變額年金中終身提取利益保證的定價(jià)研究.pdf

1、隨著人口的快速老齡化，我國養(yǎng)老壓力進(jìn)入日益嚴(yán)重的時(shí)代，養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品有著巨大的市場前景。就目前我國的養(yǎng)老保險(xiǎn)市場的保險(xiǎn)產(chǎn)品和歐美國家相比有很大差距，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品品種單一，無法滿足未來的國民養(yǎng)老保險(xiǎn)需求。豐富商業(yè)年金保險(xiǎn)的品種無疑是緩解養(yǎng)老問題的重要途徑之一。在歐美國家，變額年金是養(yǎng)老保險(xiǎn)市場上的主流產(chǎn)品并且發(fā)展到比較成熟的階段。變額年金中的終身提取利益保證(GLWB)是目前歐美壽險(xiǎn)市場上銷售最好的一款變額年金產(chǎn)品，目前，我國壽險(xiǎn)市場還

2、未引進(jìn)GLWB產(chǎn)品，同時(shí)我國對(duì)變額年金中的GLWB的研究文獻(xiàn)比較少，所以本文對(duì)GLWB的定價(jià)研究具有比較強(qiáng)的應(yīng)用背景和現(xiàn)實(shí)意義。
　　本文首先介紹了GLWB的概念和常見的幾種保單條款特征，同時(shí)對(duì)GLWB的運(yùn)作做了數(shù)值演示和重點(diǎn)分析GLWB面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)和死亡率風(fēng)險(xiǎn)。本文從GLWB的特征出發(fā)，把它分解成終身生命年金和具有路徑依賴的個(gè)人賬戶價(jià)值的看跌期權(quán)，從而對(duì)GLWB的定價(jià)，關(guān)鍵就在于得到前述兩者的現(xiàn)值之和。文章首先構(gòu)建了預(yù)定利率和

3、預(yù)定死亡率下GLWB定價(jià)模型，考慮到GLWB產(chǎn)品的長期性，利率和死亡率會(huì)發(fā)生較大的變動(dòng)，預(yù)定利率和預(yù)定死亡率不能很好地模擬現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)社會(huì)的狀況。因此，本文引入了Vasicek利率模型描述的隨機(jī)利率模型和非均值回復(fù)帶跳的Feller隨機(jī)過程描述的隨機(jī)死亡率模型逐漸替代預(yù)定利率和預(yù)定死亡率來構(gòu)建GLWB定價(jià)模型。最后運(yùn)用蒙特卡羅模擬方法對(duì)在不同定價(jià)模型下的公平保證費(fèi)用進(jìn)行了數(shù)值模擬的比較分析，同時(shí)考察了取款率、投保人年齡、基礎(chǔ)資產(chǎn)波動(dòng)率、隨