鑄幣稅 貨幣化與中國經(jīng)濟(jì)增長研究.pdf

1、一、論文的主要內(nèi)容與基本思路 人類自從有鑄幣以來就有鑄幣稅。鑄幣稅隨著貨幣形態(tài)與貨幣制度的演進(jìn)而發(fā)展變化。在金屬貨幣時代早期，黃金可以自由地鑄造為金幣，其鑄幣材料本身的價值與它所代表的面值是相等的，鑄幣者得不到額外的價差收入，此時，任何人都可以把鑄幣材料拿到鑄幣廠去鑄造成貨幣，并為此向鑄幣廠支付一定的費(fèi)用，這就是早期的鑄幣稅概念。早期的鑄幣稅實(shí)際上是鑄幣者向購買鑄幣的人收取的費(fèi)用在扣除加工鑄造成本后的余額。在金屬貨幣時代后期，鑄

2、幣者發(fā)現(xiàn)不足值、不足量的貴金屬貨幣同樣可以按其面額大小在市場上流通，于是他們采用沒有十足成色和重量的貴金屬來鑄造貨幣，從而得到了貨幣面值大于實(shí)際價值的額外價差收入，鑄幣稅也就產(chǎn)生了。 以后隨著紙幣代替金屬貨幣，而紙幣的發(fā)行權(quán)由政府壟斷，鑄幣稅也就成了國家的一大收入。當(dāng)今世界已進(jìn)入電子貨幣時代，電子貨幣對鑄幣稅的沖擊是不言而喻的。隨著電子貨幣的發(fā)展，哈耶克(1996)預(yù)言的“貨幣非國有化”和“自由貨幣”的精辟觀點(diǎn)可能會變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，鑄

3、幣稅也將進(jìn)一步變化。 學(xué)術(shù)界雖然對鑄幣稅有了一定的研究，但仍顯不足。筆者在努力研究和探索的基礎(chǔ)上，對鑄幣稅進(jìn)行了較為全面的剖析。在研究鑄幣稅的同時，筆者同時發(fā)現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)的貨幣化現(xiàn)象，以及鑄幣稅對不同國家的貨幣化進(jìn)程有著不同的作用和影響。筆者認(rèn)為從靜態(tài)的角度來分析每一貨幣制度下貨幣數(shù)量會產(chǎn)生鑄幣稅問題；而從動態(tài)的角度對每一貨幣制度下的貨幣數(shù)量進(jìn)行考察，就會產(chǎn)生貨幣化問題。鑄幣稅與貨幣化是兩個并行不勃、亦同亦趨的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，鑄幣稅的不

4、斷增長會產(chǎn)生貨幣化，貨幣化的不斷深入會帶來更多的鑄幣稅，筆者在總結(jié)前人理論的基礎(chǔ)上，首次把鑄幣稅與貨幣化結(jié)合起來進(jìn)行考察和研究，由此努力探尋出經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在動因。 但是，貨幣化并非是沒有止境的。我國的貨幣化指標(biāo)(M2/GDP)1978年為29.53％，而到了2003年這一比值已達(dá)到了187.86％，這反映了我國貨幣化程度自改革開放以來有了很大提高。世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，當(dāng)貨幣化比重達(dá)到一定程度后，就會放慢或下降，鑄幣稅收益

5、也將大大減少。否則貨幣數(shù)量的增加將以通貨膨脹的形式表現(xiàn)出來，給經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的危害。筆者認(rèn)為，這一比重的放慢甚至下降也即是經(jīng)濟(jì)貨幣化的完成，經(jīng)濟(jì)體于是宣告進(jìn)入后貨幣化時期。筆者對中國經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)證分析得出結(jié)論，后貨幣化時期的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)另辟溪徑，中國經(jīng)濟(jì)不能再依賴于鑄幣稅與貨幣化，貨幣對經(jīng)濟(jì)的作用將以其它的方式體現(xiàn)出來，即實(shí)現(xiàn)兩個轉(zhuǎn)化：間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)化；貨幣性金融工具向非貨幣性金融工具的轉(zhuǎn)化。增加非貨幣性金融資產(chǎn)總量以滿足投資需求，

6、從而減少貨幣擴(kuò)張，保證在低通貨膨脹和低泡沫化條件下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的又一次協(xié)調(diào)增長。 二、論文的結(jié)構(gòu)體系與章結(jié)安排 第一章“文獻(xiàn)綜述與研究現(xiàn)狀”由兩節(jié)構(gòu)成。第一節(jié)“鑄幣稅研究的文獻(xiàn)綜述”討論了鑄幣稅理論的起源與發(fā)展及該理論研究的最新進(jìn)展；論述了鑄幣稅的不同定義、歷史發(fā)展沿革及不同貨幣制度下鑄幣稅的區(qū)別。在此基礎(chǔ)上給出了筆者對現(xiàn)代鑄幣稅的理解。為了更好地把握鑄幣稅的內(nèi)涵，筆者把鑄幣稅劃分為廣義鑄幣稅與狹義鑄幣稅，但著重分析了現(xiàn)代狹

