貿(mào)易信貸動態(tài)網(wǎng)絡(luò)溢出效應(yīng)分析.pdf

1、信用貿(mào)易是指在商品交易過程中以延期付款或預收貨款等方式進行商品買賣的一種交易方式。信用貿(mào)易和信用消費不同，信用消費是供應(yīng)者提供最終產(chǎn)品給最終消費者。而在信用貿(mào)易交易中，供應(yīng)者可以以先付方式對中介提供商品。因此在信用貿(mào)易交易中，訂約方可能不能履行合同義務(wù)。在金融學文獻中，交易風險是與合同中的每一方都相關(guān)聯(lián)，交易對手無法完成合同義務(wù)，稱為交易對手風險。本文探討交易對手風險對信用貿(mào)易應(yīng)用的影響。買方風險的改變導致供應(yīng)方對信用貿(mào)易應(yīng)用行為的改變

2、。類似的，供應(yīng)方風險的改變同樣可能改變買方應(yīng)用信用貿(mào)易的模式。本文分析了大量關(guān)于應(yīng)用信用貿(mào)易的相關(guān)文獻,在詳細分析信用貿(mào)易的文獻后，發(fā)現(xiàn)這些研究主要集中在貿(mào)易信貸理論，而當前關(guān)于雙方風險對信用貿(mào)易應(yīng)用的影響研究基本為空白。
　　為了分析交易雙方風險對信用貿(mào)易應(yīng)用的影響，本文采用巴基斯坦紡織業(yè)2001年至2011年的數(shù)據(jù)進行研究,因為紡織業(yè)在巴基斯坦國民經(jīng)濟中占據(jù)重要地位，此外，可以很容易地確定該行業(yè)下紡織產(chǎn)品和原材料投入的供應(yīng)商和

3、采購商。根據(jù)信用貿(mào)易交易的性質(zhì)，本文收集了與紡織行業(yè)相關(guān)的制造業(yè)企業(yè)的年度數(shù)據(jù)。為分析巴基斯坦制造業(yè)的信用貿(mào)易水平的決定因素，本文還收集了在卡拉奇證券交易所上市的整個制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)。研究信用貿(mào)易決定因素的目的在于找到在信用交易過程中對手風險的影響。
　　交易雙方風險是決定信用貿(mào)易水平的重要因素。但是當前缺乏分離其影響因素的研究。本文提出一個金融網(wǎng)絡(luò)模型，用以研究交易對手風險對應(yīng)的替代變量。其中，供應(yīng)商的杠桿作用的變化會導致使用貿(mào)

4、易信貸買方的行為改變。本文還認為這個過程可以是雙向的。由于買方的杠桿率變化將導致一個供應(yīng)商的信貸政策改變,通過這種方式，信用貿(mào)易交易各方的信貸政策取決于對方的財務(wù)和風險的狀況。與此同時，對信用貿(mào)易供應(yīng)商的行為可能取決于買方的杠桿率，并以同樣的方式對貿(mào)易信用需求買方的行為可能通過杠桿或財政狀況來決定供應(yīng)商。
　　經(jīng)過審查供應(yīng)商與買家的關(guān)系數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)杠桿的增加導致買家的銀行貸款缺乏。如果沒有銀行貸款，買家將更可能尋求供應(yīng)商以信用貿(mào)

5、易的方式獲得融資。同時，也為供應(yīng)商創(chuàng)造了一個通過提高信用銷售獲得更高利潤的機會。研究報告表明，買方的杠桿作用的增加，導致了對信用貿(mào)易需求的增加。通常，供應(yīng)商可能會根據(jù)信用提供商品來吸引顧客，或者客戶也可能有意選擇信用貿(mào)易作為融資的第二來源，這可能會導致信用貿(mào)易供應(yīng)量的增加。買方的杠桿作用的結(jié)果證實了這一現(xiàn)象。
　　文獻證實銀行貸款的可用性和資本市場的進入使供應(yīng)商更易于提供信貸商品。換句話說，供應(yīng)者獲得便宜資本滿足買方對于信貸的需求

6、。在另一方面，金融機構(gòu)和金融市場的機會較少可能導致供應(yīng)商流動性問題，使其難以提供信用產(chǎn)品。高風險供應(yīng)者從金融機構(gòu)和資本市場獲得融資是非常困難的。實證的結(jié)果也解釋了供應(yīng)商的杠桿增加將導致信用貿(mào)易供應(yīng)數(shù)量減少。銀行貸款和金融市場的機會較少，可能導致非正規(guī)融資渠道。此外，高杠桿供應(yīng)商可能會尋求另一種（不同于銀行貸款和資本市場）融資來源，例如信用貿(mào)易。
　　結(jié)果證實當供應(yīng)商有較高的杠桿率時，供應(yīng)商的信用貿(mào)易需求增加。本文還試圖找出在巴基斯

7、坦經(jīng)濟中上市制造業(yè)企業(yè)的信用貿(mào)易供給和需求的決定因素。引用貿(mào)易決定因素的研究簡化了研究用于交易對手風險分析的控制變量幾個因素的推導過程。
　　論文解釋了信用貿(mào)易的決定因素和意義，在不同的文化和經(jīng)濟背景下，為政策制定提供參考。信用貿(mào)易的影響因素包括公司特征和宏觀經(jīng)濟條件。本文試圖探討以下公司特征變量，如企業(yè)規(guī)模，流動性，產(chǎn)品質(zhì)量，價格歧視，庫存和銷售的增長，與信用貿(mào)易的相關(guān)關(guān)系。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是用來作為宏觀經(jīng)濟變量，是與信用