金融發(fā)展與中國(guó)資本配置效率相關(guān)性研究1999-2007.pdf

1、目錄摘要lAbstract21導(dǎo)論311研究背景及意義3111選題背景3112研究意義312理論研究和文獻(xiàn)綜述4121金融系統(tǒng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論研究4122金融系統(tǒng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)證研究一6123股票市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7124資本配置效率研究813本文研究思路和結(jié)構(gòu)安排lO2我國(guó)固定資產(chǎn)投資與金融市場(chǎng)發(fā)展情況介紹1221我國(guó)投資形勢(shì)分析12211固定資產(chǎn)投資在中國(guó)歷史和現(xiàn)狀12212固定資產(chǎn)投資基本特征1422中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展歷史與特點(diǎn)15221金

2、融市場(chǎng)發(fā)展歷史15222金融市場(chǎng)發(fā)展中的信貸配給現(xiàn)象18223中小金融機(jī)構(gòu)是個(gè)體私營(yíng)經(jīng)濟(jì)信貸投放的主體19224資本市場(chǎng)的發(fā)展情況203我國(guó)19992007資本配置效率的實(shí)證研究2231Je衢eyWu瑪ler模型在我國(guó)的應(yīng)用一22311基本模型的介紹22312數(shù)據(jù)和假設(shè)的說明2232中國(guó)1999—2007歷年資本配置效率2333分行業(yè)資本配置效率的面板數(shù)據(jù)分析25331模型設(shè)定與檢驗(yàn)25332面板數(shù)據(jù)計(jì)量結(jié)果分析28333行業(yè)間資本配置

3、效率差異的影響因素分析294金融市場(chǎng)發(fā)展對(duì)我國(guó)資本配置效率的影響3l41金融發(fā)展對(duì)歷年資本配置效率的影響3l摘要改革開放以來，以固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)為主體的投資增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展起到了主導(dǎo)作用，在投資總量不斷增長(zhǎng)、投資率居高不下的情況下，我國(guó)投資的效率近年來也逐漸受到關(guān)注。那么如何具體度量資本配置效率我國(guó)歷年資本配置效率、不同工業(yè)行業(yè)間的資本配置效率是否存在差別哪些因素影響了資本配置效率這些問題將是本文討論的重點(diǎn)。Je行eryWu唱Ie

4、r(2000)首次提出利用投資對(duì)于行業(yè)增加值(盈利能力)的敏感度系數(shù)(投資彈性系數(shù))作為資本配置效率的指標(biāo)，來考察社會(huì)資金的資本配置效率：假設(shè)金融體系中資本配置效率的提高是由于在高資本回報(bào)率的行業(yè)(項(xiàng)目)罩繼續(xù)的追加投資，或者在低資本的行業(yè)(項(xiàng)目)里及時(shí)退出資本，或者兩者同時(shí)發(fā)生?；谶@一理論，本文首先考察了近年來我國(guó)投資市場(chǎng)、金融市場(chǎng)的發(fā)展情況，這些描述性分析一方面較直觀的反映了研究對(duì)象的特征，另一方面為下文更深入的實(shí)證研究作準(zhǔn)備。實(shí)

5、證研究中，本文采用Je觚ywurgler提出的資本配置效率研究方法，利用時(shí)間序列和面板數(shù)據(jù)模型分析了中國(guó)19992007年36個(gè)工業(yè)行業(yè)的數(shù)據(jù)，從而獲得這段時(shí)間里國(guó)內(nèi)不同年份以及不同行業(yè)之間的資本配置效率值以及影響因素，并進(jìn)一步討論了歷年資本配置效率與我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展之間的相關(guān)性。通過研究，本文發(fā)現(xiàn)我國(guó)在不同年份和不同工業(yè)行業(yè)之間都存在資本配置效率的差異，而這種差異很難用金融市場(chǎng)發(fā)展指標(biāo)直接解釋，另一方面，本文發(fā)現(xiàn)某行業(yè)非國(guó)有企業(yè)占比越