民營(yíng)企業(yè)政治聯(lián)系下的過(guò)度投資治理效應(yīng)研究.pdf

1、在中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中,制度變遷是一種漸進(jìn)式改革,市場(chǎng)轉(zhuǎn)型是以舊體制的漸進(jìn)退出和新體制的緩慢建立為特點(diǎn)的,這導(dǎo)致了嚴(yán)重的制度缺失和制度不到位,市場(chǎng)化機(jī)制還未完全建立,正式制度常常缺乏穩(wěn)定性和不確定性,商業(yè)和政府分開(kāi)的機(jī)制還尚未完全建立,強(qiáng)政府和弱市場(chǎng)的交融成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的突出特征。這樣的制度背景和市場(chǎng)環(huán)境往往會(huì)造成市場(chǎng)扭曲和資源配置扭曲,地方政府在政績(jī)驅(qū)動(dòng)下常常會(huì)干預(yù)微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng),政府主導(dǎo)投資活動(dòng)成為中國(guó)漸進(jìn)式改革過(guò)程中的突出特色。由

2、于民營(yíng)企業(yè)生存發(fā)展所需的各種稀缺資源都受制于政府,在缺乏制度庇護(hù)下為了自身的經(jīng)濟(jì)利益目標(biāo),民營(yíng)企業(yè)與地方政府及其官員建立政治聯(lián)系成為民營(yíng)企業(yè)解決資源限制的最佳選擇。為了獲得各種資源,建立了政治聯(lián)系的民營(yíng)企業(yè)會(huì)主動(dòng)滿(mǎn)足地方政府及其官員政治上的投資需求,從而導(dǎo)致過(guò)度投資;這種過(guò)度投資行為實(shí)質(zhì)上是民營(yíng)企業(yè)和地方政府基于資源相互依賴(lài)下的一種經(jīng)濟(jì)利益交換行為。在這個(gè)過(guò)程中,民營(yíng)企業(yè)內(nèi)外治理機(jī)制是否能夠約束這種過(guò)度投資行為有待深入研究,這既對(duì)簡(jiǎn)政放

3、權(quán)和回歸市場(chǎng)的認(rèn)真落實(shí)、法治市場(chǎng)的建立健全具有重要的現(xiàn)實(shí)意義,也對(duì)企業(yè)過(guò)度投資治理具有重要的理論價(jià)值。
　　本文首先從民營(yíng)企業(yè)和地方政府兩個(gè)層面分析政治聯(lián)系引起過(guò)度投資的機(jī)理,將民營(yíng)企業(yè)尋租、地方政府干預(yù)、政治聯(lián)系三者同時(shí)納入到一個(gè)理論分析框架中,剖析三者共同對(duì)企業(yè)過(guò)度投資的影響,并實(shí)證分析政治聯(lián)系與企業(yè)過(guò)度投資效應(yīng);然后,運(yùn)用博弈分析法探究民營(yíng)企業(yè)內(nèi)外部關(guān)鍵治理機(jī)制抑制過(guò)度投資的機(jī)理,并采用面板數(shù)據(jù)分析方法,從公司治理、產(chǎn)品市場(chǎng)

4、競(jìng)爭(zhēng)和負(fù)債三個(gè)方面實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)過(guò)度投資的治理效應(yīng)。
　　研究發(fā)現(xiàn),轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下的制度不完善和缺失,民營(yíng)企業(yè)和地方政府各自的利益訴求和資源相互依賴(lài),促成了民營(yíng)企業(yè)與地方政府之間建立政治聯(lián)系。政治聯(lián)系成為雙方實(shí)現(xiàn)各自利益目標(biāo)和滿(mǎn)足各自需求的橋梁。在政治聯(lián)系作用下,過(guò)度投資成為民營(yíng)企業(yè)和地方政府實(shí)現(xiàn)各自利益目標(biāo)和滿(mǎn)足各自需求的的一種方式,這種過(guò)度投資行為本質(zhì)上是雙方基于資源相互依賴(lài)和利益訴求下的雙向?qū)ぷ夂唾Y源交換行為,民營(yíng)企業(yè)內(nèi)外部治

5、理機(jī)制對(duì)此的治理效應(yīng)被弱化和軟化了;為了有效發(fā)揮民營(yíng)企業(yè)內(nèi)外部治理機(jī)制的功能,需要民營(yíng)企業(yè)和地方政府共同努力。
　　本文的研究拓展了政治聯(lián)系與企業(yè)過(guò)度投資的理論研究,也豐富和深化了企業(yè)過(guò)度投資治理的理論研究。主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)有:
　　第一,研究視角創(chuàng)新。本文以資源交換和尋租為視角,同時(shí)從民營(yíng)企業(yè)和地方政府兩個(gè)方面探析政治聯(lián)系引起企業(yè)過(guò)度投資的機(jī)理及其治理;將民營(yíng)企業(yè)尋租、地方政府干預(yù)和政治聯(lián)系同時(shí)作為一個(gè)整體納入到理論分析框架中,

6、揭示政治聯(lián)系下的民營(yíng)企業(yè)過(guò)度投資行為本質(zhì)上是民營(yíng)企業(yè)和地方政府基于資源相互依賴(lài)和經(jīng)濟(jì)利益訴求下的一種雙向?qū)ぷ夂唾Y源交換的合作博弈共贏行為。
　　第二,深化和拓展了政治聯(lián)系與企業(yè)過(guò)度投資的關(guān)系研究。本文既研究政治聯(lián)系對(duì)企業(yè)過(guò)度投資的影響,也分析了企業(yè)過(guò)度投資對(duì)未來(lái)政治聯(lián)系的影響,揭示二者是雙向影響關(guān)系。
　　第三,豐富和深化了負(fù)債與企業(yè)過(guò)度投資的關(guān)系研究。本文在探討了政治聯(lián)系給民營(yíng)企業(yè)帶來(lái)融資便利性之后,從理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)兩