控股股東“父愛型”股權質押的戰(zhàn)略動機及經(jīng)濟效果探討——以“民盛金科”為例.pdf

1、股權結構是上市公司治理的重要內(nèi)容，控股股東廣泛存在于中國各類上市公司中。控股股東與上市公司的利益密切相關，因此當上市公司發(fā)生資金困難，無法獲取外部資金時，控股股東基于相關戰(zhàn)略動機會通過“父愛型”股權質押融資的形式為上市公司提供資金支持，從而對公司產(chǎn)生重要影響。近年來，隨著我國經(jīng)濟增速放緩，國民經(jīng)濟進入經(jīng)濟增長的“新常態(tài)”，以上市公司為代表的各類企業(yè)多面臨產(chǎn)業(yè)轉型和結構調整的壓力，從而引致大量上市公司經(jīng)營業(yè)績惡化，資金鏈緊張，因此較多控股

2、股東紛紛采用質押上市公司股票的方式進行融資，以緩解資金壓力。在此背景下，研究上市公司控股股東“父愛型”股權質押融資的戰(zhàn)略動機和經(jīng)濟效果具有重要的現(xiàn)實意義。
　　第一，本文介紹了控股股東父愛型股權質押的研究背景和意義，并從股權質押與控股股東行為、股權質押與控制權和現(xiàn)金流權、股權質押和公司績效三個角度進行了相關國內(nèi)外文獻梳理，在此基礎上，提出了論文研究的思路、方法和框架。
　　第二，論文從股權質押的內(nèi)涵、特征和效力三個方面全面介

3、紹了股權質押的相關概念，并通過正確區(qū)分，研究了“父愛型”股權質押、“掠奪性”股權質押和“中立性”股權質押三者之間的區(qū)別與聯(lián)系;然后基于生產(chǎn)資金需求、流動資金需要、研發(fā)資金需求和戰(zhàn)略轉型資金需求四個方面分析了上市公司控股股東父愛型股權質押的戰(zhàn)略動機，并基于為公司戰(zhàn)略轉型提供了長期的資金保證、突破公司融資約束緩解公司資金壓力、提高公司資金流動性增強市場競爭能力和市值管理壓力增大埋下控制權喪失風險四個方面分析了控股股東“父愛型”股權質押的相關

4、經(jīng)濟后果;最后，論文從信息不對稱理論、委托代理理論和公司控制權理論進行了理論梳理。
　　第三，論文以民盛金科為例，研究了其控股股東“父愛型”股權質押的戰(zhàn)略動機和經(jīng)濟后果。首先，論文從民盛金科的基本情況、股權結構和經(jīng)營狀況介紹了民盛金科概況，并從我國宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)轉型布局金融科技和開拓金融市場三個方面分析了民盛金科控股股東“父愛型”股權質押的背景，從控股股東股權質押概況和股權質押行為下的資金輸送情況研究了“父愛型”股權質押的基本情況

5、。
　　其次，論文從企業(yè)與銀行的信息不對稱帶來的融資約束、上市公司業(yè)績下滑引發(fā)融資困難和資本市場的完善股權質押融資方式的便利性對民盛金科控股股東父愛型股權質押進行了背景研判;從為上市公司繼續(xù)生產(chǎn)提供資金支持、克服融資約束提供研發(fā)資金、向金融領域轉型補充戰(zhàn)略資金、穩(wěn)定股權結構推動公司長期發(fā)展、開辟新的資金來源滿足長期資本發(fā)展需求五個方面分析了民盛金科控股股東“父愛型”股權質押的戰(zhàn)略動機;從多元化經(jīng)營避免市場風險，關注股權質押法律問題

6、避免法律風險和實施股價市值管理避免股權平倉風險三個風險管理方面研究了民盛金科控股股東父愛型股權質押的風險控制。
　　最后，論文從上市公司戰(zhàn)略成長層面、日常運營層面、資本償債層面和市場盈利層面的績效比較分析了民盛金科控股股東“父愛型”股權質押對經(jīng)濟績效的影響;從穩(wěn)定的資金來源助力開拓新市場，循環(huán)質押方式奠定長期發(fā)展基石，較低的融資利率促進公司業(yè)績改善，合理的股權質押方式穩(wěn)定長期股價四個方面對民盛金科控股股東“父愛型”股權質押進了經(jīng)濟