基于財務(wù)數(shù)據(jù)的量化擇時.pdf

1、隨著中國證券市場的不斷完善,中國A股市場也越來越和成熟市場一樣已經(jīng)成為了經(jīng)濟的風(fēng)向標(biāo)。這也為使用數(shù)量化的方法去判斷市場走勢創(chuàng)造了條件。
　　本論文試圖討論構(gòu)建模型的方法,使得模型能通過處理上市公司財務(wù)報表得出下一個報告季度行業(yè)相對走勢的排名。在對數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗和處理后,通過行業(yè)研究的方法,我們在眾多財務(wù)數(shù)據(jù)中尋找能對企業(yè)未來經(jīng)營有參考意義的關(guān)鍵科目和財務(wù)比率。并用這些財務(wù)報表中的科目和財務(wù)報表的各種衍生財務(wù)比率歸納出行業(yè)在這個科目和

2、財務(wù)比率的值。然后通過計算機建模用回歸的方法求出各個行業(yè)科目和行業(yè)指數(shù)走勢的相關(guān)系數(shù),并代入本期行業(yè)數(shù)據(jù)得出未來一個財務(wù)報告期各個行業(yè)的漲跌幅預(yù)測和滬深300指數(shù)的財務(wù)因子走勢預(yù)測。
　　通過超配預(yù)測漲幅較高的行業(yè),低配預(yù)測跌幅較多的行業(yè),構(gòu)建滬深300的指數(shù)增強基金來驗證模型的可行性。我們可以發(fā)現(xiàn)無論使用申銀萬國一級行業(yè)模型增強還是申銀萬國二級行業(yè)模型增強,增強指數(shù)基金都能戰(zhàn)勝目標(biāo)指數(shù)。通過進(jìn)一步研究,發(fā)現(xiàn)使用行業(yè)劃分更細(xì)的申銀

3、萬國二級行業(yè)的增強效果會更好。申銀萬國一級行業(yè)增強組合月勝率達(dá)到80％,累積超額收益達(dá)到2.8242%;申銀萬國二級行業(yè)增強組合月勝率為70%,累積超額收益達(dá)到3.8114%。申銀萬國一級行業(yè)滬深300指數(shù)增強基金的信息比率為2.4396。但是一級行業(yè)增強基金回撤比較大,達(dá)到了2.5%。分析原因我們可以知道,由于在滬深300指數(shù)基金中,申銀萬國一級行業(yè)的權(quán)重分布非常的不均勻,金融服務(wù)業(yè)的比重占到了30%以上。在做空金融服務(wù)業(yè)時,如果金融

4、服務(wù)業(yè)的行情發(fā)生巨大的波動,那么超額收益也會變得很不穩(wěn)定;在不做空金融服務(wù)業(yè)時,可能做空的行業(yè)占到指數(shù)總權(quán)重的比率非常小,所以即便做多行業(yè)后有很多超額收益,對增強基金的貢獻(xiàn)也不大。申銀萬國二級行業(yè)滬深300指數(shù)增強基金的信息比率達(dá)到3.2154。最大回撤只有1%左右。無論超額收益還是最大回撤,在申銀萬國二級行業(yè)上做指數(shù)增強的效果都好于申銀萬國一級行業(yè),所以在更為細(xì)分的行業(yè)上做增強可以更好的發(fā)揮模型的作用,在更多的行業(yè)上擇時也能更為有效的