定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者的動因及績效分析——以美的集團引入小米科技為例.pdf

1、定向增發(fā)是股權再融資的重要方式之一，上市公司通過定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者，不僅能獲得持續(xù)發(fā)展所需資金，更重要的是還能獲得戰(zhàn)略投資者所帶來的先進技術、管理經驗以及廣闊的市場渠道，通過股權合作為上市公司帶來其自身業(yè)務不易掌控的特殊資源。對于引入戰(zhàn)略投資者的定向增發(fā)，股票的鎖定期較長，從而削弱了發(fā)行對象短期拋售套利的動機，實現(xiàn)戰(zhàn)略投資者與上市公司之間的持久合作。目前，國內研究主要圍繞商業(yè)銀行引入戰(zhàn)略投資者的行為展開，探討商業(yè)銀行引入戰(zhàn)略投資者后

2、的績效變化，以及對其IPO的幫助，而對國內非銀行類上市公司的研究相對較少。隨著經濟全球化和我國股權分置改革的深入發(fā)展，企業(yè)是否需要引入戰(zhàn)略投資者，如何引入戰(zhàn)略投資者已成為我國政府和企業(yè)共同關注的重大問題。美的集團作為家電企業(yè)巨頭，日趨激烈的同業(yè)競爭及外部環(huán)境的復雜性制約了其發(fā)展，有必要探索一種創(chuàng)新的增長方式，通過資本運作尋求更為廣闊的發(fā)展空間。本文以美的集團引入小米科技為例來分析企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者的動因和績效，以期為其他擬引入戰(zhàn)略投資者

3、的企業(yè)提供借鑒和參考。
　　本文通過文獻研究與案例分析相結合的方法，首先對定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者的相關概念進行了梳理，歸納了企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者的常見動機。接下來以產權理論、委托代理理論等相關理論為指導，介紹了美的集團引入小米科技戰(zhàn)略投資的過程，重點剖析了其動機，包括改善資本結構，提升新興產業(yè)資本運作能力，學習互聯(lián)網企業(yè)先進技術和經驗以求智能化轉型，以及實現(xiàn)企業(yè)之間強強聯(lián)合等。隨后分析了美的集團引入戰(zhàn)略投資者之后對其業(yè)務、公司治理、

4、投資行為方面的影響。美的引入小米科技戰(zhàn)略投資后，提高了產品市場份額，完善了公司治理，滿足了企業(yè)對外投資的現(xiàn)金流需求。最后，通過對美的集團盈利能力、營運能力、償債能力、發(fā)展能力等方面的比較分析，發(fā)現(xiàn)美的引入戰(zhàn)略投資者后整體財務指標得到了優(yōu)化。引入戰(zhàn)略投資者對其股價以及股東的超額收益率都有正面的提升作用。由此可以得出結論:美的集團引入小米科技戰(zhàn)略投資為其戰(zhàn)略轉型提供了寶貴經驗，同時也提高了其經營業(yè)績和股東財富。
　　美的集團成功引入小