業(yè)績連續(xù)高增長上市公司業(yè)績增長前信號分析.pdf

1、自從1991年開市以來，中國股市就如同中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的縮影，不斷創(chuàng)造著一個又一個奇跡。多年來，中國股市已經(jīng)形成了與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)的特色發(fā)展道路，它無法抵御的魅力吸引著無數(shù)投資者參與其中。但是，毫無疑問，中國股市存在著不少問題，股市功能導(dǎo)向存在誤差，投資者往往不考慮長期價值投資，而轉(zhuǎn)投短期投機(jī)標(biāo)的，這導(dǎo)致上市公司業(yè)績表現(xiàn)與其在股價的升降脫鉤，投資者考量的不是企業(yè)的價值而是企業(yè)是否有炒作信息。
　　這一現(xiàn)象正在逐步改善，從世界股票市

2、場來看，投資股票更多的是依賴于價值投資，巴菲特曾經(jīng)說過：“不要以價格決定是否購買股票、而是取決于這個企業(yè)的價值”。這是成熟金融市場投資股市的客觀寫照。作為上市公司，業(yè)績表現(xiàn)即是其價值最重要的構(gòu)成部分，業(yè)績表現(xiàn)突出的上市公司應(yīng)該具有較高的投資價值，同時其股價也應(yīng)該有成正比的反應(yīng)。
　　本文基于上市、深市及創(chuàng)業(yè)板股票，首先從所有股票中甄選業(yè)績連續(xù)高增長即連續(xù)五年凈利潤增長率保持在30％以上、EPS不小于0的上市公司，以此方法共甄選出7

3、2家上市公司符合以上條件作為樣本；同時隨機(jī)抽選不符合業(yè)績連續(xù)高增長的上市公司72家也作為樣本且從中甄選業(yè)績連續(xù)高增長企業(yè)作為樣本。將72家連續(xù)業(yè)績高增長上市公司隨機(jī)分為兩組，一組放入訓(xùn)練組、另一組放入測試組；同樣的，將72家非連續(xù)業(yè)績高增長上市公司隨機(jī)分為兩組，一組放入訓(xùn)練組、另一組放入測試組，就此我們得到配有72家公司的訓(xùn)練組和配有72家公司的測試組。訓(xùn)練組作為模型回歸的樣本數(shù)據(jù)，測試組作為測試回歸模型準(zhǔn)確率的樣本數(shù)據(jù)。本文將采用兩種

4、回歸分析方法，將影響業(yè)績表現(xiàn)的指標(biāo)進(jìn)行預(yù)處理后分別帶入回歸方程得到連續(xù)業(yè)績高增長預(yù)測模型，并用實(shí)證研究對比評價所得模型的預(yù)測準(zhǔn)確率。
　　通過本文的研究可以得到一下結(jié)論：
　　第一、上市公司的業(yè)績連續(xù)高增長是可以被預(yù)測的，本文搜集業(yè)績連續(xù)高增長上市公司的21項(xiàng)財務(wù)及非財務(wù)指標(biāo)，最后甄選出5項(xiàng)指標(biāo)作為應(yīng)變量，利用多變量線性回歸模型和Logistic回歸模型分別求得回歸方程，可以預(yù)測上市公司未來業(yè)績高增長的可能性。
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