股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)利益輸送影響研究——基于我國(guó)上市公司委托貸款公告數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)分析.pdf

1、控股股東利益輸送問(wèn)題由來(lái)已久，而且轉(zhuǎn)移利益途徑也越發(fā)多樣。委托貸款在近年來(lái)逐漸發(fā)展壯大起來(lái)。這種貸款業(yè)務(wù)能快速的大量轉(zhuǎn)移上市公司的資金。利用委托貸款，上市公司能夠合法的將閑置的資金用于其他投資，而使資本得到優(yōu)化配置。委托貸款合法地規(guī)避了金融管制，為需求現(xiàn)金的企業(yè)提供資金，同時(shí)使貸方企業(yè)的閑置資金得到有效利用。但是委托貸款作為規(guī)避法律而產(chǎn)生的交易形式，其交易內(nèi)容也就不易被監(jiān)管部門(mén)所發(fā)現(xiàn)，這也為上市公司的控股股東們提供了新的利益輸送途徑。<

2、br>　　本文以2004-2013年上市公司的委托貸款樣本為研究對(duì)象，將貸方企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)發(fā)放委托貸款利率的影響做了實(shí)證分析，以資本配置價(jià)格作為切入角度來(lái)研究控股股東對(duì)利益輸送的影響。研究發(fā)現(xiàn)，存在控股股東的企業(yè)放出的貸款利率偏低。這說(shuō)明存在控股股東的企業(yè)將委托貸款作為利益輸送工具可能性將會(huì)增加。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)其作用機(jī)制主要有二點(diǎn)，一方面，控股股東的存在將會(huì)使企業(yè)對(duì)借款企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)特征反應(yīng)不充分，另一方面，控股股東的存在降低了整體資金緊