基于信用評級的企業(yè)債券信用風險預測研究.pdf

1、十八屆三中全會以來，我國強調發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，大力發(fā)展市場經濟，而市場經濟的本質就是信用經濟。在信用經濟下，交易者以自身的信用為基礎，通過建立債權債務來實現(xiàn)資本轉移，因此在信用經濟中最首要的條件就是遵守信用協(xié)議，否則就會產生信用風險。
　　債券融資作為信用經濟下企業(yè)融資的主要方式之一，對促進我國經濟發(fā)展、實現(xiàn)資源優(yōu)化配置具有重大作用。目前，債券融資在融資總額和占社會融資比重兩個方面均超過股票融資，然而在債券融資日益

2、重要的同時，信用風險不斷凸顯。自2014年我國首例企業(yè)債券違約以來，企業(yè)債券違約事件不斷爆發(fā)，違約主體從民營延伸到國企，違約金額從利息違約發(fā)展到本金違約，違約債種幾乎涉及了所有的企業(yè)債券品種。因此，企業(yè)債券違約風險成為資本市場廣泛關注的焦點。
　　在我國，企業(yè)債券必須經過行政認可的信用評級機構進行信用評級才可發(fā)行，信用等級用于揭示信用風險，解決債權債務人之間信息不對稱等問題。但由于我國信用評級業(yè)起步晚、收費模式不合理、缺乏公信力和

3、跟蹤評級機制不完善等問題，一些學者認為我國信用評級無法準確揭示信用風險。因此，本文基于信用評級視角，在文獻研究法的基礎上，用實證研究法驗證信用等級是否能夠揭示信用風險，并對我國企業(yè)債券違約風險進行預測。
　　研究結果表明:(1)雖然我國信用評級行業(yè)存在諸多問題，但依然能揭示企業(yè)債券信用風險，發(fā)行主體或債項信用等級與其違約概率呈負相關關系，但公眾的質疑說明:我國還需要致力發(fā)展和完善信用評級業(yè)，促使其與債券市場同步快速發(fā)展。(2)從L