創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會特征與經(jīng)營績效關系的實證研究.pdf

1、董事會作為現(xiàn)代公司法人治理的核心已經(jīng)被學者們所公認，它的出現(xiàn)對于解決公司制公司因所有權與經(jīng)營權相分離所產(chǎn)生的委托代理問題起到關鍵作用。董事會通過兩大職能的實現(xiàn)來發(fā)揮其作用的，這兩大職能分別是戰(zhàn)略決策以及監(jiān)督管理。戰(zhàn)略決策是指通過發(fā)揮董事會各成員的優(yōu)勢來制定關乎公司長遠發(fā)展的科學決策;監(jiān)督管理是指代表股東的利益來聘任公司日常經(jīng)營的管理層人員，同時對其行為進行監(jiān)督、考核。在目前我國對上市公司投資者相關的法律法規(guī)以及證券市場并不完善的情況下，

2、要想提高公司的經(jīng)營效率、完善公司治理結(jié)構，發(fā)揮董事會這種內(nèi)部治理機制的作用就顯得尤為重要。
　　關于董事會特征對公司經(jīng)營績效的影響問題，國內(nèi)外學者進行了較為深入的理論與實證研究，公司界也進行了深入的實踐探索與創(chuàng)新。本文首先對國內(nèi)外學者關于此方面的研究成果進行了綜述，以利于了解研究的進度。其次，系統(tǒng)地概述了相關理論，如公司治理相關理論、董事會特征相關理論、公司經(jīng)營績效評價理論等等。再次，根據(jù)對創(chuàng)業(yè)板市場及其上市公司的相關行分析，通過

3、選取創(chuàng)業(yè)板上市公司的樣本數(shù)據(jù)，對創(chuàng)業(yè)板上市公司董事會特征與經(jīng)營績效關系進行實證分析。研究發(fā)現(xiàn)如下結(jié)論:董事會規(guī)模與公司經(jīng)營績效存在二次曲線關系，即倒“U”型關系;董事會穩(wěn)定性與公司以前年度的績效具有顯著的正相關關系，以前年度董事會穩(wěn)定性低的公司在后續(xù)的年度內(nèi)其績效會越來越差;董事會領導結(jié)構的設置與公司經(jīng)營績效并不存在顯著相關關系;董事會獨立性與公司經(jīng)營績效不存在顯著相關關系;年度內(nèi)董事會會議頻次與公司經(jīng)營績效顯著負相關;董事會成員的持股

4、比例、董事前三名薪酬總額都與公司經(jīng)營績效顯著正相關;董事會成員的平均年齡與公司經(jīng)營績效顯著負相關，董事會成員男性所占比例與公司經(jīng)營績效顯著正相關，而董事長的學歷背景、董事會成員中碩士及以上學歷人數(shù)所占比例與公司經(jīng)營績效不存在顯著相關關系。最后，在分析以上研究結(jié)論的基礎上，提出了進一步完善董事會治理結(jié)構的相關建議，以利于公司經(jīng)營績效的提高。相關建議如下:選擇適當?shù)亩聲?guī)模，并保持其穩(wěn)定性;建立董事長與總經(jīng)理兩職分離的董事會領導結(jié)構;完善