7、義鑄幣稅。第二節(jié)“貨幣化研究的文獻(xiàn)綜述”首先給出了貨幣化的定義并把貨幣化分解為貨幣深化與貨幣泛化，以M2/GDP作為衡量貨幣化的指標(biāo)，論述了貨幣化與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系。其次討論了貨幣化與金融發(fā)展、經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)理論，并建立起經(jīng)濟(jì)增長中貨幣化與鑄幣稅相結(jié)合的基本模型，以及通貨膨脹的鑄幣稅模型。 第二章“鑄幣稅與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)因素的關(guān)系”由六節(jié)構(gòu)成。鑄幣稅與國內(nèi)諸多因素存在著非常緊密的內(nèi)在聯(lián)系，仔細(xì)探索這些聯(lián)系可以發(fā)現(xiàn)鑄幣稅在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用

8、與功能。第一節(jié)“鑄幣稅與貨幣政策的關(guān)系”著重從鑄幣稅與貨幣供給、貨幣需求、匯率制度的選擇、央行基礎(chǔ)貨幣的發(fā)行等幾個方面進(jìn)行了探討。在第二節(jié)“鑄幣稅與政府籌資的關(guān)系”中，主要研究鑄幣稅在發(fā)生預(yù)算赤字的情況下成為政府收入的主要來源，進(jìn)一步分析得出結(jié)論，國債是鑄幣稅的主要表現(xiàn)形式。中央銀行國債購買方式有直接購買與間接購買之分，但無論哪一種方式央行的國債資產(chǎn)都得到了增加，而政府都得到了等額的鑄幣收入，因而，國債是鑄幣稅的來源渠道與表現(xiàn)形式，是政

9、府籌資的主要方式。第三節(jié)“鑄幣稅與通貨膨脹稅的關(guān)系”主要研究通貨膨脹對鑄幣稅的影響以及他它們之間的內(nèi)在聯(lián)系，并通過對鑄幣稅與通貨膨脹稅表述公式的分析，得出了通貨膨脹稅與鑄幣稅在不同條件下的關(guān)系。在第四節(jié)“鑄幣稅的計(jì)算”中研究了鑄幣稅在不同的認(rèn)識、不同的定義背景下的不同計(jì)算方法，以及在避免金融危機(jī)保持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前提條件下鑄幣稅的最大化問題。第五節(jié)“鑄幣稅與電子貨幣的關(guān)系”通過對電子貨幣的定義、電子貨幣發(fā)行主體的研究，以及不同國家電子貨幣對

10、鑄幣稅沖擊的數(shù)據(jù)分析，筆者認(rèn)為電子貨幣對鑄幣稅的沖擊是不言而喻的。并就應(yīng)對這種沖擊提出了政策性的建議。第六節(jié)“鑄幣稅的征收對宏觀經(jīng)濟(jì)的意義”通過對鑄幣稅與普通稅的征收區(qū)別、鑄幣稅征收產(chǎn)生的效應(yīng)、鑄幣稅可能引發(fā)通貨膨脹的可控性等進(jìn)行了分析，闡明了鑄幣稅征收的必要性和重要意義。 第三章“國際鑄幣稅”共分為五節(jié)。當(dāng)今是經(jīng)濟(jì)全球化的時代，貨幣職能越出國界延伸到發(fā)行主權(quán)范圍以外從而獲得了國際鑄幣稅，出現(xiàn)了國際貨幣替代現(xiàn)象，美元化是這一現(xiàn)象

11、的典型代表。當(dāng)前國際貨幣體系中，國際鑄幣稅只為少數(shù)發(fā)達(dá)國家所占有，人民幣要想獲得國際鑄幣稅必須將人民幣資本項(xiàng)目可兌換與人民幣國際化結(jié)合起來，由區(qū)域化過渡到完全的國際化，從而參與國際鑄幣稅的分配。第一節(jié)“國際鑄幣稅的定義”對國際鑄幣稅的概念進(jìn)行了界定，并討論了國際鑄幣稅的測算方法以及國際鑄幣稅存在的逆轉(zhuǎn)風(fēng)險。第二節(jié)“美元的國際鑄幣稅剖析”認(rèn)為布雷頓森林體系只是承認(rèn)了美元的壟斷地位，而國際美元本位制度應(yīng)該是建立在美國強(qiáng)大實(shí)力基礎(chǔ)之上的。美國

