)的42家公司作為樣本，并且選取了這些公司2009年-2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，通過(guò)收集的面板數(shù)據(jù)構(gòu)建模型，通過(guò)回歸分析得出結(jié)果:凈資產(chǎn)收益率和每股凈資產(chǎn)和股權(quán)比例的檢測(cè)概率均大于0.05，并且得出結(jié)論:股權(quán)激勵(lì)與公司績(jī)效不存在顯著的相關(guān)性。然后本文選取了瀘州老窖推行股權(quán)激勵(lì)的案例，說(shuō)明在當(dāng)今一些公司確實(shí)存在推行股權(quán)激勵(lì)制度不能提升公司的業(yè)績(jī)的情況。最后文章根據(jù)結(jié)論，分析

4、股權(quán)激勵(lì)制度失效的原因，并給出相關(guān)建議。
　　本文有以下部分:第一章是引言，介紹股權(quán)激勵(lì)的研究背景和研究意義，主要介紹國(guó)內(nèi)外研究人員關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的作用、問(wèn)題以及和公司績(jī)效相關(guān)性的研究等。第二章詳細(xì)闡述了股權(quán)激勵(lì)理論分析和當(dāng)今的發(fā)展現(xiàn)狀。詳細(xì)介紹了股權(quán)激勵(lì)的定義和相關(guān)的理論;介紹了股權(quán)激勵(lì)制度在中國(guó)的發(fā)展歷程和發(fā)展現(xiàn)狀;介紹了股權(quán)激勵(lì)制度在實(shí)際存在的問(wèn)題。第三章是股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效影響的實(shí)證研究。文章運(yùn)用多元線(xiàn)性模型分析二者的關(guān)系。

5、最后得出結(jié)論。第四章是企業(yè)高管激勵(lì)的案例分析—瀘州老窖股權(quán)激勵(lì)。文章先介紹瀘州老窖公司二次推行股權(quán)激勵(lì)的狀況，然后分析激勵(lì)計(jì)劃推行的原因，介紹瀘州老窖公司的股權(quán)激勵(lì)的具體運(yùn)行辦法。第五章，結(jié)論的原因與建議。本文從高管對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響、資本市場(chǎng)的非完全性、股權(quán)激勵(lì)額度、績(jī)效考核體系不夠健全和監(jiān)督方面探求股權(quán)激勵(lì)未達(dá)到激勵(lì)效果的原因。并從這些方面提出了幾項(xiàng)建議:加強(qiáng)建設(shè)完全有效的證券市場(chǎng);構(gòu)建行之有效的股權(quán)激勵(lì)制度;構(gòu)建客觀公正、切合公司實(shí)