酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度與影響因素研究.pdf

1、隨著我國(guó)改革開放的深化、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和居民消費(fèi)水平的持續(xù)提高，酒店業(yè)的投資與建設(shè)速度不斷加快，酒店業(yè)發(fā)展迅速，數(shù)量急劇擴(kuò)張。與之不協(xié)調(diào)的是酒店業(yè)整體形勢(shì)欣欣向榮，而個(gè)體經(jīng)營(yíng)卻不容樂觀，經(jīng)營(yíng)績(jī)效不盡如人意。酒店供給超前于需求，酒店業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)暗藏。然而，我國(guó)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)到底有多高，是否在投資者和經(jīng)營(yíng)者能夠承受的范圍，投資與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)到底受到哪些因素的影響，并未得到恰當(dāng)?shù)年P(guān)注。此時(shí)，理性看待酒店業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)，科學(xué)衡量與預(yù)測(cè)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)的績(jī)

2、效與風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于酒店業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)本身，以及酒店行業(yè)的健康發(fā)展十分重要。在此背景下，本文以經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)為理論基礎(chǔ)，結(jié)合我國(guó)酒店業(yè)市場(chǎng)發(fā)展的歷史與現(xiàn)狀，以酒店業(yè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)與有效性分析為基礎(chǔ)，研究酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)RevPAR的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，以及風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，以期認(rèn)識(shí)目前我國(guó)酒店業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、市場(chǎng)運(yùn)行中出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)波動(dòng)性規(guī)律及其蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，從而完善風(fēng)險(xiǎn)管理理論，揭示酒店業(yè)投資與經(jīng)營(yíng)規(guī)律，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，為監(jiān)控和防范酒店業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供理論依據(jù)和指

3、導(dǎo)。
　　本文首先通過文獻(xiàn)研究對(duì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度的相關(guān)理論與發(fā)展進(jìn)行梳理，對(duì)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效及風(fēng)險(xiǎn)問題的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析，探求酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)問題的研究趨勢(shì)，為本文提供理論背景和研究方法；其次，基于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，通過改進(jìn)的ESP行業(yè)分析框架對(duì)我國(guó)酒店業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)、競(jìng)爭(zhēng)行為、經(jīng)營(yíng)績(jī)效及風(fēng)險(xiǎn)之間的傳導(dǎo)機(jī)制、作用機(jī)理、相互關(guān)系及存在的問題進(jìn)行定性的分析與討論；然后，通過實(shí)證研究方法在酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)RevPAR波動(dòng)的時(shí)間序列G

4、ARCH模型擬合的基礎(chǔ)上，建立酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)VaR風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型，對(duì)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)的廣義風(fēng)險(xiǎn)和狹義風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與測(cè)度；最后根據(jù)理論分析和文獻(xiàn)分析的結(jié)論，通過協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模型對(duì)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期影響因素和短期影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。
　　通過以上研究，本文得出以下結(jié)論：
　　(1)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境通過對(duì)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)的傳導(dǎo)作用影響酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效與風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)、旅游市場(chǎng)、政治制度和產(chǎn)業(yè)政策等環(huán)境影響著酒店業(yè)的市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)、區(qū)域和檔次結(jié)構(gòu)的形

5、成和變遷，進(jìn)一步地影響酒店業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)行為、經(jīng)營(yíng)績(jī)效和風(fēng)險(xiǎn)。
　　(2)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)季節(jié)性明顯，波動(dòng)方差風(fēng)險(xiǎn)大，有集聚效應(yīng)，且風(fēng)險(xiǎn)集聚程度與酒店檔次有關(guān)。通過對(duì)上海酒店業(yè)總體和高、中、低檔酒店RevPAR波動(dòng)的時(shí)序性分析和GARCH建模的實(shí)證研究，認(rèn)為酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)RevPAR波動(dòng)的季節(jié)性明顯，方差風(fēng)險(xiǎn)大，普遍尖峰重尾右偏，不服從正態(tài)分布，RevPAR波動(dòng)有集聚效應(yīng)。
　　(3)動(dòng)態(tài) VaR能夠有效地測(cè)度酒店業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)均值

6、-方差法和GARCH模型求得的上海酒店業(yè)總體、高、中、低檔酒店和北京、香港、澳門、臺(tái)北等地酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)的靜態(tài)VaR和動(dòng)態(tài)VaR，認(rèn)為在不同的顯著水平下，除高檔酒店外，動(dòng)態(tài)VaR估計(jì)的均值均小于靜態(tài)VaR，其中北京最高，臺(tái)北和澳門較低，其結(jié)論與靜態(tài)VaR測(cè)度結(jié)果不完全相同，但更符合實(shí)際。失敗率和LR似然比檢驗(yàn)結(jié)果表明通過動(dòng)態(tài)VaR測(cè)度酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是有效的。
　　(4)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期影響因素是由宏觀因素決定的，宏觀因素和行業(yè)因素

7、均對(duì)RevPAR的短期波動(dòng)有影響。通過協(xié)整分析以及在協(xié)整方程基礎(chǔ)上構(gòu)建的誤差修正模型，對(duì)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期影響因素和短期影響因素進(jìn)行實(shí)證研究，認(rèn)為酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)RevPAR指標(biāo)與GDP和CPI之間構(gòu)成長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，另外酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)RevPAR的短期波動(dòng)具有顯著的負(fù)反饋機(jī)制，除CPI、GDP等宏觀經(jīng)濟(jì)因素外，酒店數(shù)量和國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)的變動(dòng)對(duì)酒店業(yè)經(jīng)營(yíng)的短期波動(dòng)也有顯著的影響。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在：首先，提出改進(jìn)的ESP框架，