基于CvaR模型投資組合保險(xiǎn)的績效實(shí)證研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融市場一體化，金融市場顯得越來越難以捉摸。近一段時(shí)間，我國的金融市場一直處于一種低迷狀態(tài)。股市跳水，黃金市場大幅震蕩，給投資者帶來了不小的沖擊。在這種市場價(jià)格下跌的時(shí)候能夠維持一個(gè)最低保障，同時(shí)又能夠獲得市場上漲時(shí)帶來收益的投資理財(cái)產(chǎn)品才是大家最期望的。投資組合保險(xiǎn)策略正是能夠滿足大家的這種期望。與此同時(shí)對(duì)金融市場所存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行高效的防范和管理是投資者和金融機(jī)構(gòu)共同面臨的最重要的問題。
　　加大對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)的把控

2、能力，確保市場的穩(wěn)定發(fā)展，這兩者對(duì)于投資者還有市場監(jiān)管者都很重要。金融市場中充斥著很多的度量風(fēng)險(xiǎn)的方法，最流行的方法之一就是VaR方法，但是由于VaR的風(fēng)險(xiǎn)測量指標(biāo)不具有一致性，還需要學(xué)者對(duì)其進(jìn)一步的研究。本文通過對(duì)VaR方法及以VaR方法為基礎(chǔ)慢慢發(fā)展而來的CvaR方法的介紹，并將CvaR與投資組合保險(xiǎn)相結(jié)合，將投資組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行動(dòng)態(tài)的改良，考量改良后的投資組合保險(xiǎn)在金融市場中對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)度量的實(shí)際應(yīng)用情況，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立提供

3、了重要的依據(jù)，而且對(duì)于國內(nèi)金融市場的健康發(fā)展和提高競爭力都很有幫助的。
　　本文首先歸納與比較了投資保險(xiǎn)組合的定義，內(nèi)容。引出固定比例投資組合保險(xiǎn)策略（CPPI策略）和時(shí)間不變性組合保險(xiǎn)策略（TIPP策略）的定義及公式并對(duì)比分析CPPI策略和TIPP策略。接著引入VaR與CvaR，并通過GARCH模型來推導(dǎo)出VaR與CvaR的計(jì)算方法。接著將CvaR與投資組合保險(xiǎn)策略模型相結(jié)合，根據(jù)投資組合保險(xiǎn)策略的特征，將投資組合保險(xiǎn)策略中的C