商業(yè)信用緩解中小企業(yè)融資約束的效應研究.pdf

1、我國企業(yè)經營過程中，普遍受到融資約束困擾。但受融資約束影響最大的主體往往不是大型上市公司，而是資產相對較輕，可用抵押物較少，又缺乏高等級信用擔保的中小企業(yè)。商業(yè)信用是否能有效夠緩解中小企業(yè)的融資約束？其通過什么樣的途徑和效應發(fā)揮作用？這些效應在不同類型企業(yè)間效果是否存在顯著差異？這些問題，在以往的研究中缺乏深入探討。著眼于上述疑問，本文對商業(yè)信用緩解融資約束的不同效應展開了如下研究:
　　本文首先，對商業(yè)信用緩解融資約束的機理進行

2、分析，結合信息不對稱理論、委托代理理論和信貸配給理論、買方市場理論，分別探索商業(yè)信用緩解融資約束的兩個效應:商業(yè)信用替代銀行借款緩解融資約束效應和商業(yè)信用通過增強企業(yè)競爭力與銀行借款產生互補效應。其次，根據投資-現金流敏感性理論，以及前人研究成果，構造面板數據計量模型。并用固定效應方法和中國工業(yè)企業(yè)數據庫2004-2009年的中小企業(yè)數據，對上述替代效應和互補效應進行了實證檢驗。計量結果表明，我國中小企業(yè)普遍受到顯著的融資約束困擾，而商