中國(guó)資產(chǎn)證券化定價(jià)研究——以“BX三期”資產(chǎn)證券化為例.pdf

1、資產(chǎn)證券化（ABS）是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。2014年以來(lái)，監(jiān)管層加大了對(duì)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展的推進(jìn)力度，在盤(pán)活存量、降低融資成本的政策推動(dòng)下，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)展迅速。
　　從投資者角度來(lái)看，ABS作為一種債券，其定價(jià)需參考市場(chǎng)上類似債券的價(jià)格。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的制度演進(jìn)，我國(guó)形成了一種以銀行為主導(dǎo)的金融體系，在這種金融體系之下，以市場(chǎng)為主導(dǎo)的信用體系發(fā)展滯后，債券市場(chǎng)的信用環(huán)境薄弱；同樣信用評(píng)級(jí)的

2、ABS，其發(fā)行收益率與當(dāng)時(shí)同期限同評(píng)級(jí)的信用債的利差差異很大，信用評(píng)級(jí)難以完全解釋ABS的定價(jià)。目前，幾種主流的ABS定價(jià)模型如靜態(tài)現(xiàn)金流貼現(xiàn)法、靜態(tài)利差法、期權(quán)調(diào)整利差法等均是從償付現(xiàn)金流角度來(lái)考慮問(wèn)題。
　　本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第一章，緒論。主要概括本文的研究背景、研究目的、國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述及研究思路。第二章，介紹我國(guó)資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀。一是介紹我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的發(fā)展歷程，二是介紹我國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。第三章，整理歸