滬港通背景下AH股價(jià)差的實(shí)證研究.pdf

1、AH股上市公司是指既在上海交易所或深圳交易所上市，又在香港交易所上市的中國(guó)上市公司，雖然 AH股同股同權(quán)，但價(jià)格往往偏離較多，針對(duì)A股和H股的價(jià)差，大多數(shù)學(xué)者從內(nèi)地交易所和香港交易所的市場(chǎng)制度差異和投資者差異兩方面進(jìn)行解釋。滬港通的實(shí)施打通了上海與香港資本市場(chǎng)的互聯(lián)互通，進(jìn)一步開放我國(guó)的資本市場(chǎng)，盤活離岸人民幣資金的流動(dòng)，倒逼匯率、利率等金融要素價(jià)格的市場(chǎng)化，加快人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，有助于投資者在AH股之間套利，縮小AH股之間的價(jià)差。<

2、br>　　本文首先定性分析滬港通影響 AH股價(jià)差的聯(lián)動(dòng)機(jī)制和套利機(jī)制，然后以2013年9月9日-2015年12月31日同時(shí)在上海交易所和香港交易所上市的67家上市公司為樣本，研究滬港通實(shí)施以來(lái)，我國(guó)AH股價(jià)差的變化，并進(jìn)一步分析滬港通實(shí)施對(duì) AH股的價(jià)差變化的影響。研究表明，滬港通實(shí)施前后，我國(guó) AH股均存在較大的溢價(jià)，在控制信息不對(duì)稱、投資者風(fēng)險(xiǎn)差異、流動(dòng)性和投資者需求差異等因素之后，滬港通的實(shí)施不但沒有縮減AH股之間的價(jià)差，反而顯著