我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)控制問題研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化是20世紀(jì)最重要的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，其主要過程是發(fā)起機(jī)構(gòu)挑選并建造一個(gè)具備穩(wěn)定預(yù)計(jì)現(xiàn)金流但是缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)池，然后把資產(chǎn)池通過真實(shí)出售的方式轉(zhuǎn)讓給特定目的實(shí)體（Special Purpose Vehicle，簡稱SPV），隨后對(duì)相應(yīng)現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行分割重組，并運(yùn)用特定的方式增加資產(chǎn)池的信用等級(jí)，向公開市場發(fā)行證券化產(chǎn)品。自從1970年資產(chǎn)證券化在美國產(chǎn)生以來，這種創(chuàng)新性的結(jié)構(gòu)融資方式不僅在美國得到了快速的發(fā)展，并最終占據(jù)

2、了美國直接融資方式一半以上的比重，而且在歐洲、拉丁美洲和亞洲等地區(qū)也展現(xiàn)了旺盛的生命力和適應(yīng)性。雖然經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)的沖擊，資產(chǎn)證券化這種融資工具經(jīng)歷了極大的質(zhì)疑和考驗(yàn)，但是危機(jī)過后相關(guān)監(jiān)管部門增加了信息披露和監(jiān)管強(qiáng)度，阻止衍生金融工具的過度杠桿化和過度自由化發(fā)展，資產(chǎn)證券化的生命力已經(jīng)得到了復(fù)蘇。
　　信貸資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)證券化的重要分支，其發(fā)起機(jī)構(gòu)是銀行等金融機(jī)構(gòu)，基礎(chǔ)資產(chǎn)池都由信貸資產(chǎn)組成。在我國目前以銀行為主導(dǎo)的金

3、融體系下，信貸資產(chǎn)證券化擁有得天獨(dú)厚的先天條件，得到了最快速的發(fā)展。從2005年我國開展資產(chǎn)證券化試點(diǎn)以來，銀監(jiān)會(huì)和中國人民銀行為信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展奠定了比較完善的制度基礎(chǔ)，從機(jī)構(gòu)設(shè)置、流程設(shè)計(jì)、會(huì)計(jì)處理、稅收等各方面進(jìn)行了相關(guān)的調(diào)研和立法安排，尤其是確立了以特殊目的信托（Special Purpose Trust，簡稱SPT）承擔(dān)SPV的功能，這在我國目前的法律體系下是最好的選擇，能夠從根本上保證信貸資產(chǎn)證券化的核心要素即真實(shí)出售和

4、風(fēng)險(xiǎn)隔離的實(shí)現(xiàn)。
　　信貸資產(chǎn)證券化對(duì)于發(fā)起機(jī)構(gòu)而言可以降低融資成本、提高資產(chǎn)流動(dòng)性、調(diào)節(jié)信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、滿足資本充足率要求并幫助分散一部分風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于投資者而言多出了一種投資品種可供選擇，并且具備相對(duì)較高的收益水平以及相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)水平；對(duì)于資本市場的發(fā)展而言，好處更多：有利于社會(huì)儲(chǔ)蓄存量資金更快轉(zhuǎn)換成投資，信貸資產(chǎn)證券化促進(jìn)了發(fā)行結(jié)構(gòu)和流程中涉及到的中介機(jī)構(gòu)專業(yè)體系分工，最終能夠助力整個(gè)資本市場的產(chǎn)品定價(jià)更加的透明和科學(xué)，提高整個(gè)

5、資本市場和信貸市場的資金配置效率。因此不難理解信貸資產(chǎn)證券化與我國的金融體制改革密切相關(guān)，對(duì)于我國發(fā)展多層次的資本市場，以及完善我國的資本市場環(huán)境，信貸資產(chǎn)證券化都有著非常重大的意義。
　　本文的研究從商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)控制著手，力圖通過分析問題，提出解決問題的方法，為我國信貸資產(chǎn)證券化更好的發(fā)展提供良好的建議。本文首先通過文獻(xiàn)梳理，理清了信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)的理論、在美國的發(fā)展歷史、引入我國之后的發(fā)展現(xiàn)狀尤其詳細(xì)論述了我

6、國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和發(fā)行流程，在這些論述的基礎(chǔ)上，得到了信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的面貌。隨后，進(jìn)入到本文研究的論題，即信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)控制，按照風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)測量和風(fēng)險(xiǎn)控制的步驟，引出了與此相關(guān)的四大類共計(jì)十四種風(fēng)險(xiǎn)，并介紹了層次分析法（Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP）和灰色系統(tǒng)理論對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、測量和風(fēng)險(xiǎn)控制的作用。其后引入了建行“建元2005-1個(gè)人住房貸款抵押證券化信托”的實(shí)例，深

7、入分析發(fā)行環(huán)境和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并咨詢專家意見得到數(shù)據(jù)分析過程的初始輸入值，最終得到了每種風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重以及總體風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)值。為了驗(yàn)證分析過程的科學(xué)性，將風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)值與“建元2005-1個(gè)人住房貸款抵押證券化信托”發(fā)行過程中受托機(jī)構(gòu)定期公布的信用評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行對(duì)比。
　　最終的研究發(fā)現(xiàn)，我們應(yīng)該重點(diǎn)防范市場風(fēng)險(xiǎn)，其次是信用風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，更加具體地說流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是排名前四的風(fēng)險(xiǎn)類別。針對(duì)以上研究發(fā)現(xiàn)，我

8、們的建議是加強(qiáng)對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性監(jiān)管，滿足資本充足率要求；規(guī)范信息披露要求；建立社會(huì)征信系統(tǒng)；推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化的專門立法。
　　本文研究方法包括理論研究與實(shí)際分析相結(jié)合，定性和定量分析相結(jié)合以及描述性統(tǒng)計(jì)。運(yùn)用到的具體工具包括Excel函數(shù)功能，YAAHP9.2的層次分析，在線矩陣計(jì)算器，以及發(fā)放專家意見咨詢表。
　　本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于綜合運(yùn)用層次分析法和灰色系統(tǒng)理論對(duì)“建元2005-1個(gè)人住房貸款抵押證券化信托”的各