中小股東法律保護(hù)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ),公司治理結(jié)構(gòu)則是股權(quán)結(jié)構(gòu)的具體運(yùn)行形式。不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)決定了不同的企業(yè)組織結(jié)構(gòu),從而決定了不同的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，也決定了公司的行為和績(jī)效。除此之外，股權(quán)結(jié)構(gòu)是一個(gè)被管制環(huán)境所決定的內(nèi)生變量，是公司治理的基石，決定著公司治理結(jié)構(gòu)和治理效率，它不僅受一個(gè)國(guó)家產(chǎn)權(quán)制度、金融市場(chǎng)管制方式等因素的影響，而且還會(huì)受到中小股東法律保護(hù)程度的影響。因此,研究所有權(quán)結(jié)構(gòu)與投資者法律保護(hù)之間的關(guān)系有很重要的意義，在理解治理機(jī)制中

2、的互動(dòng)作用的不同有很大作用,從而幫助進(jìn)一步找到適合的公司治理機(jī)制,以保護(hù)中小股東利益、同時(shí)提高公司的治理水平、實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。更為重要的是，它還具有一定的宏觀意義：為我國(guó)公司治理和資本市場(chǎng)制度的改善、股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及對(duì)中小股東法律保護(hù)的完善提供政策建議，從而對(duì)中小股東權(quán)益的保護(hù)起到推進(jìn)作用，宏觀上也合理的配置了社會(huì)資源，促進(jìn)了資本市場(chǎng)的繁榮發(fā)展。
　　在理論研究方面，首先介紹了股東法律保護(hù)與股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，結(jié)合國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)從理

3、論方面和實(shí)證方面做了簡(jiǎn)要的綜述和評(píng)述。其次，文章詳細(xì)分析了作為理論基礎(chǔ)的委托代理理論、契約論和法律論，探討了在此前提下我國(guó)上市公司股權(quán)集中度的高低是否受投資者權(quán)益保護(hù)效應(yīng)的影響，而且說(shuō)明了投資者保護(hù)立法程度與制約利益侵占存在一定的關(guān)系；最后，通過(guò)理論分析建立了二者關(guān)系的模型。在實(shí)證分析方面，通過(guò)多元回歸分析研究了我國(guó)中小股東法律保護(hù)賦值對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的影響，并對(duì)股權(quán)分置改革事件進(jìn)行了差異性檢驗(yàn)。根據(jù)影響程度對(duì)我國(guó)制定出具有針對(duì)性的法律法規(guī)提

4、出政策性建議，從而使中小股東的利益得到更好的保障。通過(guò)實(shí)證研究得出：中小投資者法律保護(hù)做的越好，股權(quán)集中度的程度就越低，國(guó)有股比例占的成分也就越低，非國(guó)有股比例占的成分就越高，同時(shí)關(guān)于股權(quán)分置改革的差異性檢驗(yàn)也支持了這一結(jié)論。
　　本文研究的創(chuàng)新：
　　1.本文以歷史時(shí)間序列的視角來(lái)研究股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，看其是否受我國(guó)中小股東法律保護(hù)進(jìn)程的影響，研究結(jié)果表明：中小股東法律保護(hù)水平越高，股權(quán)就越趨于分散，國(guó)有股占的成分就越低，非