基于公司重大事件的事件驅(qū)動投資策略研究.pdf

1、本文對2013至2014年148個公司重大事件樣本進行了研究，發(fā)現(xiàn)基于公司重大事件的事件驅(qū)動投資策略能獲得正的平均超額收益，其年化平均超額收益率為15.969％，此超額收益率為負的風險是37%(-5%,+6%)。同時按照重大事件題材，我們對97個橫向整合事件以及29個借殼上市事件分別做了研究，發(fā)現(xiàn)這兩類事件同樣能獲得正的平均超額收益，年化平均超額收益率為分別為12.576%和44.676%，它們超額收益率為負的風險分別是37%(-7%,

2、+8%)和26%(-10%,+18%)。
　　在得到平均超額收益結果后，本文進一步分析了影響這些超額收益的原因。本文從宏觀和微觀兩個方面做出假設，宏觀以貨幣周期和大盤周期作為指標，微觀以總股本和交易換手率為指標。發(fā)現(xiàn)：超額收益率與貨幣市場減息周期顯著性負相關，相反加息周期對超額收益會有正的影響；股市處于下行或震蕩周期對超額收益有顯著性正影響；52周平均換手率對超額收益有顯著性正影響，也就是股票交易越活躍，超額收益率也越高。

3、　　最后，本文對持倉期間的平均累積日超額收益率進行了進一步跟蹤，成功找到了最優(yōu)持倉策略區(qū)間，提升了平均超額收益率并降低了風險。最優(yōu)持倉為：總體事件的最優(yōu)持倉策略為94-110天，年化平均超額收益率為21.5%-23.75%，風險控制在35%(0,+6%)；橫向整合事件的最優(yōu)持倉策略為104-113天，年化平均超額收益率為15%-17.5%，風險控制在38%以下；借殼上市事件的最優(yōu)持倉策略為1-7天，年化平均超額收益率為300%-900%