金融知識水平和家庭財富關系研究.pdf

1、在人口結構面臨老齡化的全球背景下，隨著老齡人口在人口結構中占比增加，怎樣安度晚年成為居民的現實問題。同時全球社會保障制度的改革有一個共同特點，逐步增加個人決策和參與程度。這種狀況使得金融知識和金融教育的作用突出出來，近年來以美國和歐盟為代表的各國政府日益關注居民金融知識水平，并展開了相關的調查和研究。歐盟甚至專門成立了金融教育國際站點，關注了六個方面的重要問題:國家金融教育戰(zhàn)略，金融消費者保護、婦女金融教育、學齡期金融教育、評估金融教育

2、項目、度量金融知識，旨在為全球政府提供交流相關經驗和觀點的政策論壇。中國也不例外，同時中國還有一個特殊情況。在全球經濟低迷的情況下中國經濟持續(xù)高速發(fā)展，吸引了大量資金流入，使得資產價格不斷膨脹。如何保持當前資產的保值增值也是中國居民必須面對的問題。這些問題必須在家庭金融的框架下解決，家庭金融是2006年美國金融學年會正式提出的繼公司金融、資本市場之后的新興研究領域。家庭是聯系生產和消費紐帶，家庭是基本經濟決策單位，對家庭金融的研究將為宏

3、觀金融研究奠定微觀基礎，有助于分析宏觀經濟政策的運行和效果。
　　因而，本文把家庭財富積累和金融知識水平之間的關系作為研究重點。第二章中首先通過對我國居民金融知識水平分析，了解現階段影響居民財富積累的因素。研究采用了清華大學中國金融研究中心2012年及2011年消費金融調研數據，依據2012年消費金融調研中專門的金融知識模塊，總結了我國居民的金融知識水平。數據顯示無論用客觀金融知識指標還是主觀金融知識指標，我國居民的金融知識水平并

4、不高，對日常接觸的金融產品有所了解，對股票、債券等金融知識水平較低，且主觀認識和客觀認識不一致;尤其對各個金融產品風險的認識水平偏低，只有10％的人能夠正確排序金融產品的風險水平。這一現實狀況，對我國金融、經濟的繁榮和發(fā)展是不利的。
　　第三章的分位數回歸顯示居民的金融知識水平對家庭財富積累有正向顯著的促進作用，在控制其他影響因素的情況下，金融知識水平對財富的影響程度甚至大于收入等經濟因素。這說明在知識經濟的時代，金融知識對財富的

5、影響越來越大。為了剔除金融知識和財富水平之間的內生性導致的雙向影響，采用了工具變量的計量方法，得出了穩(wěn)健一致的結論。
　　通過對生命周期框架下消費者效用函數的分析以及已有文獻的經驗發(fā)現，本文識別出了金融知識影響家庭財富積累的三個渠道:金融知識提高了人們制定計劃、執(zhí)行計劃和調整計劃的能力;金融知識促進了金融市場參與;金融知識促進了投資者的投資組合分散化行為，并在后續(xù)第四章到第六章依次對上述渠道做了分析驗證。
　　研究顯示有限理

6、性的個體通過制定計劃來應對未來不確定性，無論是理財計劃還是退休計劃，具有較高金融知識水平的個人有較高的計劃傾向。金融知識能夠顯著促進家庭制定理財計劃、為退休儲蓄或進行長期投資;在金融知識對金融市場參與的影響分析中，以金融認知水平為中介變量，運用2SPLS（兩階段概率最小二乘法）詳細考察了受教育程度、接受經濟管理專業(yè)高等教育變量以及系列信息渠道變量對金融市場參與的影響，實證分析結果顯示，金融知識水平促進了家庭的股票市場參與和基金產品購買，

7、作為金融知識水平的基礎，受教育程度也正向顯著影響金融市場參與，在信息渠道中專業(yè)信息提供方以及互聯網信息渠道對家庭股票市場參與有正向顯著的影響，信息渠道對基金產品購買影響不大，如果基金銷售渠道和基金認知渠道一致時，該信息渠道會促進家庭持有基金資產。在保險需求理論分析框架下，金融知識對家庭儲蓄性保險持有也有顯著正向的影響。最后，文章構建了六個家庭投資組合度量指標，并運用其中四個分析了金融知識和家庭投資組合分散化的關系，我國居民投資組合的分散