Analysis on Determinants of Outstanding External Debt and Debt Sustainability;Lessons for Timor-Leste.pdf

1、這項研究是分析外債余額與GDP之比的決定因素。我們研究學習四個獨立變量（外債對出口比率，進口對GDP比率，財政收支占GDP比率，現(xiàn)今價格下的國家GDP）來分析他們?nèi)绾斡绊懓l(fā)展中國家和發(fā)達國家外債余額水平。在此論文中我們分析影響外債余額的要素，表現(xiàn)為2012年跨越115個國家的GDP的數(shù)據(jù)比。我們用普通最小二乘法來估計模型，也發(fā)現(xiàn)影響一個國家債務的最重要因素是進口對GDP的比值，它表明較高的進口占GDP比值的國家在其它因素不變下可以尋求更

2、多的貸款。另一方面，債務對出口的比率是另一個顯著指標，表現(xiàn)為一個國家債務對出口比率越高，償還債務的能力越低，因此債務會不斷增加。財政收支占GDP的比例表明，預算赤字占GDP比例越高的國家越有可能去貸款。在研究結果基礎上我們建議，為了減輕外債余額，發(fā)達國家和發(fā)展中國家的目標都應是進出口代替戰(zhàn)略。通過開放世界貿(mào)易，他們將增加出口從而賺取硬通貨，也能夠專攻于國際市場貿(mào)易。他們更容易償還債務，也可能減少外債的需求，即使他們借債了，也能及時還債。

3、此外，我們注意到研究中存在固有的宏觀經(jīng)濟變量數(shù)據(jù)的限制，顯示于數(shù)據(jù)的局限性，導致產(chǎn)生一些看似不起眼的獨立變量（已從模型中移除），這需要進一步研究。為進一步研究我們建議計入一個變量來評估“機構和政策的質(zhì)量”，相信它能更好地解釋各個國家發(fā)展的不同階段并能體現(xiàn)他們解決償還債務的能力。筆者個人支持東帝汶政府采取貸款的政策，只要管理得當，確保及時還債，有效地進行資本性支出（投資），而不是在目前的支出（消費）。鑒于東帝汶巨額貿(mào)易逆差，巨額財政赤字，