宏觀審慎政策與貨幣政策的目標協調性研究.pdf

1、20世紀90年代以來，金融危機頻發(fā)，給各國經濟帶來了嚴重危害，人們意識到有必要建立一種有效防范系統(tǒng)性金融風險的金融監(jiān)管政策。宏觀審慎政策的提出及實施，給貨幣政策和財政政策的運用帶來了全新的挑戰(zhàn)。在后危機時代的宏觀審慎政策背景下，我國貨幣政策應該如何去協調配合宏觀審慎政策是值得深入研究的重大課題。本文就宏觀審慎政策對貨幣政策的影響進行分析，研究并提出了我國貨幣政策目標體系的重新定位，對于我國經濟金融體系的良好持續(xù)發(fā)展具有重大的意義。

2、>　　本文基于梳理歸納國內外相關文獻研究，首先對宏觀審慎政策的內涵、目標及貨幣政策目標體系的發(fā)展歷程進行理論介紹，分析了宏觀審慎政策與貨幣政策目標之間的關系，并提出我國傳統(tǒng)貨幣政策目標體系已經不能適應當前的經濟金融環(huán)境。為了更好地配合宏觀審慎政策，本文提出貨幣政策應該維持物價穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的雙重目標，并從實際出發(fā)對物價穩(wěn)定和金融穩(wěn)定的關系進行理論分析，指出資產價格變動是導致物價穩(wěn)定與金融穩(wěn)定走向不一致的主要原因，同時也是導致金融不穩(wěn)定的

3、主要因素，因此提出貨幣政策在維持物價穩(wěn)定的同時需要關注金融穩(wěn)定特別是資產價格的變動。先從理論分析資產價格對貨幣政策最終目標通貨膨脹率的影響，再運用協整檢驗、格蘭杰檢驗及脈沖響應分析得出房地產資產價格和股票市場價格的波動均會對通貨膨脹率產生一定的影響，且房地產市場價格的影響更為顯著，從而檢驗出貨幣政策目標關注資產價格因素具有必要性。接著運用VAR模型去檢驗貨幣政策是否能夠有效調控金融穩(wěn)定，即去驗證貨幣政策的貨幣供應量和信貸政策關注資產價格