非經(jīng)常性損益與上市公司價(jià)值關(guān)系的案例研究.pdf

1、上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告是相關(guān)利益者信息的重要來源，如果財(cái)務(wù)報(bào)告可以充分及時(shí)的披露，這將為相關(guān)利益者的決策提供大量有用信息。在證券市場(chǎng)信息披露上，我國的監(jiān)管部門從上世紀(jì)九十年代末引入了非經(jīng)常性損益的概念，并且隨著時(shí)間的推移更加的具體細(xì)化。在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映企業(yè)經(jīng)濟(jì)成果和未來經(jīng)濟(jì)增長水平來說的各個(gè)收益中，各個(gè)組成部分起到的重要性是不相同的。市場(chǎng)主流的意見是非經(jīng)常性損益因?yàn)椴荒芊从彻镜恼鎸?shí)盈利水平，因此在評(píng)價(jià)公司運(yùn)營績(jī)效時(shí)需要在財(cái)務(wù)報(bào)表中剔除。但

2、市場(chǎng)上一些公司的非經(jīng)常性損益是具有穩(wěn)定性，而且跟公司的主營業(yè)務(wù)有很大關(guān)系，對(duì)于這樣的公司應(yīng)該把其非經(jīng)常性損益看作企業(yè)真實(shí)盈利能力的一部分。
　　本文假設(shè)市場(chǎng)是有效的。依據(jù)有效市場(chǎng)假說，股價(jià)能夠真實(shí)的反映公司的價(jià)值和實(shí)際運(yùn)營狀況。因此公司的股價(jià)波動(dòng)與真正能夠代表公司運(yùn)營狀況的財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)是有很好的相關(guān)性。文章用格力電器和京東方為案例做對(duì)比研究，利用不扣非的每股收益與公司市值的相關(guān)性和扣非的每股收益與公司市值的相關(guān)性做比較。另外研究他

3、們的非經(jīng)常性損益和公司業(yè)務(wù)的關(guān)系以及非經(jīng)常性損益的穩(wěn)定性和波動(dòng)性的問題。數(shù)據(jù)顯示格力電器的非經(jīng)常性損益具有穩(wěn)定性，持續(xù)性，和主營業(yè)務(wù)有很大關(guān)系，不扣非的收益更能反映公司的真實(shí)運(yùn)營狀況。而京東方的非經(jīng)常性損益不穩(wěn)定，不具有持續(xù)性，而且和公司的主營業(yè)務(wù)沒有關(guān)系，扣非的收益則更能反映公司的真實(shí)運(yùn)營狀況。市場(chǎng)上存在著這兩類企業(yè)，而會(huì)計(jì)規(guī)范要求所有的企業(yè)均需扣除非經(jīng)常性損益，這樣的規(guī)定是無法真實(shí)的反映市場(chǎng)所有公司實(shí)際情況，因此本文認(rèn)為相關(guān)利益者和