宏觀經(jīng)濟沖擊對最優(yōu)資本結構區(qū)間寬度影響的實證研究.pdf

1、資本結構權衡理論認可最優(yōu)資本結構的存在，處于最優(yōu)資本結構之上的公司達到了企業(yè)價值最大化。學者們認為不同的公司特質因素決定了公司的最優(yōu)資本結構，這些資本結構表現(xiàn)為一個個具體的數(shù)值。然而最新的研究表明，受到資本結構調(diào)整成本的影響，企業(yè)的最優(yōu)資本結構應該表現(xiàn)為一個動態(tài)的區(qū)間范圍，也即最優(yōu)資本結構區(qū)間。最優(yōu)資本結構區(qū)間的上下限之差衡量該區(qū)間的寬度，該寬度度量了企業(yè)進行資本結構調(diào)整的積極程度，是更適合衡量企業(yè)資本結構行為的變量。
　　本文在

2、最優(yōu)資本結構區(qū)間的理論基礎上，對企業(yè)資本結構調(diào)整行為進行詳細的理論闡述，并從企業(yè)資本結構調(diào)整時所面臨的資金供給方面約束入手，研究企業(yè)在面臨金融市場資金供給約束時最優(yōu)資本結構區(qū)間寬度的改變情況。本文選取2003年到2014年的樣本數(shù)據(jù)，對我國上市公司的最優(yōu)資本結構區(qū)間寬度進行實證分析，研究發(fā)現(xiàn):
　　(1)企業(yè)的資本結構是由企業(yè)自身資本結構調(diào)整需求和金融市場資金供給聯(lián)合決定的。(2)企業(yè)存在最優(yōu)資本結構區(qū)間，該區(qū)間由上下限確定。(3