12、通過美元本位制實(shí)際上是把美國的國家利益置于國際共同利益之上。同時本節(jié)深入地研究了美元的國際鑄幣稅收益。第三節(jié)“國際貨幣替代”主要分析國際貨幣替代現(xiàn)象，以及國際貨幣替代現(xiàn)象對宏觀經(jīng)濟(jì)政策產(chǎn)生的效應(yīng)，尤其是該現(xiàn)象造成了一國鑄幣稅的重大流失。第四節(jié)“美元化現(xiàn)象”從美國以外國家的角度，尤其是從一些發(fā)展中國家和新興市場經(jīng)濟(jì)國家的角度出發(fā)，對美元化的形式進(jìn)行了分類，探討了美元化的收益與損失，不言而喻鑄幣稅是最大的損失之一。最后在蒙代爾(Robert

13、A·Mundell)“最優(yōu)貨幣區(qū)理論”的基礎(chǔ)上研究了美元化適用的范圍。第五節(jié)“人民幣國際化及其國際鑄幣稅”是在貨幣國際化和國際鑄幣稅的基礎(chǔ)上研究人民幣的國際化及國際鑄幣稅問題。分析了當(dāng)前人民幣在周邊國家和地區(qū)的流通情況，尤其在臺灣的流通情況，提出了人民幣國際化的基本思路，在對現(xiàn)有數(shù)據(jù)分析的基礎(chǔ)上，對人民幣未來國際鑄幣稅作出了測算。 第四章“貨幣化研究”共分為四節(jié)。與鑄幣稅發(fā)展沿革相并行、相交融的另一個經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是經(jīng)濟(jì)的貨幣化(Mo

14、netise)進(jìn)程。鑄幣稅的不斷增加會產(chǎn)生貨幣化，貨幣化進(jìn)程的不斷深入會帶來更多的鑄幣稅，由此探索經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在動因。第一節(jié)“對貨幣化的理解”給出貨幣化的定義與衡量貨幣化程度的指標(biāo)M2/GDP，把貨幣化劃分為貨幣泛化與貨幣深化。總結(jié)了貨幣化與市場化的關(guān)系，結(jié)論是貨幣化是經(jīng)濟(jì)必須經(jīng)歷的過程，發(fā)展貨幣經(jīng)濟(jì)加強(qiáng)市場力度是一國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然選擇。并且采用“產(chǎn)出置換假說”對貨幣化過程進(jìn)行了詳盡的分析和演繹，同時論述了貨幣金融系統(tǒng)在貨幣化進(jìn)程中的作

15、用。第二節(jié)“中國經(jīng)濟(jì)的貨幣化”對中國經(jīng)濟(jì)的貨幣化與市場化進(jìn)行了仔細(xì)研究。把中國的貨幣化劃分為貨幣泛化與貨幣深化兩個層面。第三節(jié)“中國經(jīng)濟(jì)貨幣化的特征”以詳實(shí)的數(shù)據(jù)為依據(jù)，分析了中國經(jīng)濟(jì)貨幣化進(jìn)程中的幾大特點(diǎn)。 第五章“后貨幣化時期的經(jīng)濟(jì)增長”由兩節(jié)構(gòu)成，主要研究后貨幣時期經(jīng)濟(jì)增長的路徑。1978年我國貨幣化程度指標(biāo)M2/GDP為29.53％，到2003年這一比值已達(dá)到187.86％。縱觀國外的貨幣化進(jìn)程可以看出，當(dāng)貨幣化比重達(dá)到

16、一定程度時，該比重就會放慢甚至下降，鑄幣稅收益也將大大減少。否則貨幣量的增加將以通貨膨脹的形式表現(xiàn)出來，給經(jīng)濟(jì)帶來嚴(yán)重的危害。這一比重的放慢甚至下降，也即經(jīng)濟(jì)貨幣化的完成，從而宣告經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了后貨幣化時期。通過對中國經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)證分析得出的結(jié)論是，后貨幣化時期的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)另辟蹊徑，中國經(jīng)濟(jì)不能再依賴于鑄幣稅與貨幣化；貨幣對經(jīng)濟(jì)的作用將以其它方式體現(xiàn)出來，即貨幣性資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為非貨幣性金融資產(chǎn)，貨幣對經(jīng)濟(jì)的作用通過非貨幣性金融工具發(fā)揮出來。第一

17、節(jié)“貨幣化進(jìn)程中的經(jīng)濟(jì)增長”首先以轉(zhuǎn)型期間貨幣運(yùn)動為線索來分析中國的經(jīng)濟(jì)增長，然后把鑄幣稅分解三部分，重點(diǎn)論述超額貨幣與金融剩余是經(jīng)濟(jì)增長的動因。第二節(jié)“后貨幣化時期的經(jīng)濟(jì)增長策略”闡述了中國貨幣化已達(dá)到了很高的程度，并已進(jìn)入后貨幣化時期。后貨幣化時期由于貨幣化深入經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部已積累了大量潛在的金融風(fēng)險，主要體現(xiàn)在貨幣化與生俱來的風(fēng)險，以及鑄幣稅不斷增加帶來的風(fēng)險。中國經(jīng)濟(jì)增長再不能依賴于鑄幣稅與貨幣化；后貨幣化時期中國的經(jīng)濟(jì)增長必須另辟