論BDT模型在我國利率衍生品定價中的應(yīng)用.pdf

1、自從利率衍生品誕生以來,利率的行為特征模擬及其衍生品的定價研究成為理論金融和實務(wù)金融中最具有挑戰(zhàn)性的課題之一。
　　 本文在文獻回顧的基礎(chǔ)上首先對利率衍生品定價的基本方法進行了歸納整理,分析了隨機微積分,鞅過程以及風(fēng)險中性定價、無套利原則等相關(guān)理論。同時對均衡利率模型和套利利率模型進行了詳細的比較研究,最終選擇了BDT模型作為我國利率衍生品定價的主要工具,并根據(jù)利率的行為特征通過引入轉(zhuǎn)移概率參數(shù)對BDT模型進行了擴展研究。在吸收

2、了無套利定價原則和風(fēng)險中性定價原理后,給出了BDT模型及其擴展模型利率樹的構(gòu)建算法,同時運用模型對我國人民幣利率互換進行了定價研究。實證結(jié)論表明BDT模型適用于我國人民幣利率互換市場,而進行擴展后的BDT模型對利率互換的定價結(jié)果明顯優(yōu)于初始的BDT模型。
　　 本文的創(chuàng)新在于:
　　 1、比較研究了主要的利率衍生品定價模型。對利率衍生品定價模型的研究很多,基本都是從某一方面進行的研究.但本文對利率均衡模型和套利模型進行了

3、綜述,借助某些廣義的特征,提出了對這些最普及模型總的看法,展現(xiàn)了各個利率模型的優(yōu)缺點。
　　 2、首次采用BDT模型對利率互換進行定價研究,根據(jù)市場利率的行為特征,通過引入概率轉(zhuǎn)移參數(shù)對BDT模型進行了擴展,并給出了BDT模型及其擴展模型的利率樹構(gòu)建算法。雖然過去有學(xué)者提出了BDT模型利率樹的缺陷并提出了概率轉(zhuǎn)移的概念,但是并沒有從利率衍生品(利率互換等)的角度來進行研究。并且本文在引入概率轉(zhuǎn)移參數(shù)的過程中,提出了更加適合利率變