股權激勵與公司績效：基于調整成本.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、股權激勵與公司績效一直是公司金融領域研究中十分重要的問題。股權激勵的實施旨在減少代理成本,促使管理層與股東的利益達成一致。較多的股權激勵會增加股東成本,造成“掘壕自守效應”,較少的股權激勵難以匹敵管理層利用職務便利帶來的好處,股權激勵沒有相應的效果。因此,只有股權激勵能夠快速調整到最優(yōu)水平時,才能對公司績效起到正向的影響,保障大股東的利益不受損害。
　　然而,為了達到最佳公司績效或是為了達到最佳的股權結構水平,企業(yè)適時的改變股權激

2、勵計劃以及公司績效是有調整成本的。由于調整成本的存在,均衡所有權結構與可觀察到的所有權結構不一致。本文將從調整成本的視角入手,定義調整成本為把股權激勵以及公司績效調整到合理水平所需的“費用”。正是這些“費用”,導致了公司實際股權結構(公司績效)與最佳股權結構(公司績效)的偏差。
　　文章首先對比研究了考慮調整成本之前以及考慮調整成本之后股權激勵與公司績效之間的關系。在不考慮調整成本的情況下,股權激勵與公司績效相互間有顯著的負向關系

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